TDI市场探底仍在路上

10月初以来，TDI市场结束连续3个月的涨势开始震荡下挫，从1.8万元(吨价，下同)附近一路跌破1.5万元大关。11月13日，TDI市场参考价为1.41万元(吨价，下同)，较10月初下跌3733.33元，跌幅达20.93%。

对于后市走向，业内人士认为，市场回调诉求尚未完全兑现，获利盘低价出货拉拽，叠加市场供需双双疲软，预计TDI价格仍有小幅下跌空间。

回调诉求累积

“三季度，国内TDI市场在出口红利及下游进入旺季等利好支撑下一路暴涨至1.8万元。随着价格持续走高，下游滋生抵触情绪，叠加前期获利盘释放，TDI市场整体开始阴跌。”金联创化工分析师燕威介绍说。

随着“金九银十”行情结束，TDI下游需求逐渐转淡，加之前期TDI价格拉至高位，下游工厂多以消耗库存为主，实单跟进匮乏。特别是10月中下旬，前期遭遇不可抗力停车的德国巴斯夫和欧洲科思创TDI装置重启，而下游需求始终难以提升。同时，前期获利盘开始低价出货，拖拽主流行情报盘，业内悲观情绪弥漫，市场跌势加速。

卓创资讯分析师吴燕妮也认为，TDI市场于八九月份涨至高位后，持续上行动力减弱，回调诉求累积。一方面体现在国庆节后生产厂家由控量出货转为主动出货，部分厂家报价开始下调，11月挂牌价总体调低；另一方面10月下旬国外订单量明显萎缩，且FOB中国报价小幅回落至2300美元，韩国方面对亚洲报盘亦调回到2400美元附近，进一步影响市场信心。

多种因素导致市场阴跌，在无特别利好出现的情况下将持续影响TDI市场。

下游需求不济

国内TDI下游生产厂家总体呈观望态度，采买氛围非常低迷；国外部分国家因疫情再度封城，叠加美国反倾销政策加剧了利空情绪，需求总体疲弱。

国内方面，随着TDI市场持续下高，下游生产商采购积极性不高，多以消耗库存为主，场内询盘迟缓寡淡，即便部分生产商的原料库存趋于告罄，但基于对后市悲观情绪多采取碎片化采购，还在等待更低点位入市。

出口方面，国外订单萎缩明显。欧美新冠肺炎感染病例数出现反弹，部分国家再度采取封城措施，市场前景存在不确定性，对终端消费形成打压。

10月28日，美国国际贸易委员会公布对柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、泰国、越南等7国的进口床垫反倾销税调查的初步裁定结果，正式发起了剑指7国的反倾销政策。这是继2019年10月美国对中国床垫反倾销终裁后又一大型床垫倾销案调查。从2017年起，国内软体企业受高额反倾销税困扰调整战略布局，借道越南、泰国等东南亚国家将产品出口欧美。此次美国对于7国进口床垫的反倾销税初裁结果，直接影响这部分企业的市场份额，进而对原料TDI需求造成拖曳。

供方缓慢累库

前期因海外主力TDI装置遇不可抗力及检修停车，国内工厂出口量激增，市场随之拉涨。随着国外装置陆续复工及国内需求趋弱，供应端或将缓慢进入累库状态。

燕威介绍，以9月份为例，TDI出口量约3.86万吨，较8月增长72.15%，较去年同期增长324.54%。在出口红利及国内需求带动下，TDI工厂库存迅速下降。随着国外装置逐步复工，国内需求逐渐转弱，TDI工厂库存势必缓慢增加。库压之下，唯有让利出货一条路可走。11月10日，上海科思创最新指导价1.35万元，环比下调1600元，进一步影响生产厂商心态，使其多有积极让利出货行为。

吴燕妮也认为后期TDI市场供应量充足。“工厂出货阻力在增加，另外部分工厂已经建立了一定库存，加之盈利尚可，出货意愿相对积极。贸易环节近期出货积极性也较高，少量投机获利盘再度浮现，形成一定供应量。”吴燕妮说。

综合来看，目前TDI市场基本面存一定利空因素，盘面尚未出现止跌迹象，业内心态不稳，价格走势或仍有一定下跌惯性。