高盛全球商品研究主管：几乎所有大宗商品都进入长期牛市

外媒12月10日消息：高盛全球大宗商品研究主管杰弗里·柯里(Jeffrey Currie)12月8日表示，全球大宗商品正在进入"长期牛市"，甚至连原油也将受益，因为近来投资不足，美元走软，政府支出，以及能源转型，提振大宗商品需求。

柯里在《金融时报》一次活动上表示，除了小麦之外，所有大宗商品都处于供应不足。他强调了石油的例子，今年上半年石油行业的资本支出下降了40%，这是史无前例的降幅。由于绿色能源基础设施项目的建设也要消费原油，能源转型也会提振原油需求。

高盛预计2021年底的原油价格目标为65美元/桶，原油需求预计将出现快速复苏，2022年全球需求将达到1.025亿桶/日，高于国际能源署(IEA)估计的2019年需求量1.001亿桶/日。

柯里表示，重要的一点是将疫苗和疫情加以区分。疫苗是战术性的上涨催化剂，而疫情是催生长期牛市的结构性催化剂。我们预计2021年疫苗将带来V型反弹，但是在那之后，将开启长期结构性牛市，不只是原油走强，而是整个大宗商品市场。

尽管商业旅行的原油需求减少，但是高盛认为原油市场将出现显著供应缺口，不只是持续到2021年底，还要持续到2022年。供应方面的投资出现结构性不足。我们称之为旧经济的报复。不只是原油如此，金属也是这样，矿业也是这样，整个旧经济都存在投资不足。

第二个主题是政策，这也是需求故事的核心。疫情导致政策出现重大变化在2008/09年金融危机之后，政策针对的是市场稳定，无论是欧佩克、美联储，还是中国五年计划，一切都围绕着金融稳定。但是现在，所有的政策都围绕着社会需求，而社会需求导致财富朝着低收入和收入有限的家庭进行再分配，这些家庭的消费更多。总体的需求相对强劲。

我们称之为REV商品需求，R指的是再分配政策，E是指环境政策，V指的是供应链多样化，例如中国这样的国家在囤积商品库存。政策驱动的需求将带来一个比2000年代金砖四国规模更大的资本支出周期，虽然没有70年代那么大，但是这里我们讨论的是大宗商品的牛市。

到处都能看到这三个支柱，再分配、绿色环保以及供应链保持弹性。无论是美国、欧洲还是中国，所有(政府)都在关注这三点。他认为美国国会未来很可能批准一项5000亿美元的刺激计划，从而发出这一新牛市周期的政策启动信号。

此外，美元走软也为大宗商品提供助力，原油、铜、铁矿石等大宗商品价格的上涨已经非常明显。12月7日，铁矿石价格触及7年高点。柯里表示，这不是我们对未来的预测，而是已经成为现实。

关于能源转型的话题，柯里淡化了专家们对电池技术进步和电动汽车崛起的一些更为乐观的预测，而是强调了锂供应限制等因素。他说，目前特斯拉和苹果消耗了全球50%的锂。这些金属市场无法适应这些电池技术以可能预期的扩张速度。因此他继续对电池技术改进的速度表示怀疑。