万马股份业绩预告「依顿电子2019年三季报」

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万马股份（002276）2019年年度董事会经营评述内容如下：

一、概述

2019年，公司稳健经营，精细管理，优化业务结构，提高产品质量，实现业绩稳步增长，盈利能力持续提高。

报告期，公司实现营业收入97.45亿元，同比增长11.51%；实现归属于上市公司母公司利润2.21亿元，同比增长97.72%；截止2019年12月31日，公司总资产75.98亿元，归属于上市公司股东净资产42.49亿元。报告期，公司各业务板块的主要经营情况如下：

1.新材料板块：实现新飞跃。

报告期，新材料板块抓住市场机遇，实现高质量发展。全年实现销售收入27.73亿元，同比增长12.77%，发出实物量同比增长17.34%，超额完成2019年度各项预算指标。主要经营举措：

（1）深入开发优质客户，市场占有率进一步提升。

报告期，新材料板块抓住市场机遇，发挥品质优势，实现销售收入同比持续增长。公司始终将及时获取并响应客户需求，为客户提供一体化优质服务作为市场工作的出发点。近年，新材料板块通过异地设厂，实施本地化战略，建立了具备较强竞争力的营销网络渠道，形成了完整的市场开发和服务网络，市场响应速度快。其中，四川万马高分子为巩固西南、西北市场地位奠定基础；清远万马新材料为华南市场服务扎根，该项目从打桩施工、封顶装修，到设备安装、产品投产，仅用了半年时间，实现了报告期“当年拿地、当年筹建、当年生产”的高效率。新材料连续5年实现销售量增长（如下图）：

（2）积极拓展境外市场，外销收入增长明显。

公司新材料系列产品远销全球50多个国家和地区，并与普睿司曼、耐克森、通用电气等全球电缆集团达成长期稳定合作。报告期，在多变的国际经济环境下，公司新材料板块国际业务规模逆势提升。其中马来西亚等东南亚国家销量增长明显。报告期，新材料板块海外销售占板块销售收入五个百分点。未来，新材料板块将继续加强与“一带一路”沿线国家的合作，拓展海外市场，提升产品国际竞争力。

新材料板块境外销售客户图

（3）重技术研发，综合竞争实力增强。

公司重视技术研发，不断实现产品升级换代，满足客户需求。公司产品品类全覆盖，能为客户提供一体化解决方案。报告期，公司超高压、低烟无卤、特种PVC等产品的销量持续增长，品牌优势突出。公司推进业务单元以事业部、子公司模式运作，独立核算，既提升了业务单元工作积极性，又使产品研发、生产更专注、更专业，更好地为客户服务，进而提升新材料板块的整体盈利能力。报告期，新材料产品毛利率大幅提升。经过三十余年行业耕耘，公司已发展成为行业内规模大、品类全的综合材料服务商，综合竞争优势明显增强。

2.线缆板块：积蓄新动能。

报告期，电力电缆板块发展质量有所提升，全年实现销售收入61.08亿元，同比增长16.49%，发出实物量同比增长16.25%，经营绩效稳步提升。主要经营举措：

（1）开发优质客户，拓展分销业务。

公司深度挖掘优质客户，建立战略合作伙伴关系，提高订单质量；公司成功入围万科采筑合格供应商名录，入围阿里巴巴蚂蚁金服中心的合格供应商名录，与陕建集团建立优质合作伙伴，成功参与多条重点铁路、道路、地铁的建设。报告期，公司持续优化销售模式，直销和分销齐头并进。公司选择优质经销商，通过与其共建专卖店等方式，建立长期合作，报告期分销销售量同比增长47%。

（2）改善经营绩效，提升盈利能力。

报告期，公司通过供应链变革，改变瓶颈材料的采购方式，精细库存管理；试点精益生产项目，持续构建（订单、采购、生产、物流等环节）快速响应机制；强化合同管理，增加库存、货款预警机制，降低库存，保证回笼，改善现金流，加快资金周转；公司引入SAP，全面升级信息化系统，对公司的数据采集、分析、分发提供了全面的支持，为公司端到端的管理提供有效的数据支持和流程优化。报告期，线缆板块的经营绩效整体改善，盈利能力提升。

（3）加强科研合作，提高产品附加值。

报告期，线缆板块积极加强与外部科研院校等的合作，与浙江大学电气工程学院共建研究生教育实践基地，设立河南工学院建设教学实训基地。还积极参与《GB/T19666-2019》等国家、行业标准制定。

受中美贸易摩擦及行业周期性等因素影响，报告期，万马通信线缆整体营收规模同比收窄。面对外部环境变化，公司筹建万马线缆（越南）有限公司（WANMA CABLE(VIETNAM)COMPANY LIMITED，积极拓展国际业务，调整产品结构，大力开拓新客户，全年新增客户20余家；加快国内市场结构调整，持续培育综合布线分销业务。在通信线缆领域，公司将继续深耕机器人线缆、5G通信线缆等细分市场，做精做专，争做部分特种线缆细分市场的隐形冠军。

3.新能源板块：翻开新篇章。

报告期，新能源充电服务行业在变化中发展，机遇与挑战并存。特斯拉在国内建厂，推动私家车电动化发展趋势；部分城市，如上海、西安、成都等，启动出租车纯电化，增加了市场需求；充电桩采购需求明显放量，主要集中在省网、中小运营商、房地产行业等。城市内中小运营商开始出现，运营市场格局发生变化，平台企业进入运营市场，服务费价格竞争加剧；政府补贴政策更加科学，普遍转向建设 运营。报告期，公司新能源板块审时度势，投

报告期，公司研制成功480kW功率的智能柔性分配充电堆，并投入自建站使用。该款充电桩可以搭载12个充电终端，同时为12台车进行充电，能实现单枪最高200kW的超大功率快充，在较大程度上提高了充电桩的使用效率，降低了运营成本。公司完成超大功率液冷充电系统的开发，形成技术突破，已为未来的超级快充做好准备。报告期，公司充电设备销售同比实现大幅增长。

二、核心竞争力分析

1.行业地位突出

历经三十余年的行业深耕积淀，公司在线缆及材料等中高端产品市场竞争中已具有稳固的行业地位，超高压电缆、高压电缆材料等产品技术成熟。公司稳定占据国内电缆绝缘料行业龙头地位，并且通过努力，逐步拉大了与身后同业公司的间距。公司通过不断优化产业布局、调整产业结构，发挥各业务板块间的协同效应，在客户管理、销售网络、原材料采购、产品研发、技术共享、业务完整性等方面形成互补性促进，能为客户提供优质的产品和高附加值的服务。充分发挥了规模效益，降低了原材料的采购成本，增强了上市公司的核心竞争力、盈利能力以及可持续发展能力。公司还通过智能工厂、精益生产、管理信息化等手段不断提升现代管理水平。

2.技术研发实力

公司重视自主创新，在中高压电缆、专用电缆、线缆材料、充电设备等产品领域拥有行业领先技术实力。公司拥有3个省级工程技术研究中心、5家高新技术企业，公司控股股东拥有1个国家级博士后科研工作站、1个院士工作站。报告期，公司研发投入36,414.35万元，较上年同期增长11.12%，研发投入居行业前列。报告期，万马高分子荣获“2019年度杭州市政府质量提名奖”。

报告期，公司“35kV及以下石油石化防爆超级耐火电力电缆”、“额定电压110kV交联聚乙烯绝缘平滑铝护套智能监视型电力电缆”、“耐酸碱盐耐海候风能电缆”等7项新产品通过省级新产品鉴定。“万马高分子省级企业技术中心”、“万马专用线缆杭州市级企业高新技术研发中心”、“万马新能源浙江省高新技术企业研究开发中心”通过认定，万马新能源通过“国家高新技术企业”认定。此外，公司还与浙江大学等高校增进科研合作。

报告期，公司取得“用于超净高压电力电缆绝缘料直接法生产工艺及装置、利用大数据监控动力电池技术、基于区块链的充电桩充电交易通讯方法及装置、绞线机绞线张力自动监控系统”等15项发明专利。

截至报告期末，公司拥有有效知识产权337项，其中发明专利49项、实用新型专利215项、外观设计专利47项、软件著作权26项。

3.产品品类齐全

公司开发的110kV及以上高压电缆绝缘料、高压直流电缆料、抗水树电缆绝缘材料等产品，填补国内空白，打破国际垄断，获得发明专利；高压电缆(110kV)超净XLPE绝缘料被列入科技部国家重点新产品计划立项项目；公司研发的抗水树电缆绝缘材料，是目前国内唯一通过中国电力科学研究院武汉检测中心检测的电缆材料。特种PVC电缆料通过UL认证，进入美洲市场，应用于5G数据缆和光电混合缆，并成功进入了汽车线行业。

公司能为客户提供全面、多样化的产品选择与增值服务，已形成了从线缆料到电线电缆、通信线缆、充电设备等的全产业链布局。

4.职业化团队

公司用现代企业制度打造高效灵活的组织架构，重视战略人才队伍规划，建设职业经理人团队，吸引保留各方人才，追求个人与公司共谋发展，共同进步。公司已建立职业化的管理、技术、营销团队，结构合理，优势互补，执行力强。公司通过利益共享机制，激发团队创业创新的能动性。公司通过智能化工厂、精益生产、信息化管理等方式不断提高管理水平，以适应企业发展的要求。

三、公司未来发展的展望

（一）行业格局和趋势

2020年3月，中共中央政治局常务委员会提出，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。新型基础设施建设，一般认为包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。公司各板块业务与国家新基建战略契合度较高，且在相关业务领域走在行业前列。公司将抓住机遇，匠心制造精品，助力国家发展，践行社会责任。

1.电线电缆行业

公开数据显示，2020年，国家电网的电网投资计划约4080亿元，为2020年电线电缆行业的发展提供了充足的市场需求。《国家电网有限公司2020年重点工作任务》要求年内开工建设华中特高压交流环网等工程，年内核准南阳-荆门-长沙等2直5交共7条特高压工程，力度超预期。特高压电网作为新型基础设施建设的七大领域之一，将带动电网投资保持较大投入。5G产业的发展，或将带动通信线缆领域市场需求的增长。

2.新材料领域

绿色环保成为线缆材料发展趋势，市场开始逐步接受并积极应用环保型线缆材料，环保型电力电缆的使用率越来越高。无卤低烟阻燃聚烯烃线缆材料和交联聚乙烯线缆材料的市场份额持续提升。

超光滑屏蔽料、抗水树电缆料、超高压直流电缆料等高端产品市场空间大，国内只有包括公司在内的少数厂家可以供货，大部分的市场份额还为国外厂商所占据。未来，我国在高端材料研发方面的发展空间还很大。

特种线缆材料发展前景广阔。核电、石油开采钻井、高速铁路、铁路信号电缆、船用电缆、汽车电线、矿用电缆、飞机电缆等特种电缆，需求每年高速增长。特种电缆市场的高速发展，将带动对特种线缆材料的大量需求。

3.新能源领域

截至2019年底，我国已建成充电桩121.91万台，其中公共充电桩仅51.64万台，充电桩建设需求仍有较大空间。据中国电动汽车充电基础设施促进联盟预测，2020年，我国将新增充电桩45万台，其中私人充电桩约30万台，公共充电桩约15万台。

2020年初，国家多部门推出促进汽车消费的组合政策。发改委产业发展司副司长蔡荣华表示，新能源汽车的发展离不开充电设施的支撑，目前一些充电设施建设项目已陆续开工，预计今年全年能够完成投资100亿元左右。财政部经济建设司司长孙光奇表示，下一步将优化充电设施的奖补政策，调动地方积极性，加快建设进程，尽快改变车多桩少的局面。预计2020年，充电设备市场需求空间较大，投建运营需求增长。

（二）公司发展战略

公司的战略目标：立足线缆主业，力拓新材料业务，持续投资新能源产业。

1.线缆业务：精细管理。以客户需求为导向，丰富产品线，加强市场响应能力，匠心制造，严把质量关，控制经营风险、降低运营成本、提升盈利能力。

2.新材料业务：重点发展。贴近客户组织生产，推动制造、销售及服务等本地化；重研发，推动产品技术专业化；服务市场，内部运营管理精细化；拓展国际市场，逐步实现国际化。

3.新能源业务：售建结合。推动现有场站精细化运营，有序投建城市充电站，提高城市公司盈利能力，提升平台运营服务水平。同时结合售桩和代运营业务，在增加城市快充网密度的同时，增加新的利润增长点。

4.以公司发展战略为指导，围绕主营业务，多渠道推动产业持续健康发展。

（三）经营计划

2019年，公司实现营业收入97.45亿元，完成年度预算目标的102%，归属于上市公司股东的净利润2.21亿元，较上年增长97.72%，经营业绩向好。

2020年，根据公司战略目标，结合新的经济形势和公司经营实际，力争实现营业收入100亿元目标（该经营目标并不代表公司对2020年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意）。

2020年，全球经济形势不确定性增加，我国经济下行压力加大，经济运行面临的困难和风险增多。2020年，公司将审时度势，稳健经营，勤练内功，狠抓精细管理，加大应收账款及风险管控力度，细化客户管理方案，保持合理充足的现金流，关注员工健康和安全，关注环境保护，实现可持续发展。

（四）因维持当前业务并完成在建投资项目公司所需的资金需求

2020年度，为满足公司经营发展和资本支出的需要，并结合企业年度经营计划，公司将积极采取诸如银行债务融资、银行间交易市场融资和债券融资等多种融资方式结合的形式，取得资金成本较低的外部资金，更好的满足企业持续发展的需要。除此之外，公司将继续加强对下属公司的财务管理和风险控制，全面实现预算管理的各项指标并优化，进一步加强应收账款管理，运用合适的供应链金融工具，提高资金使用效率，降低融资成本，改善经营性现金流，优化企业债务结构，确保公司全年生产经营目标的顺利实现。

资金成本受国家货币政策、本单位资信状况、银行关系以及融资方式等多种因素的影响，存在一定的不确定性，敬请投资者关注风险。

（五）风险因素

1.行业政策性风险

公司主要涉及电线电缆行业、新材料行业、电动汽车充电桩行业等。各行业的发展受到国家宏观政策的影响。国务院、国家发改委等相关部门发布政策继续优化产业结构，强力推进节能减排工作，加快发展低碳经济，大力发展新能源、智能电网、电动汽车、能源互联网等战略性新兴产业。国家政策为公司发展带来机遇，同时也带来一定的政策变动的风险。

2.原材料价格大幅波动带来的经营风险

电线电缆的最主要原材料为铜材，公司与客户签订的销售合同通常为闭口合同，即在签订合同时便锁定销货价格，铜价格波动会直接影响到公司经营业绩。尽管公司通过定价机制（依据当前铜价，通过公司ERP系统快速调整对外报价）、锁铜（与铜材供应商签订远期合约）、套期保值、按订单生产等方式，有效地降低了铜价波动带来的经营风险，并且公司始终坚持“获取经营利润、远离铜材投机”的原则，但是铜材价格大幅波动仍可能对本公司产生不利影响。

3.应收账款余额较高带来的财务风险

公司应收账款余额及占流动资产的比重较高。虽然主要客户的信用状况良好，公司历史产生的坏账较少，但一旦客户的财务状况恶化或信用状况发生重大变化，将对公司的生产经营及未来偿债能力产生不利影响。公司将采取有效措施以加强应收账款回收、控制应收账款金额。

4.产品质量风险

公司主要产品为电线电缆产品，产品质量非常关键，一旦出现故障，有可能造成用户电力系统严重事故，甚至危及电网的安全，给公司信誉带来重大损害，影响公司生产经营。公司产品出厂后，如果下游用户在安装检验过程中发现质量问题，要求公司返工或退货，将会直接影响公司的经济效益。公司一贯重视产品质量，对客户提供安全承诺，报告期内未因产品质量问题与客户发生诉讼纠纷。但是，如果公司产品出现质量缺陷，将会对公司生产经营产生不利影响。

5.全球新冠肺炎疫情风险

新冠肺炎疫情全球蔓延，全球需求阶段性下降，客户需求递延或减少，产品出口或将面临下降风险；国内业务方面，受春节以来的疫情和防控措施的影响，人员延迟复工，上游物料供应、物流运转也受到影响，疫情带来的供应链风险还存在一些不确定性，各地工程建设项目进度受到不同程度影响，总需求不足；同时，疫情完全结束后社会经济活动的恢复也需要时间，公司国内外业务量存在下降风险。