2021年IPO「2021年A股IPO白皮书」

时间：2022-12-16 13:59:11来源：搜狐

今天带来2021年IPO「2021年A股IPO白皮书」，关于2021年IPO「2021年A股IPO白皮书」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

本文来源：时代商学院作者：孙沐霖、黄锐、陈丽娜

出品 | 时代商学院

作者 | 孙沐霖、黄锐、陈丽娜

编辑 | 孙一鸣

【前言】

从新证券法实施、逐步推行注册制，到新三板精选层改革和北交所成立，接二连三的重磅改革助力我国以A股为代表的资本市场开启一个全新时代。

2021年，是全球IPO最活跃的一年，而中国内地和香港是全球IPO活跃度最高的地区。

那么，在后疫情时代全球经济共振复苏的背景下，中国哪些行业、区域、板块的IPO活跃度高？企业IPO募资的市场表现如何？IPO中介机构业绩情况如何？IPO政策及趋势如何？

本报告中，时代商学院将对A股IPO进行全面详实的盘点，试图从IPO的维度管窥2021年中国资本市场发展的趋势及脉络。

一、IPO审核：上会企业减少近200家，过会率下降7个百分点

二、区域分布：广东数量反超江苏跃居榜首，北京募资额一骑绝尘

三、行业：计算机通信电子设备制造业蝉联榜首，企业数量及募资额遥遥领先

四、板块：创业板力压科创板成IPO企业首选

五、募资额：民企平均募资7.53亿元，3成新股超募

六、首发市盈率：电子行业居首，22只个股破发

七、IPO中介机构排名情况

1. 保荐机构：中信证券蝉联第一，国泰君安被否项目最多

2. 律所：6家律所市占率过半，行业集中度加剧

3. 会计所：前三名业务量均超60家，前五名过会率均超90%

八、展望：监管趋严，高质量发展成必然要求

图表目录

图表1：2021年IPO上会审核结果统计（家）

图表2：2021年每月IPO过会率

图表3：2021年IPO二次上会审核结果统计（家）

图表4：2021年上会被否企业

图表5：2021年和2020年新上市企业数量省份分布情况

图表6：2021年和2020年新上市企业数量TOP10城市

图表7：2021年新上市企业募资额TOP10省份

图表8：2021年新上市企业募资额TOP10城市

图表9：2021年和2020年新上市企业数量TOP10行业

图表10：2021年和2020年新上市企业募资额TOP10行业

图表11：2021年A股各板块上市的企业数量情况

图表12：2015-2021年新上市企业数量与所属板块情况

图表13：2015-2021年各板块新上市企业所占比例

图表14：2021年1月-12月各板块新上市公司数量情况

图表15：2021年新上市企业类型与募资总额情况

图表16：2021年各类企业募资额情况

图表17：2021年新上市公司募资总额TOP20

图表18：超募率排名前十的企业的情况

图表19：实际募资率靠后的15家企业情况

图表20：2020年与2021年各申万行业首发市盈率情况

图表21：上市首日跌幅最高个股TOP10

图表22：2021年保荐机构首发上会项目量排行榜

图表23：2021年保荐机构上市失败公司情况

图表24：2021年律所服务项目数量排名

图表25：2021年律所IPO项目被否数量

图表26：2021年会计所服务项目排名

图表27：2021年会计所未过会项目数量

【摘要】

上会企业减少近200家，过会率下降7个百分点。在审核趋严的背景下，2021年，发审委、上市委审核了503家企业的首发申请，其中443家企业获通过，过会率为88.07%，有29家企业未通过审核，21家企业被暂缓表决，10家企业被取消审核。上会被否企业和自撤材料的企业均大幅增多。

广东数量反超江苏跃居榜首，北京募资额一骑绝尘。2021年，A股合计524只新股上市，募资金额合计5426.75亿元，这两项数据均创历史新高。来自广东的企业数量有92家，成功超越江苏省（87家）和浙江省（86家）从第三跃居首位。北京以1215.15亿元的募资额居首，远超广东（709.5亿元）和上海（684.7亿元）。

计算机通信电子设备制造业蝉联榜首，企业数量及募资额遥遥领先。计算机、通信和其他电子设备制造业共有62家新上市企业，合计募资637.24亿元。医药制造业以549.7亿元的募资额位列第二，中国电信凭借“一己之力”使电信、广播电视和卫星传输服务业排在募资额第三位（479.04亿元）。

创业板力压科创板成IPO企业首选。板块方面，2021年深交所创业板新上市企业共199家，超越科创板新上市企业数量（162家），首次成为上市企业最多的板块。而在主板上市的企业比例则继续减小，从2020年的32.95%减少到2021年的23.28%。

民企平均募资7.53亿元，3成新股超募。募资额方面，2021年，新上市企业募资总额均值为10.4亿元，募资总额中位数为5.43亿元。超募的新股数量占比为31.7%，实际募资低于募投项目所需资金的的新股数量占比为22.18%。

电子行业首发市盈率居首，22只个股破发。市盈率方面，电子（申万一级）行业的首发市盈率平均值为73.93倍，是所有申万一级行业中最高的。首发市盈率排名前五的行业还有医药生物、国防军工、计算机、电力设备。其中，电力设备行业的首发市盈率均值为37.51倍，虽然在各行业中依然排名较高，但相对2020年已明显减小。

保荐机构中，中信证券蝉联第一，国泰君安被否项目最多。2021年IPO市场表现最突出的是中信证券，以64家居首，蝉联年度保荐数量第一名。中信建投证券以48家位居第二，第三是华泰联合证券（34家）。上会未获通过的29家IPO企业中，共涉及20家保荐机构，其中项目被否最多的是国泰君安。

6家律所市占率过半，行业集中度加剧。律所方面，排名前6的律所服务的企业数量占比已超过一半，达到了52.09%。此外，律所的区域集中度也较高。2021年，在前十大律师事务所中，位于北京的机构数量最多，达到了7家。北京和上海成为律所最兴旺的地区。

前三会计所业务量均超60家，前五名过会率均超90%。在会计所中，2021年，共有33家会计师事务所为A股IPO企业提供审计服务。会计所前三名的业务量均超60家，前五名过会率均超90%。其中业绩最拔尖的是天健会计所，其次是立信会计所和容诚会计所，三家市占率达4成。

一、IPO审核：上会企业减少近200家，过会率下降7个百分点

Wind数据显示，2021年，发审委、上市委共审核了503家企业的首发申请，有443家企业获通过，过会率为88.07%，有29家企业未通过审核，21家企业被暂缓表决，10家企业被取消审核。

而2020年，A股共有691家企业上会审核，其中657家企业过会，仅9家企业被否，20家企业被暂缓表决，5家企业被取消审核，过会率为95.08%。相较2020年，2021年IPO上会企业数量减少近200家，审核速度显著降低，过会率也降低了7个百分点。

具体来看，2021年1-12月的过会率分别为90.32%、90.63%、82.05%、92.59%、95.65%、90.7%、85.11%、94.74%、89.74%、83.33%、81.58%、84.21%。其中，5月过会率最高，11月最低。

2021年上会审核的503家企业中，有15家企业二次上会，1家企业三次上会。其中，二次上会有10家企业过会，而三次上会的林华医疗仍未能成功过会，剔除多次上会后实际上会企业为486家。

2021年29家上会被否企业分别为扬瑞新材、华南装饰、世佳科技、梦金园、华泰永创、菲仕技术、正和汽车、才府玻璃、涧光股份、德纳股份、鲁华泓锦、吉凯基因、海和药物、天地环保、派特罗尔、老铺黄金、赛赫智能、丁点儿股份、垦丰种业、林华医疗、珈创生物、鸿基节能、华夏万卷、汇川物联、康鹏科技、运高股份、灿星文化、九恒条码、速达股份。而2020年仅9家企业被否，2021年被否企业数量是2020年的3倍有余。

值得注意的是，2021年，合计有141家IPO企业自撤材料终止审核，而2020年有35家企业自撤材料，可见2021年自撤材料的企业数量增长了3倍。

整体来看，2021年IPO上会审核企业数量远不及2020年，过会率也有所降低，而2021年被否企业数量和自撤材料企业数量显著增加，均反映出审核趋严的局面。

二、区域分布：广东数量反超江苏跃居榜首，北京募资额一骑绝尘

2021年，A股合计524只新股上市，募资金额合计5426.75亿元；2020年，A股合计437只新股上市，募资金额合计为4805.5亿元。在科创板和创业板全面实施注册制的背景下，2021年A股新上市企业家数和募资总额均创历史新高。

数量方面，从省份（包括直辖市、自治区，下同）分布来看，2021年，524家新上市企业中，来自广东省的企业数量居首，有92家；其次是浙江省，有87家新上市企业，江苏省以86家新上市企业排在第三位。而新上市企业数量排在第四到第十位的省份分别是上海（48家）、北京（40家）、山东（36家）、安徽（18家）、四川（18家）、湖南（14家）、湖北（13家）。可见，新上市企业数量排名前三的省份占整个A股2021年新上市企业数量的比例超过50%，与其他省份拉开较大差距。

2020年，江苏省的新上市企业数量最多，为67家；浙江省次之，为64家；广东省以62家位列第三。新上市企业数量排在第四到第十的省份分别是北京（49家）、上海（41家）、安徽（24家）、山东（21家）、福建（14家）、湖南（12家）、四川（12家）。

对比可见，2021年新上市企业数量前十省份中，广东省新上市企业数量猛增，成功超越江苏省和浙江省从第三跃居首位，上海新上市企业数量较2020年有所增加，而北京却在下降，山东省、四川省新上市企业数量也有较大幅度增长，湖北省是2021年新晋前十名，而福建省掉出了前十名，安徽省、湖南省新上市企业数量也有所下降。

从城市分布来看，2021年524家新上市企业中，数量排名前十的城市分别是上海市（48家）、深圳市（41家）、北京市（40家）、杭州市（37家）、苏州市（20家）、广州市（16家）、成都市（14家）、南京市（11家）、无锡市（9家）、常州市（8家）。

而2020年，新上市企业数量排名前十的城市分别为北京市（49家）、上海市（41家）、深圳市（35家）、苏州市（18家）、杭州市（15家）、合肥市（12家）、无锡市（11家）、广州市（10家）、东莞市（9家）、宁波市（9家）。

对比可见，2021年，上海市、深圳市新上市企业数量均超越北京市，杭州市新上市企业数量是2020年的2倍有余，成都市、南京市和常州市为2021年新上榜城市，而合肥市、东莞市、宁波市则跌出前十。

募资额方面，从省份分布来看，2021年，北京一骑绝尘，以1215.15亿元的募资额居首位，排在第二到第五位的分别是广东（709.5亿元）、上海（684.7亿元）、浙江（683.09亿元）、江苏（608.81亿元），而排在第六到第十位的省份分别是山东（274.44亿元）、湖南（226.86亿元）、四川（136.21亿元）、安徽（117.5亿元）、湖北（110.69亿元）。可以看到，第二到第五位募资额的差距并不大，均高于600亿元，处于第二梯队，而第六位到第十位募资额均低于300亿元，处于第三梯队。

而2020年，新上市企业募资额排名前十的省份分别是上海（1201.99亿元）、北京（949.27亿元）、江苏（533.04亿元）、广东（509.63亿元）、浙江（398.19亿元）、山东（158.69亿元）、安徽（138.42亿元）、湖南（120.2亿元）、江西（119.03亿元）、福建（118.08亿元）。

对比发现，2021年北京新上市企业募资额猛增，虽然在新上市企业数量方面仅排在第五位，但总募资额却远超其他省份，广东随着新上市企业数量的上涨，募资额也水涨船高，而上海的募资额从2020年的首位下滑至第三位，浙江省募资额亦实现较大增长，排名超越江苏省，四川省跻身前十名，而江西省掉出前十名。

从城市分布来看，2021年， 524家新上市企业中，募资额排在前十位的城市分别是北京市（1215.15亿元）、上海市（684.7亿元）、杭州市（336.32亿元）、深圳市（325.55亿元）、长沙市（127.01亿元）、成都市（100.74亿元）、苏州市（92.82亿元）、广州市（84.46亿元）、无锡市（84亿元）、张家港市（75.28亿元）。

而2020年，新上市企业募资额排名前十的城市分别是上海市（1201.99亿元）、北京市（949.27亿元）、深圳市（322.44亿元）、苏州市（128.44亿元）、无锡市（121.47亿元）、杭州市（103.38亿元）、天津市（91.77亿元）、厦门市（75亿元）、长沙市（74.88亿元）、合肥市（70.43亿元）。

对比可见，2021年，北京市、杭州市、长沙市、成都市、广州市、张家港市等城市的新上市企业募资额及排名均实现较大的提升，2020年排在前十名榜单中的天津市、厦门市、长沙市、合肥市均无缘2021年募资额前十城市榜。

三、行业：计算机通信电子设备制造业蝉联榜首，企业数量及募资额遥遥领先

从行业（证监会行业）分布来看，2021年，新上市企业数量最多的行业是计算机、通信和其他电子设备制造业，共有62家新上市企业。排在第二到第十位的分别是专用设备制造业（55家）、化学原料和化学制品制造业（37家）、电气机械和器材制造业（35家）、软件和信息技术服务业（32家）、医药制造业（31家）、通用设备制造业（25家）、专业技术服务业（22家）、汽车制造业（19家）、金属制品制造业（16家）。

而2020年新上市企业数量排名第一的行业是计算机、通信和其他电子设备制造业，有59家；专用设备制造业排在第二位，有43家；位列第三到第十位的行业分别是软件和信息技术服务业（40家）、医药制造业（35家）、化学原料和化学制品制造业（29家）、电气机械和器材制造业（27家）、橡胶和塑料制品制造业（17家）、通用设备制造业（16家）、仪器仪表制造业（16家）、生态环境保护和环境治理业（14家）。

对比可见，2021年，计算机、通信和其他电子设备制造业新上市企业数量蝉联首位，专用设备制造业蝉联第二位，化学原料和化学制品制造业、电气机械和器材制造业排名有所上升，医药制造业、通用设备制造业排名有所下降，专业技术服务业、汽车制造业和金属制品制造业均为新晋的前十名行业，而橡胶和塑料制品制造业、仪器仪表制造业和生态环境保护和环境治理业则跌出了前十榜单。

从募资额行业排名来看，2021年，计算机、通信和其他电子设备制造业以637.24亿元的募资额排名第一，占年内募资总额的比例为11.74%。其中，和辉光电、格科微、东芯股份、艾为电子、达瑞电子的募资额较高，分别为81.72亿元、35.93亿元、33.37亿元、32.01亿元、21.93亿元。

排名第二的是医药制造业，总募资额为549.7亿元，其中，百济神州募资额高达221.6亿元，是年内A股募资额第二高的企业，除成大生物（45.82亿元）外，其余医药制造企业募资额均不超过30亿元。

电信、广播电视和卫星传输服务业排在第三位，而该行业仅1家新上市企业——中国电信，以479.04亿元的募资额成为年内A股募资额最高的企业。

此外，募资额排在第四到第十位的行业分别是专用设备制造业（423.28亿元）、电器机械和器材制造业（420.48亿元）、化学原料和化学制品制造业（362.11亿元）、电力、热力生产和供应业（257.99亿元）、软件和信息技术服务业（246.74亿元）、通用设备制造业（176.92亿元）、货币金融服务（160.27亿元）

2020年，新上市企业募资额居首的行业是计算机、通信和其他电子设备制造业（1025.49亿元），占2020年募资总额的21.34%；排名前十的行业还包括医药制造业（447.51亿元）、软件和信息技术服务业（374.57亿元）、电气机械和器材制造业（361.52亿元）、铁路运输业（306.74亿元）、化学原料和化学制品制造业（253.79亿元）、资本市场服务（197.93亿元）、农副食品加工业（150.38亿元）、生态保护和环境治理业（118.74亿元）。

与2020年相比，2021年，计算机、通信和其他电子设备制造业及医药制造业依旧蝉联榜一和榜二位置，中国电信以一己之力让电信、广播电视和卫星传输服务业位列榜三，此外，专用设备制造业、软件和信息技术服务业、电器和机械器材制造业的募资额排名有所下降，电力、热力生产和供应业、通用设备制造业及货币金融服务业也成功跻身前十榜单。

四、板块：创业板力压科创板成IPO企业首选

2021年，A股新上市公司数量总计524家。其中，在深交所创业板上市的企业最多，有199家，占比为37.98%；其次是上交所科创板，有162家企业，占比为30.92%；而上证主板、北京证券交易所、深证主板的新上市企业数量分别为88家、41家、34家，占比分别为16.79%、7.82%、6.49%。

2021年，是A股历史上新上市企业数量最多的一年。2018-2021年，新上市企业总数分别为105家、203家、437家、524家，呈逐年递增态势。

上市企业数量的快速增长，与注册制改革密切相关。2019年6月，科创板在上交所开市并首次实施注册制；2020年6月，创业板注册制下首批IPO受理名单出炉。注册制降低了企业上市门槛，减少了企业融资难度，助力中小型企业便捷融资。

施行注册制的上交所科创板于2019年6月开板，2019-2021年，登陆该板的上市企业数量分别为70家、145家、162家，增长迅速。

深交所创业板施行注册制试点的2020年，在创业板上市的企业数量就达到107家，约是上一年的两倍。2021年，登陆A股的企业中37.98%在创业板上市。

上交所主板与深交所主板依然沿用核准制，近年登陆主板的上市公司数量虽有所增加，但整体占比明显减小。2018-2021年，登陆上交所主板的企业由2018年的57家增长到2021年的88家，但占比由54.29%下降到16.79%；登陆深交所主板的企业由19家增长到34家，但占比由18.10%减少到6.49%。

从月份看，2021年，4-8月新上市公司数量较多，最高为55家，平均为49.6家。而1-3月、9-10月的上市公司数量则处于较低水平，平均为36.8家，最低为34家。

五、募资额：民企平均募资7.53亿元，3成新股超募

2021年新上市的企业中，民营企业共433家，数量最多，占比为82.63%；国有企业总计59家，占比为11.26%，（其中有地方国有企业37家，中央国有企业22家）。

另外，还有外资企业16家、公众企业（即无实控人或企业在指定的媒体平台未公开实控人信息，且没有依据为其它类型企业的）13家、其它企业（企业实控人为大学、其他、职工持股会、工会的）2家、集体企业1家。

各类型企业中，募资总额平均值最高的是中央国有企业，达到49.15亿元，与A股新上市公司平均募资总额（10.4亿元）相比高出38.75亿元。

平均募资总额排名第二的是公众企业，募资均值为31.44亿元。随后是地方国有企业、外资企业、民营企业，平均募资总额分别为14.93亿元、11.6亿元与7.53亿元。

值得一提的是，高募资额的IPO项目中，国企的比例较高。IPO企业中，虽然国有企业仅占11.26%，但在募资总额TOP6的企业中，有5家是国有企业；募资总额TOP20的企业中，有8家是国有企业。

2021年，IPO募资总额超过100亿元的企业共有3家，排名第一与第二的分别是中国电信、三峡能源，都是中央国有企业，募资总额分别为479.04亿元、227.13亿元。

排名第三的是百济神州-U，该公司没有实际控制人，已在美国纳斯达克交易所和香港联交所上市。该公司于2021年12月登陆科创板，募得资金221.6亿元。

2021年新上市公司中，募资额最低的企业为凯腾精工，其募资总额为4500万元。另外，共有10家企业的募资总额低于1亿元，其中两家为地方国有企业（国义招标、广咨国际）、八家为民营企业（五新隧装、盖世食品、广脉科技、同辉信息、通易航天、读客文化、驱动力、凯腾精工）。

值得一提的是，2021年，有逾3成新股超募。

2021年新上市的企业中，募集资金净额超过募投项目计划所需资金（以下简称“超募”）的企业有163家，在所有披露募投项目所需资金的企业（514家）中，数量占比为31.7%。

其中，超募比率排名前十的公司分别为禾迈股份、优宁维、义翘神州、芯导科技、奥泰生物、东芯股份、光庭信息、南模生物、中望软件、普冉股份。这10家公司超募净值的均值为19.57亿元，平均超募率为376.24%。其中，超募率排名前三的禾迈股份、优宁维、义翘神州，分别超募8.69倍、4.63倍、4.25倍。

另外，有237家公司募集资金净额等于拟募资金额，占比为46.11%；114家企业的募集资金净额小于募投项目所需资金，占比为22.18%。

其中，15家公司实际募集资金远远低于拟募资金额，实际募集资金净值占拟募资总额的比例均低于43%。

六、首发市盈率：电子行业居首，22只个股破发

根据2021年12月31日的股价计算，2021年新上市企业的平均市值为109.28亿元，市值中位数为49.89亿元。

其中，市值排名前五的企业分别为中国电信、三峡能源、百济神州-U、大全能源、时代电气，市值分别为3962.26亿元、2145.68亿元、1922.84亿元、1192.73亿元、1161.31亿元。

而市值排名倒数前五的企业分别为美之高、利通科技、凯腾精工、华阳变速、恒合股份，市值分别为7.06亿元、7.67亿元、8.56亿元、9.04亿元、9.14亿元。

2021年，IPO企业首发市盈率均值为35.78倍，与2010-2021年的首发市盈率均值（34.58倍）差距不大，处于近11年的平均水平。2018-2021年各年度，IPO企业首发市盈率均值分别为21.53倍、33.98倍、38.47倍、35.78倍。

从首发市盈率看，2021年表现最突出的行业是电子（申万一级）行业，从2020年的41.72倍增长到2021年的73.93倍，增长明显。2021年该行业首发市盈率在所有申万行业中排名第一。

2021年，电子、医药生物、国防军工、计算机、电力设备行业首发市盈率均值分别为73.93倍、52.42倍、47.85倍、43.30倍、37.51倍，在所有行业中位居前五，可以说是2021年IPO市场的风口行业。

当年上述行业的新上市企业数量则分别为54家、60家、13家、26家、38家，在31个一级申万行业中分别排名第3、第2、第12、第7、第5。

其中，电子行业方面，2021年该行业新上市的54家企业中，共15家属于半导体（申万二级）行业。2021年，半导体行业首发市盈率均值为192.19倍，是所有申万二级行业中首发市盈率最高的。电子行业首发市盈率最高的8家企业都属于半导体行业，进而拉高了电子行业的平均首发市盈率。

医药生物行业方面，财信证券研究企业三季度财报发现，申万二级行业生物制品、医疗服务、医疗器械的营收分别同比增长38.88%、35.95%、27.38%，净利润分别同比增加82.21%、54.46%、30.09%。

这三个细分行业的高景气，一定程度上导致了医药生物行业新上市股票首发市盈率较高。2021年，生物制品、医疗服务、医疗器械的首发市盈率分别为69.5倍、95.77倍、55.73倍，在IPO企业所分布的88个申万二级行业中分别排名第5、第4、第8。

国防军工行业方面，2018-2021年，国防军工首发市盈率均值分别为22.98倍、37.44倍、41.32倍、47.85倍，呈持续增长态势。

2021年3月，十四五规划首次提出建军百年奋斗目标，提出“提高国防和军队现代化质量效益”“促进国防实力和经济实力同步提升”。方正证券研究企业三季报发现，103只军工标的2021Q3合同负债合计1869.65亿元，同比增长120.71%，合同负债同比大幅增长说明军方装备需求明确，行业景气度较高。

计算机行业方面，该行业新赛道较多，新上市的企业成长性较高，发展潜力较大。2018-2021年，该行业首发市盈率在31个申万一级行业中分别排名第7、第3、第4、第4，排名一直较高。

电力设备行业方面，该行业增长较快的细分行业有光伏设备行业、电池行业。民生证券认为，在碳中和成为全球趋势、可再生能源发电价格逐步降到与化石燃料相当水平的背景下，全球光伏需求增长确定性增强。财信证券研报显示，2021年累计新能源汽车销量相对于2020年有全面大幅度的增长，电动车的旺盛需求带动了上游电池行业。

上述因素也推动相关IPO企业首发市盈率维持较高水平。2021年，光伏设备行业发行股票4只，首发市盈率均值为103.02倍；电池行业发行股票12只，首发市盈率均值为41.88倍。

2021年，首发市盈率靠后的五个申万一级行业分别是银行、农林牧渔、环保、传媒、食品饮料，首发市盈率算数平均值分别为10.26倍、18.70倍、19.58倍、19.80倍、20.81倍。

首发市盈率下跌最明显的申万一级行业是电力设备行业与通信行业。电力设备行业的首发市盈率均值由2020年的86.25倍下跌到2021年的37.51倍，通信行业的首发市盈率均值由2020年的51.58倍下跌到2021年的25.88倍。

此外，2021年新上市企业股票中，498只股票在上市首日股价上涨，占比为95.03%。其中，涨幅逾倍的有251只，占比为47.90%；涨幅超过300%的有72只，占比为13.74%；涨幅超十倍的有三只，分别为读客文化、纳微科技、力量钻石。

值得一提的是，上市首日股价跌破发行价的股票共有22只，占比为4.2%。

其中，上市首日跌幅居前的五家企业分别为成大生物、迪哲医药-U、南模生物、百济神州-U、同力股份，跌幅分别为27.27%、21.83%、18.02%、16.42%、15.00%。

需注意的是，跌幅前四大的企业都属于医药生物行业。截至2022年2月11日，上述四只股票依然处于破发状态。

另外，22只首发上市日下跌的股票中，有9只股票属于医药生物行业，占比颇高。

2020年，医药生物板块涨幅达51.1%，在31个申万一级行业中排名第6。2021年，医药生物板块由升转跌，跌幅为5.73%，与沪深300跌幅（5.2%）相近，在31个申万一级行业中排名倒数第6。2021年医药生物行业IPO企业破发较多，除了首发市盈率较高外，与该行业个股股价持续回调也有一定关系。

七、IPO中介机构排名情况

时代商学院根据2021年中介机构A股IPO项目发行情况进行了统计，并进行了排名。

根据wind数据统计，2021年上会的503家企业里，其中介机构包括64家保荐机构，33家会计师事务所和60家律师事务所。

根据2020年上会的企业情况，IPO中介机构包括66家券商、31家会计师事务所和66家律师事务所。

对比发现，2021年IPO项目保荐机构减少了2家，会计所增加了2家，律所减少了6家。

1.保荐机构：中信证券蝉联第一，国泰君安被否项目最多

在总收入方面，根据wind数据，2021年中信证券以3469亿元的总承销金额及179起承销项目继续稳居承销榜榜首。中金公司以2860亿元的承销金额位居第二，承销数量为77起。中信建投以1817亿元的承销金额位居第三，承销数量为114起。

此外，承销规模超过千亿元的券商还包括华泰证券和国泰君安，承销金额分别为1722亿元和1057亿元，前五大巨头（俗称“三中一华国君”）承销规模合计占比达61%。

数据显示，2021年IPO市场表现最突出的是中信证券，以64家首发上会企业居首，蝉联年度保荐数量第一名。中信建投证券以48家位居第二，第三是华泰联合证券（34家）。值得一提的是，有7家保荐机构IPO项目均在20家以上，其余四家分别为国泰君安（30家）、中金公司（28家）、民生证券（28家）以及海通证券（27家）。

从头部券商IPO项目数量排名看，保荐机构前三名略有变化。2021年前两名依然是中信证券和中信建投，第三名则由2020年的海通证券变为华泰联合证券。而2020年华泰联合证券的排名为第四。

值得一提的是，中信证券是IPO项目成功过会最多的企业，有64家，过会率为100%。其次是中信建投，有47家过会，仅有1家上市失败；第三名是华泰联合证券，有31家过会，3家上市失败。而收入排名第三的中金公司则有26家过会，2家未过会。

在上会未获通过的29家IPO企业中，共涉及20家保荐机构，其中项目被否最多的是国泰君安，有4家。另外，华泰联合有3家，中金公司、长江证券、国信证券、东兴证券均有2家，其余的14家保荐机构各占1家。

2.律所：6家律所市占率过半，行业集中度加剧

Wind显示，2021年共有60家律师事务所为A股上会的IPO企业提供法律服务。

其中，国浩律所、锦天城律所、中伦律所、国枫律所、金杜律所、德恒律所的业务单数分别为57家、53家、51家、35家、34家、32家企业提供服务，这6家律师事务所也是所有律所中服务单数超过30家的律所，其合计服务262家IPO公司。前六家律所服务的企业数量占比已超过一半，达到了52.09%。

2020年，共有66家律所为上会的IPO企业提供了法律服务。排在第一的是国浩律所（82家），第二至六分别为中伦律所（59家）、锦天城律所（53家）、金杜律所（42家）、德恒律师（40家）、国枫律所（40家），数量占比合计50.97%。

对比可见，律所行业呈现高度集中的状态，且2021年进一步加剧。

分地区来看，律所的区域集中度也较高。2021年，在前十大律师事务所中，位于北京的机构数量最多，达到了7家。而在服务IPO项目的60家律所中，北京的律所占据了30家，占比为一半，遥遥领先于其他地区的律所数量。排名第二的地区则是上海，有13家，北京和上海的律所总计占比达到了71.67%。

而IPO项目被否的律所共有16家，其中大部分为北京的律所，可见业务量与未过会量成正比。如下表所示，IPO项目被否最多的是金杜律所，有5家；德恒律所、中伦律所、锦天城律所均有3家。

3. 会计所：前三名业务量均超60家，前五名过会率均超90%

数据显示，2021年，共有33家会计师事务所为A股503家上会的IPO企业提供审计服务。其中业绩最拔尖的是天健会计所，其次是立信会计所和容诚会计所，三家业务量依序分别为87家、62家、62家，三家会计所数量占比合计41.95%。

对比2020年，业务量排名前三的依然是天健会计所、立信会计所和容诚会计所，名次也没有变化。而2020年以上三家的IPO项目数量占比合计45%，虽然行业集中度依然较高，但2021年有所下降，同比下滑了3.05个百分点。

在项目上会层面，2021年，天健会计所减少了40家、立信会计所减少了34家，容诚会计所增加了3家，上会项目数量下滑，或是2020年上会企业多于2021年所致。

项目过会数量前五名的会计所分别是天健会计所、立信会计所、容诚会计所、大华会计所和中汇会计所，其过会率分别为95.4%、93.55%、93.55%、92.68%、96.77%，中汇会计所的过会率最高，最低的是大华会计所。

从整体的IPO过会率情况看，均无一家头部会计师事务所的IPO过会率能获得“满分”。

而未过会的IPO企业中，共涉及16家会计所。如下表所示，其中立信会计所和容诚会计所数量最高，均有4家。其次是大华会计所、天健会计师、信永中和会计所，均为3家。

从被否企业的上市板块来看，容诚会计所在科创板、创业板和主板均有被否企业，也是被否企业涵盖三大板的唯一会计所。此外，立信会计所则有3家企业在创业板折戟，天健会计所亦有2家企业创业板上市未获通过，容诚会计所有1家。

值得一提的是，在创业板8家被否企业中，有6家审计机构为前五大会计所。而科创板的8家被否企业，则有3家审计机构为前五大会计所。主板13家被否企业中，有6家审计机构为前五大会计所。

八、展望：监管趋严，高质量发展成必然要求

回顾过去，是为了更好地展望未来。

从2021年融资情况看，中国A股IPO市场保持了良好态势，2022年有望创新高。

2021全年，A股IPO融资金额达6021亿元，同比提升24%，IPO数量和募资金额均创历史记录。

从区域看，广东成2021年IPO市场最大赢家，反超江苏跃居榜首。从行业看，计算机通信电子设备制造业蝉联榜首，继续受到市场青睐，企业数量及募资额遥遥领先于其他行业。从板块看，创业板IPO数量首度超过科创板，成为IPO企业的首选板块。从首发市盈率看，电子行业最获资金青睐，首发市盈率高居榜首，成为2021年IPO市场的风口行业。从中介机构看，保荐机构、律所、会计所的行业集中度有所提升，龙头企业优势更加明显。

整体而言，2021年，以A股为代表的资本市场得到前所未有的重视，进入“北沪深”时代，形成错位发展、互联互通的新格局。日益壮大的资本市场正发挥着枢纽功能，推动资金、技术、人才持续涌向创新领域，为我国经济高质量发展注入新动能。

回首2021年，尽管监管政策趋严成为新常态，但2021年北交所的成立以及注册制持续推进，中国A股市场仍然取得显著成效。A股市场容量正在改革中稳步增长，市场机遇可喜。

首先，监管趋严的背后，是企业的高质量发展成关注重点。

2021年开年，证监会发布了《首发企业现场检查规定》，进一步加强首发企业信息披露监管，严把IPO入口关。这一信号反映在2021年主动撤回IPO申请的企业数呈现翻倍增长。按照当前的发展趋势，证监会未来将不断加强对拟上市公司的现场检查，对中介机构的执业质量与相关责任也将重点关注，希冀混水摸鱼上市的企业将被严打。

而监管趋严的背后，离不开国家对企业高质量发展的推动。

2021年6月28日，证监会发布修订后的上市公司年度报告和半年度报告格式准则，增加公司董监高对定期报告审核程序和发表异议声明的规范要求，要求创业板、科创板公司在年报中有针对性地披露反映其行业竞争力的信息等。

可以预见，提升核心竞争力，促进企业未来高质量发展是IPO企业的必然要求。

其次，虽然证监会严把IPO入口，但并非对中小企业关上融资大门，北交所和全面注册制也为中小企业带来更多机会。

2021年4月6日，深主板与中小板正式合并成“深主板”，9月3日北京证券交易所注册成立，形成上证主板、深证主板、科创板、创业板和北交所多个市场板块协调发展的格局。据悉，北交所采纳注册制，服务创新型的中小企业。而北交所的成立有望促进A股多层次资本市场的发展，我国中小企业将得到更多的融资机会。

除了A股上市板块的改革，注册制也在不断深化。2021年12月8日至10日，中央经济工作会议指出：“要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制”。2022年，全市场注册制改革方案或将落地。

展望2022年，从结构上看，主板实施注册制日期临近，2022年主板IPO数量和募资金额占比将上升；北交所热度有望延续，数量占比也将提升。

从行业角度看，2022年IPO仍将偏向高端制造业和科技行业。从融资结构看，2022年IPO可能将呈现和2021年相似的特征，即高端制造业、硬科技相关行业获得更多IPO融资支持。也有分析认为，2022年再融资结构能否延续2021年的趋势，更多取决于股票市场的走势。

普华永道则预测2022年A股IPO融资规模和数量创新高。2022全年A股多层级资本市场获得IPO企业数量将达580-690家，北、上、深三地交易所的融资规模和数量总和有望再创历史新高，达到5600亿-6350亿元人民币。

总体而言，2022年仍是IPO大年。企业在监管趋严的背景下砥砺前行，高端产业依然倍受资本青睐，IPO融资规模将稳中有升。

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参考资料