铜真的是当下最被低估的大宗商品吗为什么「中证500真的低估了吗」

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高盛最新报告称铜是当下最被低估的商品

高盛之前研究认为，由于电力短缺、下半年废铜供应呈减少的趋势，以及铜矿开采多个季度的停滞，以上三个方面导致铜市场出现了严重的短缺，因此将铜价预期上调至10500美元/吨。

其实高盛的说法是有根据的，上周五伦铜库存创下了1974年以来的最低水平，导致铜价飙升，从去年4月到现在铜价已经翻倍了：

同时高盛说的三个方面目前确确实实正在上演。

1、全球电力短缺

目前铜的主要冶炼方法有两种：一是火法炼铜，其产量约占世界铜产量的85%；二是湿法炼铜，其产量约占剩下的15%，因此铜的冶炼方法还是以火法炼铜为主。其实铜冶炼最主要的还是耗煤，而不是耗电，而目前极高的煤价已经实际拉高了铜出产的价格：

焦煤的价格从去年到今年已经翻了3倍，而铜价上涨只有2倍，冶炼铜的成本巨高，因此铜的价格推涨是必然的，毕竟这是由于成本推升的涨价，并不会给产铜企业带来多少业绩价格，反而会因为成本过高，成本盖过利润。而铜真正耗电的地方在于电解铜的生产：

将粗铜预先制成厚板作为阳极，纯铜制成薄片作阴极，以硫酸和硫酸铜的混合液作为电解液。通电后，铜从阳极溶解成铜离子向阴极移动，到达阴极后获得电子而在阴极析出电解铜。电解铜是一种被广泛使用的金属，被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域。因此电解铜的生产是非常耗电的，这就是高盛说的全球电力短缺导致铜的产量变低，铜价上涨的原因所在。

2、下半年废铜供应呈减少的趋势，以及铜矿开采多个季度的停滞

这两个原因是合并的，废铜减少的趋势跟铜矿开采的多个季度停滞是一个原因的，那就是疫情导致人员活动变少了，收购废铜的黑人减少和矿场开工了不足，导致铜的总供应量不足。但是这个随着疫情的恢复慢慢地就会恢复了。

铜在工业当中的用途很大

被广泛地应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、轻工、新兴产业及等领域。

可以发现国内铜主要用途是电力，在电缆、电力设备等等上的用途最大。同时未来我国电力结构的转型，由传统的火电慢慢转型到风电、光伏等清洁能源时候，也是需要大量的铜，因此未来国内铜的使用量还是非常大的。

铜价虽涨，但是铜冶炼企业利润可能并不是很好

目前虽然铜价飙升，但是依然主要还是因为成本端的大幅度提升导致，而成本端就是上面提到的焦煤价格暴涨，以及未来即将涨价的电力，还有涨价的铜矿：

铜矿价格也从去年涨了3倍，因此铜冶炼企业业绩利润可能并一定会很好。同时铜矿生产企业也并不一定业绩不错，因为目前大量的铜矿企业开采停滞，国内限产限电等等，铜矿生产企业的产出量并不高，导致铜矿企业的销售量跟不上来，因此业绩并不一定会很好，当然目前国内主要铜矿生产企业业绩还是不错的：

总结下：

1、目前因为成本端的飙升，导致铜价涨价很高，因为成本的摊薄，铜生产企业的业绩并不一定好；

2、铜的需求量还是比较大，特别电力生产，需求量特别大，因此铜的需求量很可能被低估了。

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