全国碳市场顺利完成“首考”市场整体表现符合预期

随着首个履约期结束，全国碳市场顺利完成“首试”，市场整体表现基本符合预期。首个履约期纳入发电企业2162家，2019年和2020年碳配额全部清零履行。基于排放量计算的履行率为 99.5%。截至2021年12月31日，碳配额累计交易量1.79亿吨，成交76.61亿。当日收盘价为54.22元/吨，较7月16日首日开盘价上涨13%。

急需解决市场流动性不足的问题

全国碳市场仍处于探索初期，还存在很多问题。MRV（Monitoring, Reporting, Verification）机制失效、数据基础不可靠等问题得到充分重视，碳市场流动性不足、市场有效性有限也是亟待解决的重要问题.

目前全国碳市场交易活跃度不高，企业自发交易意愿不强，业绩仍是核心驱动力，导致市场流动性不稳定，76%的交易量为集中在十二月。此外，由于碳市场缺乏流动性，价格发现机制效率低下，碳价格波动较大，价格信号传递不畅。参与低碳减排技术投资和项目开发。

具体而言，2021年是全国碳市场运行元年。从合规性来看，市场表现尚可，但市场总成交量长期严重缺乏流动性。虽然第一年碳市场成交量的绝对值比较大，但整体成交率只有2%左右。从横向比较来看，欧盟和北美碳市场的换手率都在60%以上，国内试点碳市场普遍在10%左右。2021年除12月以外的其他交易日成交量较小，业绩驱动交易带来的“潮汐现象”非常显着。随着第一个业绩期的结束，市场交易活跃度进一步下降。

进一步完善配额分配方式和交易机制设计

与欧盟碳市场总量控制相比，我国仍以强度控制为主要策略，兼顾经济社会快速发展。全国碳市场采用对标法作为电力行业配额发放的标杆，即根据电力企业发电量年末统计结果和发电碳强度对标，计算企业当年应获得的碳配额。由于数据统计上报滞后，全国碳市场配额审批往往要到合同执行前3个月才能确认（2021年9月30日完成配额审批，并于 12 月 31 日完成支付，以履行合同）。天）。因此，排放控制企业更倾向于在履约时间附近根据最终配额核算的损益结果进行一次性交易，以避免碳价波动和总量偏差的风险。可能由早期交易引起的配额。

市场准入限制，一方面是指全国碳市场只允许排放控制企业参与交易，碳资产公司、金融机构和个人投资者暂时不准进入；钢铁、有色金属、化工、石化、建材、造纸等高排放制造业未包括在内。限制碳资产公司、金融机构和个人投资者进入碳市场的规定，在防止投机的同时，也抑制了套利对市场有效运行的积极作用，不利于资本规模的扩大和改善。的市场活动。实际上，套利交易可以充当“润滑剂”和“ 从而增加碳市场的交易量，增加碳交易的活跃度。其次，操纵市场、过度投机的交易者，往往采用各种手段，将价格推高或推低至不合理水平，从中获利。如果市场存在大量套利者，过度投机将得到有效抑制，大量套利行为的结果也会使碳价回归正常水平。从而增加碳市场的交易量，增加碳交易的活跃度。其次碳交易是什么意思，操纵市场、过度投机的交易者，往往采用各种手段，将价格推高或推低至不合理水平，从中获利。如果市场存在大量套利者，过度投机将得到有效抑制，大量套利行为的结果也会使碳价回归正常水平。

碳市场覆盖的行业同质化不利于形成差异化的碳减排成本，失去了不同行业之间差异化产生的交易需求。碳市场机制的优势在于，市场交易形成的碳价格信号会促使减排成本较低的行业或企业实际减排并出售剩余的碳配额，而减排成本相对较高的行业或企业则会通过碳交易购买碳。碳配额抵消了它们的排放量，从而完成了减排任务。目前我国碳市场只包括电力行业，行业内发电技术标准相差不大，整体减排成本比较接近。同时，首个履约期配额发放较为宽松，多数企业有配额余额。两个因素共同作用，导致碳配额购买者需求不足，市场流动性和碳配额价格疲软。

碳市场交易机制设计不完善，明显抑制了碳交易的活跃。根据《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，碳市场不得采用集中招标等形式撮合交易。目前，全国碳市场和地方试点碳市场一般采用上市协议交易和大宗协议交易两种方式。配对。此外，碳市场需要采用“T+5”清算交割模式，当天购买的配额需在5个工作日后解锁交易。同时碳交易是什么意思，碳市场的交易费用较高。