美股煤炭板块「烯碳股份」

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7月7日，资本邦获悉，近日，国内木质活性炭的制造商和供应商中北能源集团有限公司(以下简称：中北能源)向美国证监会(SEC)递交招股说明书F-1文件。中北能源拟在美股纳斯达克上市，证券代码为“CNEY”，计划发行500万股普通股。

如果以每股普通股4.50美元的发行价格计算，公司预计在扣除估计的承销费用后将从此次发行中获得19,843,858美元的募资资金。如果包销商完全行使其超额配股权，募资资金将为22,931,983美元。

中北能源主要通过其子公司大兴安岭富来森能源科技有限公司在中国开展木质活性炭的生产活动，主要用于制药，工业制造，水净化，环境保护以及食品和饮料生产，以及在生产活性炭的过程中产生的生物质发电业务。

财务方面，2018财年-2019财年，中北能源的总收入分别为809万美元，1089万美元。截至2020年3月31日止六个月，公司的总收入同比减少17.29%至394万美元，主要是由于受疫情影响，活性炭销量和生物质能发电量的下滑。2018财年，2019财年和截至2020年3月31日止六个月，公司净利润分别为156万美元，167万美元和52万美元。

目前，中北能源的收入主要来自三大方面：活性炭，生物质能发电和技术服务。其中销售活性炭为公司贡献了超过90%的营收。

按产品类型划分的毛利和毛利率如下：

在截至9月30日的2019财年和2018财年，中北能源分别售出了8,584吨和6,200吨活性炭，其所产生的收入分别占中北能源总收入的96.31%和94.79%;截至2020年3月31日和2019年3月31日的六个月，中北能源分别售出了2967吨和3816吨活性炭，活性炭生产所产生的收入分别占中北能源总收入的97.13%和97.60%。

截至2020年3月31日的六个月，公司活性炭收入同比减少17.7%至383万美元，主要是由于在此期间活性炭销量同比减少22.25%。中北能源对此解释称，由于新冠疫情的影响，春节过后，塔河生物发电厂和杭州公司的员工无法按时上班，原材料和活性炭的运输被延迟甚至中断，这对中北能源活性炭的生产和销售造成了不利影响。但在此期间，活性炭的平均售价同比增长5.86%至1290.94美元/吨。

据介绍，中北能源的活性炭客户主要是活性炭批发商和从事活性炭深加工业务的公司。其客户目前主要位于江苏省，福建省，浙江省和上海。中北能源活性炭的主要最终用户是食品和饮料生产商，工业制造商，制药商以及从事环境保护的公司。

值得一提的是，中北能源大部分的活性炭销售都来自少数客户。如果这些客户中的任何一个遭受重大业务中断，中北能源可能会蒙受巨大的收入损失。截至2020年3月31日的六个月，三个主要客户分别占中北能源总销售额的39%，30%和15%。截至2019年9月30日的财政年度，四个主要客户分别占中北能源总销售额的15%，14%，12%和10%。截至2018年9月30日的财政年度，一名主要客户约占中北能源总销售额的44%。

除了销售活性炭，中北能源还将活性炭生产过程中产生的生物质能发电提供给中国国家电网公司在黑龙江省的子公司，与后者每年签署相关销售协议。

2019财年和2018财年，中北能源分别售出了3,044,574千瓦时和3,872,866千瓦时的生物质能，其收入分别占中北能源总收入的1.80%和4.71%。截至2020年3月31日和2019年3月31日的六个月，中北能源分别售出了1,039,480和1,159,917千瓦时的生物质能，其收入分别占中北能源总收入的1.24%和2.40%。

截至2020年3月31日的六个月，生物质能发电的收入同比下降了57.09%至49063美元，主要是由于报告期内塔河生物发电厂的活性炭产量下降而导致生物质能电力销量也同比减少10.38%。与此同时，中北能源的生物质能电力的平均销售价格同比下降50%至每千瓦时0.05美元。该行业价格主要由国家商品价格局制定。生物质能发电的销售价格由标准费率和生物质能激励费率两部分组成。自2019年1月1日起，由于国家电网获得的政府补贴延迟，国家商品价格局推迟了生物质能奖励部分的结算。公司不确定何时才能收到这部分收入。

此外，自2017年1月1日起，中北能源不时向LianmuTechnology提供活性炭相关技术服务，包括活性炭混合比调整，活性炭成分指标分析，吸收能力测试和其他技术支持。截至2020年3月31日的6个月，技术服务收入同比增长100%至64,175美元，占中北能源总收入的1.63%。

据悉，中北能源此次赴美上市，主要是为了融资扩建。目前公司的工厂位于黑龙江省塔河县，紧邻供应商主要所在地大兴安岭。

公司表示将把此次发行中获得的募资净额约80%用于在满洲里市建设制造工厂;大约20%用于研发;余额用作运营资金和其他一般公司用途。

根据计划，中北能源拟投资总计4,842万美元在满洲里市建设一个新的制造工厂，分两期完成。第一阶段预计于2021年6月完成，建设的计划投资约为人民币1.4亿元(约合2021万美元)。该工厂的设计目标是年产能约为5000吨活性炭，并在生产过程中产生11.52万吨用于加热的蒸汽。公司计划第二期建设中追加投资1.9亿元人民币(约合2821万美元)，并将年产能提高至1万吨活性炭和23.04万吨蒸汽用于加热。第二阶段预计将于2023年初完成。

公司预计，此次IPO发行的净收益和公司可用的现金和现金等价物，将使其能够完成第一阶段的建设，但不太可能为第二阶段的建设提供足够的资金。公司预计将通过股权或债务融资筹集额外资金来为第二阶段的建设提供资金。

截至2020年3月31日和2019年9月30日，中北能源手头的现金分别为1,043,942美元和1,560,335美元。截至2020年3月31日的流动资产总额为10,067,415美元，较2019年9月30日的10,009,100美元略增58,315美元。2020年3月31日流动负债为4,682,627美元，较9月30日的5,722,156美元减少了1,039,529美元，减少主要是由于应付账款减少。