关西Nerolac的表现落后于领导者：HDFC证券

时间：2021-07-29 18:02:25来源：

关西尼禄拉克（Kansai Nerolac）的3Q表现无可厚非。但是，其装饰分部（数量/价值增长估计为23 / 18.6％）确实落后于市场领导者APNT（同比增长33/26％）。

工业涂料的增长率为17％（基数较低）。绩效差距归因于领导者出售的较高的底漆/腻子。通用汽车的增长落后于APNT的增长（同比增长93个基点至39.2％，而APNT则为+207个基点），因为混合业务继续正常化，有利于低利润的工业业务。尽管全面的需求复苏令人鼓舞，但RM通胀可能会拖累未来的盈利能力（已经考虑在内）。

21财年第三季度亮点：收入同比增长18％至卢比。147亿美元（国企指数：143亿）。装饰业务以数量/价值计增长23 / 18.6％，工业业务增长17％（HSIE），原因是需求时间被压抑，节日旺季，无组织的份额增长，地铁/一线城市集水区的恢复以及强劲的汽车业销售是增长的基础。在非汽车工业领域，粉末涂料继续表现良好。在国际方面，尼泊尔在12月20日市场重新开放后取得了强劲的两位数增长（受抑制的需求带动）。斯里兰卡仍然受到影响，尽管目睹了复苏的迹象。孟加拉国保持了增长势头（同比高两位数增长）。在子公司中，Marpol和Perma的增长率高达两位数。通用汽车的增长落后于APNT的增长（同比增长93个基点至39.2％，而APNT则为+207个基点），因为混合业务继续正常化，有利于利润率较低的工业业务。EBITDAM扩大430个基点至19.7％。由于公司继续保持严格的成本租赁。PAT增长65％至Rs。20亿。

外表：尽管全面的需求复苏令人鼓舞，但RM通胀可能会拖累未来的盈利能力（已经考虑在内）。尽管装饰业务继续表现良好，并且工业绩效逐渐提高，但仍不能指望后者的长期复苏。因此，我们对KNPL仍然持谨慎乐观的态度

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