：国际煤炭需求下降趋势收窄并有由降转升迹象

一、国际煤炭需求下降趋势收窄，有转降迹象

1.1世界煤炭消费量下降放缓，需求回暖迹象

2011年以来，全球煤炭消费增速逐年下降。 2015年和2016年世界煤炭消费量分别为37.85亿吨油当量和37.32亿吨油当量，同比增速为-< @2.7%和-1.4%，世界煤炭消费量下降速度放缓。

分国家来看，2016年全球煤炭消费量为37.32亿吨油当量，同比下降1.4%；其中，20161年中国煤炭消费量8.88亿吨油当量，占世界煤炭消费总量的50.58%；印度超过美国成为世界第二大煤炭消费国，印度和美国的煤炭消费量为4.121亿吨油当量，3.58亿吨油当量，占世界煤炭消费总量的11.04%和9.60%；俄罗斯和印度尼西亚的消费排名高于上年。玫瑰。消费量排名前十的国家是中国、印度、美国、日本、俄罗斯、南非、韩国、印度尼西亚、德国和波兰。

中国、印度确实影响着全球煤炭市场的需求。随着全球煤炭消费重心逐渐从欧洲和北美向亚洲转移，2016年亚太地区煤炭消费量已接近全球总量的73.8%。在亚洲，日本和韩国作为传统的煤炭进口国，需求相对稳定。越南、马来西亚等东盟国家虽然增长强劲，但基数仍然很小。中国和印度这两个新兴经济体的消费量加起来占全球消费量的6%。1.6%，这确实可以影响全球煤炭市场的需求。

中国、韩国、日本、台湾等主要煤炭消​​费国和地区（进口国以进口量增速为代表）的消费触底反弹，增速由负转正。 2015年以来，台湾省煤炭进口量止跌企稳。 2013年以来，韩国煤炭进口量由负转正。 2017年1-5月，进口量增速高达13%。 2012年以来，日本进口量基本保持稳定增长。 ，2017年上半年，中国煤炭消费量增长约1%至18.3亿吨，煤炭消费量见底。

1.2 全球约 80% 的新建燃煤电厂位于亚洲

需要注意的是，目前包括日本、印度、韩国等国都在筹备大型燃煤电厂项目2017年原煤价格，全球约80%的新建燃煤电厂位于亚洲。根据英国能源与气候情报局的数据，全球在建燃煤电厂中约有 82% 位于亚洲四大发展中经济体中国、印度、越南和印度尼西亚。据英国能源与气候情报局数据，截至2016年底，全球在建燃煤电厂718座，其中中国384座，印度149座，在建32座和24座分别在印度尼西亚和越南。 ，全球其他国家有 129 座燃煤电厂正在建设中。

此外，中国计划再建795座燃煤电厂，印度准备再建297座，印度尼西亚有87个新的燃煤电厂项目，越南计划再建56座，其他国家也有拟建504座燃煤电厂。这意味着未来全球将至少新建2457座燃煤电厂，其中1824座位于亚洲四个发展中国家，约占74%。

按国家和地区：

日本：日本计划在未来 10 年内建造 41 座燃煤发电厂，政府对进口煤炭征收的税高于对清洁燃烧天然气征收的税。日本在过去五年中仅建造了 1,950 兆瓦 (MW) 的燃煤电厂，但截至 2017 年 4 月，日本有 4,256 兆瓦 (MW) 在建燃煤电厂和 17,243 兆瓦 (MW)燃煤电厂正在建设中。瓦特 (MW) 已处于开工前的规划准备阶段。

韩国：燃煤发电约占韩国电力供应的 40%，该国能源部表示，到 2022 年将新建 20 座燃煤电厂。

印度：印度的燃煤发电约占其电力的 60%。目前，印度人均用电量仅为世界平均水平的20%。仍有3亿人没有电。总理纳伦德拉·莫 纳伦德拉·莫迪 2014 年 5 月上任后，一直努力推动燃煤发电的发展，致力于为成千上万仍在使用煤油灯的印度人供电。未来印度将大力发展燃煤发电，2020年燃煤发电比例将从目前的58%提高到68%。

越南：越南最大的电力来源是水电，但大中型水电站的开发已经基本完成。大力发展燃煤发电是保障能源安全最经济可行的措施。根据越南政府的规划，2020年越南燃煤发电比例将从目前的40%提高到50%，2025年提高到55%，成为越南最大的电力来源。

印度尼西亚：印度尼西亚政府预计未来十年用电量年均增长率为8.7%。作为全球第五大煤炭生产国和第二大煤炭出口国，全球煤炭市场低迷当前形势下，扩大国内煤炭消费、发展燃煤发电已成为印尼满足快速用电需求的必然手段。印尼政府计划三年内增加煤电装机4300万千瓦。

以亚洲为首的燃煤电厂的未来扩张势必会增加煤炭消费需求。

二、国际煤价触底回升

<@2.1 国际动力煤价格

三大国际港口的煤炭价格已恢复到 2012 年的水平。截至2017年9月7日2017年原煤价格，ARA指数同比上涨45.7%至89美元/吨； Richard RB动力煤FOB指数同比上涨37.6%至91.38美元/吨；纽卡斯尔 NEWC 动力煤 FOB 指数同比上涨 38.2% 至 9 美元7.56 美元/吨。

中国港口煤炭价格大幅上涨。截至2017年9月7日，广州港印尼煤（Q5500））价格上涨715元/吨，较2016年上涨20.2%；澳煤（Q5500））@>仓价上涨715元/吨，同比上涨220.2%

2016年，中国动力煤价格触底回升，快速上涨。截至2017年9月6日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（环渤海地区热值5500大卡动力煤综合平均价格）收于580元/吨，比2016年同比增长17.4%；截至2017年9月4日，中国煤炭市场网报道的CCTD秦皇岛煤价收于606元/吨，较2016年上涨20.2%。

<@2.2 国际焦煤价格

澳洲炼焦煤触底高位震荡。截至2017年9月8日，澳大利亚枫泾煤矿硬焦煤CIF中国价格为22美元0.5/吨，同比上涨25%；中低挥发性硬焦煤（澳大利亚产）CIF中国价格185.25美元/吨，较2016年上涨11%。

中国港口焦煤：截至2017年9月7日，京唐港山西产焦煤主库提价（含税）1600元/吨，较2016年上涨108%；连云港山西产主焦煤关闭。价格（含税）1700元/吨，较2016年同比上涨93%。

中国原产焦煤：截至2017年9月1日，临汾飞精煤车板（含税）价格为1580元/吨，较2016年上涨95%；兖州燃气洁净煤车板价格为1070元/吨，较2016年同比上涨62%；邢台1/3焦化精煤车板价格1430元/吨，同比上涨68%。

2017年初，国家发改委、中国煤炭工业协会等部门联合印发了《关于抑制煤炭市场价格异常波动的备忘录》。建立价格异常波动预警机制。绿色范围不采取控制措施；蓝盘密切关注生产和价格变化，及时采取必要的引导措施。红色区间启动响应机制，稳定煤价异常波动。

纽卡斯尔港动力煤与秦皇岛港动力煤价格走势吻合较好。受政策影响，国内Q5500煤价可能在470-600元/吨之间波动。我们判断纽卡斯尔港动力煤（Q5700~6000）价格指数也大概率会在74~93美元/吨之间波动，不排除继续上涨的可能。

在煤炭产能出清和经济复苏的背景下，受产能周期影响，煤炭价格可能维持在中高位。