电力设备\\\\u0026「国证电力」

今天带来电力设备\\\\u0026「国证电力」，关于电力设备\\\\u0026「国证电力」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

【证券之星编者按】近日，国家有关领导人走访广东省电力设计院时提出，要以电力为龙头，寻找中国装备走出去的道路。业内人士表示，随着“一带一路”规划的实施，电力设备可能以整套设备的形式随着基建“出海”，未来电力设备海外市场空间广阔，主要市场仍以中亚、中东、印度等发展中国家为主。(股市有风险，投资需谨慎，文中提及个股仅供参考，不做为买卖建议。)

电力设备“走出去”有望提速 龙头公司受益

配套基建“出海”

近年来，我国在大型发电机组、特高压输变电设备领域取得重大突破，发电、输变电设备的技术水平与国际水平相差无几，部分产品已经达到或超过国际先进水平。

而许多“一带一路”国家的电力建设严重滞后，中国电力装备在国际上具备较强的性价比优势，将为电力设备出海提供很大机遇和市场空间。

中国电建亚洲业务部总经理庞旭认为，“一带一路”的战略核心是国家的互联互通，从交通、电源电网、基础设施连通到投资便利化。其中，电源电网将是许多“一带一路”国家首先需要解决的问题。目前，公司在中巴经济走廊11个优先实施项目中拥有的3个项目，都涉及火电、风电的项目。而电力设备也将随着电源电网的建设同步输出。

另一方面，电力设备“出海”也是化解国内电力设备产能过剩的有效途径。数据显示，2013年，我国发电设备产量约1.2亿千瓦，约占全球总量的60%，相对于年均5000万-6000万千瓦的装机水平而言产能过剩严重，而常规火电机组产能过剩的矛盾更加突出。当前，国内水力发电设备企业已经具备年产2500万-3000万千瓦的能力，而今后几年国内年均水电新增装机需求只有1200万-1500万千瓦左右，大量的过剩产能将另觅出路。

中工联创国际装备制造研究中心合伙人张武对中国证券报记者表示，电力设备很可能是以整套电力设备的形式随着基建“出海”。电力设备“出海”肯定会对化解国内产能过剩有帮助，但也要避免企业间出现价格战问题。

龙头公司受益

国家电网正在推进的国际化战略，也将加速电力设备“出海”步伐。早在我国推进“一带一路”战略之前，国家电网就积极通过国际工程公司、中电装备以及旗下的产业公司来推进电力工程和装备的出口。目前国家电网境外资产已经达到了308亿美元，比2009年增长17 倍，成功运营菲律宾、巴西、葡萄牙、澳大利亚、意大利、中国香港等地区的骨干能源网。

2014年7月，国家电网还中标了巴西美丽山特高压输电项目，成为国家电网公司在海外中标的首个特高压直流输电项目。国家电网董事长刘振亚曾表示，国家电网将在2020年前在国外投入300亿-500亿美元，争取将海外资产占比提高至10%左右。国家电网“十三五”期间将规划在新疆投资1900亿元，重点在于抓住“一带一路”国家战略机遇推动疆电外送。

此前，国家电网公司总经理舒印彪曾透露，未来国家电网公司将依托远距离、大容量、低损耗的特高压技术来打造“一带一路”经济带输电走廊，助力亚太地区基础设施的互通互联。

从我国电力设备出口受益情况来看，电力设备龙头公司布局早，受益更大。平安证券分析师认为，特变电工是国内电力设备中最早开始推进海外业务的公司之一，也是目前国内电力设备企业(除电站设备企业)中海外在手订单最多的公司；平高电气近几年海外业务发展较快，依托于国家电网国际工程公司、中电装备以及集团旗下的国际工程公司，海外业务进展迅速，且是国内第一家在欧洲市场获得总包的公司；中国西电依托与GE的关系，未来有望参与到欧美等发达国家的电网建设进程中。(中国证券报)

特变电工:借力一带一路战略加速拓展海外市场,变压器王者归来

特变电工 600089

研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2014-12-23

事件:

中央经济工作会议明确提出,“一带一路”战略是优化经济发展空间格局的三大战略之一。

李克强年末访问欧亚多国是为新丝绸之路开道,中国“一带一路”外交正全面推进。

根据国家电网公司总体规划,2015 年力争开工“五交八直”特高压工程。

2014年11月10日,APEC会议上,国家电网公司总经理明确正在落实一带一路经济带输电走廊建设,与中亚五国实现输电联网。

主要观点:

受益一带一路战略,一带一路经济带输电走廊已启动,海外业务呈加速增长态势。

新疆是连接中亚的桥头堡,在一带一路建设中,公司作为新疆本地的一次设备、工程总包龙头,将大幅受益。国家电网公司“一带一路”经济带输电走廊第一步就是实现与中亚5国的电网相联,共享哈萨克斯坦大型能源基地和中亚丰富的风能和太阳能资源,远期或将实现和蒙古、俄罗斯等国联网。目前,国家电网公司已经选择新疆作为落实“一带一路”战略的重要节点,率先构建丝绸之路经济带输电走廊,建设从新疆到中亚五国的输电通道。同时,加大与周边邻国的电力项目合作,在此背景下,中国与巴基斯坦经济走廊能源互联互通项目已经开始启动。

近年来,公司高度重视国际业务发展,国际业务发展迅速,2013全年、2014年上半年国外收入增速均达30%以上。考虑今年新签订的塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦等国家的大订单,预计今明两年保持40%的复合增长率。2014年6月28日,在印度古吉拉特邦巴罗达市,特变电工投资建设的输变电高端装备产业园--特变电工能源(印度)有限公司交流1200千伏、直流正负1000千伏特高压变压器研制基地正式落成,这将从设备层面对印度等国际特高压项目提供支持,标志着公司作为国际装备龙头,国际化步伐进一步加快,国际收入将有望继续高速增长。考虑到公司的技术实力与业绩水平,相对国网系公司及二次设备厂家,公司在走出去战略中有较大的优势,持续看好。

特高压变压器行业第一,受益国内特高压建设,业绩有望大幅增长。

今年以来,特高压首次获得国务院总理、国家主席、能源局、地方政府、电网公司共同推动。根据国家电网公司总体规划,2015年力争开工“五交八直”特高压工程,分别为雅安-武汉、蒙西-长沙、张北-南昌、陇彬-豫北、榆衡-潍坊五条交流特高压线路,以及酒泉-湖南、呼盟-山东、蒙西-湖北、陕北-江西、准东-四川、上海庙-山东、山西-江苏和锡盟-江苏等八条直流特高压工程。“十三五”能源规划提出,2020年我国将基本形成“五基两带”能源开发布局,重点建设山西、鄂尔多斯盆地、蒙东、西南、新疆五个重点能源基地和东部核电带、近海油气开发带,其中,五大能源基地的电力,均需要特高压进行运输。

公司在最近完成的4个特高压工程中,变压器中标量居行业第一,超30亿元。按照过去的中标金额的平均值,预计“五交八直”特高压工程将为公司带来150亿元特高压收入,超过去年全年收入的50%,考虑到特高压工程的高利润,仅国内特高压工程带来的利润将达到去年全年利润。而2010-2012年,由于国内变压器产能过剩,公司变压器收入略有下降,随着特高压建设大面积展开,公司作为国内变压器行业的龙头老大,业绩有望持续稳定增长。

新疆将成为我国五大能源基地之一,电力建设迎来高速发展,公司大幅受益。

从现在到“十三五”末,国家电网公司计划在新疆建设±1110千伏准东-四川、±1110千伏准东-华东和±800千伏哈密北-重庆直流特高压三条输电工程,新增疆电外送能力3200万千瓦;同步计划建设750千伏变电站19座,新增变电容量6870万千伏安,架设750千伏输电线路8521千米,与西北电网实现750千伏三通道六回路联网,疆内750千伏最北延伸至阿勒泰地区,最南延伸至和田地区,形成覆盖全疆各地州的750千伏电网。这些工程建成后,将成为连接西部边疆与中原地区的“电力丝绸之路”,将新疆丰富的煤炭和风、光等清洁资源就地转化为电力输送到内地,公司作为电网建设的核心供应商,地处新疆,将大幅受益。预计规划的以上工程将给公司带来百亿元以上的收入,十数亿元的利润。

在高端装备、工程总承包之外,公司新能源业务复苏,借助区域优势大力发展资源产业。

新疆煤炭、太阳能、风力资源丰富,公司充分挖掘地域优势及自身资源优势,打造资源平台。今年以来,公司公告的风电、光伏项目(含框架)容量均超过2GW,新能源成为公司增长动力之一。公司1.25兆瓦逆变器获得新疆维吾尔自治区科学技术成果鉴定证书,填补我国兆瓦级以上光伏并网逆变器技术空白,预计全年产量在1GW以上。公司1.2万吨/年多晶硅项目已投产,2*35万自备热电厂建设完成并一次投运成功,由于新疆电价低,且公司具有规模效应,单位投资低,单位耗电少,自备热厂还降低了约四分之一电费。公司半年报公告,负责硅及相关高纯材料生产的新特能源公司归属上市公司的净利润为1.7亿元,预计全年归属上市公司的利润接近4亿元。随着行业复苏,公司新能源和资源业务盈利情况将更为良好。

盈利预测与评级。预计公司2014-2016年EPS 分别为0.59元、0.77元、0.97元,对应估值分别为21倍、16倍、13倍。公司受益一带一路海外工程业务高速发展,特高压和新疆区内电网投资带动变压器等装备业务复苏增长、新能源及资源业务加速布局和投产,公司多条业务正处于全面复苏阶段,业绩和估值将有所提升,给予“买入”评级。

风险提示。海外业务进展低于预期;特高压电网建设低于预期;电网反腐深化。

平高电气:交直流特高压双双中标,18亿订单利好业绩

平高电气 600312

研究机构：广发证券 分析师：王昊 撰写日期：2014-12-09

事件

公司公告中标锡盟—山东特高压交流GIS设备10.3亿元;灵州—绍兴特高压直流(换流站)GIS、隔离开关设备5.6亿元;以及国网第五批招标750kV断路器(重新招标)1.1亿元,母公司合计中标17亿元。另外,公司控股子公司平芝公司中标上述交直流特高压项目合计1.7亿元。平高电气及子公司累计中标总金额为18.7亿元,占2013年营业收入的49%。

交流特高压保持传统优势,换流站设备首进直流线

作为平高电气的传统强项,本次锡盟—山东特高压交流GIS设备公司顺利拿下11个间隔。根据公司以往一贯表现,我们预计公司在交流GIS的市场份额仍维持在40%左右,保持在优势领域的领先地位。直流特高压换流站GIS及隔离开关项目包的首次中标更拓宽了特高压建设给公司带来业绩空间。原本作为特高压业绩弹性第一的平高电气,在特高压领域将更上层楼。

交流特高压进度首次符合预期,来年仍将持续

今年淮南—上海和锡盟—山东两条特高压交流线路的顺利招标后,交流线路建设首次符合预期,建设进度明显加快。2015年国家电网规划建设“五交八直”共计13条特高压线路,到2020年计划建成“五纵五横”27条特高压线路,特高压线路建设将长期持续。

盈利预测与估值

我们预计2014-2016年公司的EPS分别为0.74、1.13和1.46元,未来“一路一带”输电走廊与中亚5国电网互联建设,有望为公司带来新增长点。我们维持对公司的“买入”评级。

风险提示

未来特高压审批及开工进度以及天津开关基地业绩低于预期的风险。

国电南瑞:业绩较为一般,全年增效预期犹存

国电南瑞 600406

研究机构：开源证券 分析师：夏正洲 撰写日期：2014-11-03

一、事件

国电南瑞公布2014年第三季报:基本每股收益0.27元,2014年前三季度实现营业收入52.38亿元,同比增长0.27%,归属母公司净利润6.54亿元,同比减少18.4%,每股收益0.27元。其中扣非后净利润6.46亿元,同比增长5.5%。

二、业绩点评

三季度业绩较为平淡,毛利率出现较大幅度下滑,导致净利润下降。前三季度收入与去年基本持平,但由于第三季度毛利率同比大幅下降9.9个百分点,致使第三季度仅实现营业利润8466万元,远低于去年同期2.35亿元的水平。这主要受到配网建设进程影响,配网主站招标价格下降,致使业绩略低于预期。但由于四季度国家加大特高压电网建设力度,预计配网建设进度会有一定进展,全年业绩不会明显下降。

资产注入与整合方面,包括南瑞继保、普瑞特高压、中电普瑞等公司的注入,由于条件不成熟,尚未实质性进展。但在国资国企改革的背景下,电力体制改革预期明确,因此,上述公司的注入值得期待。

三、投资预期

公司经营稳健,三季度业绩虽然有所下滑,但营业收入增长率和毛利率增长没有超出预测假设,因此,我们维持之前对公司的预期判断,即预计公司2014年、2015年的EPS为0.68元、0.8元,给予“增持”评级。

置信电气:非晶占有率稳定,节能与碳交易空间巨大

置信电气 600517

研究机构：西南证券 分析师：赵曦,文雪颖 撰写日期：2014-12-26

事件:公司发布公告下属子公司产品中标国家电网公司2014年第二批配网设备协议库存货物招标采购项目,合计中标金额5.13亿元,占2013年营业收入的15.69%。上述中标项目合同的履行对公司2015年业绩将产生积极的影响。

非晶变压器市场占有率保持在30%水平。在国家电网2014年第二批配网设备协议库存货物招标中公司及下属子公司合计中标5.13亿元,合计中标变压器10879台,其中硅钢变压器4474台,非晶合金变压器6405台,从容量看,合计中标306.8万kVA,其中硅钢变压器119.3万kVA,非晶合金变压器187.5万kVA,市占率分别为6.87%与29.84%,整体看公司非晶合金变压器在国家电网2014年前两批配网设备协议库存货物招标中市场占有率保持在30%左右的水平,稳居龙头位置。

资产注入提升节能服务实力。公司拟注入武汉南瑞100%股权,武汉南瑞在电网能效评估、电力需求侧能效监测技术以及节能改造技术上全国领先,公司收购武汉南瑞后在节能服务领域的技术实力得到显著加强,我们认为这有利于公司节能大单的加速执行。我们预计资产注入有望在明年上半年完成。

公司收入结构将获明显改善。资产注入后未来公司收入结构也将发生显著变化,将由变压器业务提供绝大多数利润转变为变压器、节能服务和电网智能运维业务共同提供,公司业绩受变压器业务的影响将明显减弱,有利于公司未来盈利的持续稳定增长。根据北极星节能环保网《武汉南瑞触角伸至节能服务领域》报道,武汉南瑞计划到“十二五”末实现产值40亿元,预计其未来5年净利润年复合增长率超30%,对公司盈利能力有明显增厚。

加快布局碳交易市场。公司全资子公司碳资产管理公司于2013年11月成立,2014年10月增资9760万元,业务涉及低碳咨询、碳资产开发、碳交易经纪、节能资产服务等。公司是国网下唯一从事碳资产管理的公司,未来有望成为行业标杆,分享碳交易市场未来的高速发展,同时在碳交易市场的布局也有利于提升公司节能产业的整体竞争力。

盈利预测及评级:暂不考虑资产注入的情况下,我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.39元、0.65元、0.74元,当前股价对应PE为32X、19X、17X,维持对公司的“买入”评级。

风险提示:节能服务业务发展速度不及预期的风险;行业竞争激烈毛利率下降的风险;国产非晶带材扩产不达预期的风险。

中国西电:3Q毛利率反弹超预期,盈利能力大幅改善

中国西电 601179

研究机构：东北证券 分析师：杨佳丽 撰写日期：2014-11-04

营收规模平稳增长,盈利能力大幅改善,凸显边际弹性。公司前三季度实现营业收入100.3 亿,同比增长10.43%;1Q、2Q、3Q 的营收分别同比增长6.85%、13.87%、11.42%,整体高于今年电网投资增速,体现了公司持续加大市场开拓力度的成效。公司前三季度实现营业利润7.23 亿,同比增速高达207.93%,显著高于市场一致预期。

公司净利率水平环比持续提升,产品结构优化和精益管理提升是主要因素。公司3Q 单季度毛利率高达27.46%,为近几年的历史新高水平,超预期的主因是产品结构中特高压的集中交付。公司前三季度综合毛利率24.21%,净利率达6.28%,由于公司去年同期的净利率仅2.12%,从净利率角度看当前处在边际改善效应非常明显的阶段。

从期间费用情况看,员工薪资福利有所改善,闲散资金的理财对降低财务费用起到显著作用。公司前三季度的销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长-2.70%、21.35%、-316.75%,整体期间费用同比增长6.8%,略低于营收规模。从现金流表看,公司支付给员工的现金同比增长12.7%,表明公司通过适度提高员工待遇来激发员工积极性和效率,今年业绩改善确实不仅是特高压增厚的因素,也有内部精益管理提升的原因。公司提高对营运资金的管理,财务成本亦大幅改善。

随着公司经营的改善,偿债能力增强,营运能力亦显著提高。公司明显增强对占用资金的款项和货物的管控,报告期内公司应收账款和存货分别同比增长1%和-15.6%,由于这两项的周转率提高,公司的现金转换周期从去年同期的238 天降低到今年的213 天,同时资产负债率从去年的44.69%降低到今年的40.74%,流动、速动比率小幅提升。

盈利预测与投资建议:公司综合毛利率复苏程度超市场预期,我们上调盈利预测,预计公司2014-2016 年分别实现净利润7.75 亿、10.43亿、13.30 亿,实现EPS 为0.15 元、0.20 元、0.26 元,对应PE 分别为33 倍、24 倍、19 倍。维持“增持”评级。

风险提示:特高压交流项目核准和海外业务进展存在不确定性