苯乙烯 呈近高远低格局

年前苯乙烯市场持续偏强走势，外盘资源货紧价高，码头累库幅度不及预期，下游需求表现坚挺，市场存在一定的乐观预期。展望后市，疫情缓解，国际油价稳步上升，推动外盘价格走强，预计苯乙烯价格将偏强运行。

全球新冠疫情有所缓解，疫苗接种初见成效，各国政要纷纷表示，将继续社交限制措施以及推动疫苗接种人群的覆盖程度，发展中国家疫苗也在持续推广，预计全球疫情拐点或提前到来，商品市场情绪有所提振。随着市场通胀预期大幅上升，海外国债收益率持续回升，原油等风险资产受到资金追捧。近期美联储主席鲍威尔表示，股市泡沫不会妨碍美联储施政的决心，美联储将继续维持超宽松政策，直到劳动力市场恢复到“最大就业水平”，全球市场流动性预期充裕。

近期美国遭遇了暴雪天气，西南多州电网大面积瘫痪，能源生产受到影响。极寒天气下美国原油产量有所下滑，不少页岩油企业被迫关停。由于油井关闭、道路运输中断以及电力中断，专家预测原油减产损失量在300万桶/日左右。同时极寒天气带来燃料需求增加，叠加短期供给短缺，宏观市场情绪恢复，预计国际油价持续高位运行。

上游东北亚乙烯价格持稳运行，亚洲纯苯价格小幅上移，华东纯苯维持在5400元/吨左右，国内苯乙烯理论生产成本微涨。由于荷兰Maasvlakte生产工厂因不可抗力造成货源短缺，加上美国苯乙烯生产中断，使欧洲苯乙烯价格上涨，创2018年3月以来新高。

随着我国大炼化事业如火如荼的推进，苯乙烯的国产规模不断上升，年后装置大量投产。据悉，安徽嘉玺35万吨装置已于年前进入试产阶段。年内预计将有400万吨新增产能投产，包括中化泉州(45万吨)、天津渤化(45万吨)、中海壳牌(70万吨)三个大项目的投产，投产集中在二季度，或对远月合约产生一定的压力。预期下游EPS、PS装置扩产进度不及上游，议价权将向下游转移。

外盘方面，一季度亚洲装置检修较多，海外货源偏紧态势将延续。随着原油及纯苯价格持续走强，苯乙烯成本支撑偏强，当前装置生产理论利润在300元/吨左右；国内苯乙烯行业开工平均负荷不断提升至90%左右，虽然节前华东苯乙烯主流罐区有一定累库，但亚洲地区货源持续偏紧，预计节后下游企业开工率持续回升，库存水平将有所消耗。

下游需求方面，2021年我国制冷空调产业预计同比增长5.6%。细分来看，三大制冷产品(家用空调、中央空调、水冷机)都将实现5%以上的同比增长，ABS、PS需求持续向好，假期国际原油持续上涨，苯乙烯美金报盘高涨，石化厂家挺价销售，预计短期国内ABS价格走势偏强，华东ABS市场主流价格在16000—17600元/吨；PS受到成本强势利好提振，市场重心同样走高，华东市场GPPS主流价格在9500—12500元/吨，HIPS主流价格在12100—14600元/吨。

整体来看，疫情有所缓解，在美国极寒天气等多重因素作用下，国际油价持续上涨，推动苯乙烯美金报盘走强。国内装置投产压力尚未显现，亚洲炼厂一季度检修损失偏大，进口美金报盘偏高，苯乙烯成本支撑偏强，同时下游利润尚可，建议投资者适量做多EB2103合约，注意仓位控制；远月投产压力尚在，投资者也可考虑采用多近月空远月的投资策略，注意生产利润变化导致装置投产延迟的情况。