深圳电动汽车新规2021「深圳 新能源汽车」

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深圳：到2021年完成工程车领域新增车辆纯电动化

《深圳市推进新能源工程车产业发展行动计划(2019-2021年)》(以下简称“《计划》”)于7月4日正式印发。根据《计划》，到2021年，深圳市工程车领域新增车辆纯电动化工作率先完成。深圳市政府将统筹现有相关专项资金，大力推动新能源工程车核心技术攻关、创新平台建设及产业化应用。

《计划》提出，2019年-2021年，深圳市将着力夯实新能源汽车产业基础，持续扩大新能源汽车整车产业规模，促进工程车辆电动化升级转型，提升新能源工程车核心技术水平、核心产品竞争力。

《计划》表示，将鼓励深圳企业深耕新能源工程车核心技术研发和突破，尤其是推动车企与动力电池以及上游原材料行业的协同发展。积极引进国际国内新能源工程车领域的优秀企业及创新平台，与深圳各类创新资源建立紧密合作关系，共同构建新能源工程车产业集群。

《计划》还明确了行动推进时间表，到2021年，深圳市工程车领域新增车辆纯电动化工作率先完成。通过示范引领，将新能源泥头车的应用示范经验进行推广和复制，并逐步延伸至大型吊车、挖掘机、推土车等其它类型的新能源工程车。创建一批新能源工程车产业示范基地，突破一批核心关键技术，形成涵盖新能源工程车领域的完整产业链，完成深圳市传统工程车的替换更新工作，切实完成工程车节能减排目标。

深圳市政府将统筹现有相关专项资金为该行动计划提供保障，包括创新财政资金支持方式，通过政府采购发挥示范带动作用，按照国家和我市补贴政策对社会主体采购新能源工程车给予财政资金补贴，积极推动新能源工程车普及应用；支持扩大直接融资比重，支持符合条件的新能源工程车企业在境内外各层次资本市场开展股权融资等。

深圳市工业和信息化局表示，该行动计划自发布之日起实施，至2021年12月31日。

国轩高科:18年业绩筑底,坚守铁锂&三元或有突破

国轩高科 002074

研究机构：东北证券 分析师：笪佳敏 撰写日期：2019-05-13

事件: 1)4 月30 日,公司公布2018 年年报,实现营收51.27 亿, YOY5.97%;归母净利润5.80 亿,YOY-30.75%;扣非后归母净利润2.02 亿,YOY-63.87%。2)4 月30 日,公司公布一季报,Q1 实现营收17.52 亿,YOY65.31%;归母净利润2.02 亿,YOY25.22%;扣非后归母净利润1.76 亿,YOY32.77%。

点评:装机量守住前三,补贴退坡业绩承压。18 年公司电池组销售1.28 亿安时,YOY 70%;而根据合格证数据,18 年装机量3.03GWh, YOY 47%,位居CATL 及比亚迪之后,市占率5.4%,较上年下滑0.3 个pct。Q1 公司装机量0.5GWh,市占率下滑至4.1%。18 年新能源汽车补贴政策引导高端化,较低续航里程车型补贴大幅退坡(相对低端车型偏好铁锂),而公司坚守铁锂,产品价格压力明显,电池组业务毛利率29.2%,较2017 年下滑10 个pct,营业收入45.6 亿元,占总收入88.9%。

19 年乘用车补贴普降,新能源公交政策推动客车,铁锂将有反弹。19 年新能源乘用车补贴普降超50%,成本压力下300km 续航以下车型或将返潮铁锂。而客车有新能源公交补贴政策的刺激,客车销量可谨慎乐观。铁锂景气度恢复,空间有保障,同时公司大圆柱产品广受认可。

海外有进展,三元或有突破。公司主要乘用车客户集中在江淮、北汽及奇瑞等,客车则有江淮、安凯等。公司年初与博世签订采购协议, 产品获得国际一流客户认可。公司在三元方面厚积薄发,在乘用车端逐步实现突破。

盈利预测及评级:预计公司19-20 年分别实现归母净利润9.0、10.3 亿元,EPS 分别为0.79/0.91 元,对应PE 分别为17/15 倍,铁锂龙头受益铁锂景气度恢复&三元突破提振估值,上调至“增持”评级。

风险提示:新能源客车销量不达预期。

佳电股份:业绩超预期,上调至“买入”

佳电股份 000922

研究机构：西南证券 分析师：梁美美 撰写日期：2019-04-25

业绩总结:公司2019Q1 实现营收5.4 亿元,同比增长52%,归属于上市公司股东的净利润0.97 亿元,同比增长87%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.94 亿元,同比增长150%。业绩表现靓丽,超出市场预期。

销量增长,市占率提升,盈利能力持续回升。需求持续向好,市占率提升,产品销量增长带动营收同比增速高达52%。2019Q1 公司整体毛利率32.81%,相比去年同期下降0.14pp,保持较高水平。销售费用率、管理费用率(含研发)、财务费用率分别为7.97%、5.60%、-0.13%,同比变化-5.38pp、-2.36pp、 0.03pp。其中,2019Q1 销售费用绝对金额为0.43 亿元,相比去年同期的0.47 亿元,下降9.17%,或意味着公司订单状况较好,致使销售规模增加的同时, 销售费用绝对金额不增反降。

国企改革及四代核电优质标的。大股东承诺2021 年1 月之前解决同业竞争问题, 鉴于构成同业竞争的哈尔滨电气动力装备有限公司为哈尔滨电气(1133.HK)旗下全资子公司,解决程序相对复杂。大股东当前正推进哈尔滨电气(1133.HK)私有化进程,有助于同业竞争问题解决。2019 年4 月1 日, 中国核能行业协会理事长余剑锋在中国核能可持续发展论坛上介绍,在四代核电创新领域,中国加快实施高温气冷堆国家科技重大专项,高温气冷堆示范工程已经进入安装调试的最后阶段,2020 年上半年将建成投产。公司子公司佳木斯电机股份有限公司系高温气冷堆核电站主氦风机设备的总包单位,负责主氦风机核心部件--驱动电机独立研发制造;负责变频器、电气贯穿件、电磁轴承等供货;负责风力部件、冷却器、挡板、电动装置等整体成套。2019 年4 月16 日,佳电公司总包的两台套主氦风机经现场验收合格全部移交。

盈利预测与投资建议。需求复苏,格局向好,业绩持续超预期,上调公司2019-2021 年归母净利润分别至5.15/6.31/7.72 亿元(原为4.11/4.74/5.43 亿元),对应EPS 分别为1.05/1.29/1.58 元,对应PE 估值分别为11 倍、9 倍、8 倍,上调至“买入”评级,给予6 个月目标PE 18 倍,对应股价18.91 元。

风险提示:下游需求不及预期风险;公司盈利能力不及预期风险。

中鼎股份:短期业绩承压,海外收购进入整合收获期

中鼎股份 000887

研究机构：国金证券 分析师：张帅 撰写日期：2019-04-30

业绩短期承压。(1)由于车市低迷,公司2019Q1营收同比下降13%,产品价格承压,整体毛利率较上年同期下降0.4pct至28.2%,短期业绩承压,预计随汽车行业去库存完成,公司营收有望环比改善。(2)销售/管理/研发/财务费用率分别为3.6%/4.1%/4.6%/1.5%,较上年同期的13.4%上升0.3pct,较为稳定。(3)经营活动产生的现金流净额同比增长8.5%至2.2亿元。(4)期末存货同比增长7%至22亿元。

国内第一的非轮胎橡胶件龙头,积极布局新能源汽车领域。公司系国内车用非轮胎橡胶件行业绝对龙头,2018年营收位列全球非轮胎橡胶件企业第13,国内第1。业务涵盖降噪减振系统、密封系统、冷却系统、空气悬挂及电机系统四个领域,较为稳定。此外,公司布局电池冷却系统、电机密封、电池模具密封、电池电机减振降噪等新能源领域,2018年实现12亿营收。

海外收购进入整合收获期,看好业务协同发挥的长期效应。自2008年公司持续进行海外收购,当前所收购海外企业均在稳定盈利。其中,降噪减震业务安徽威固营收增长183%;密封系统业务收购Cooper、KACO获油封水封技术,获特斯拉订单,KACO净利率近翻倍;冷却系统业务中TFH落地宁国、苏州,升级管路总成供应商;空气悬挂及电机业务中收购中高端车供应商AMK,落地安徽工厂。

盈利调整与投资建议

在车市低迷大环境下,对2019年盈利预测下调7%,预计公司2019-2021年归母净利润分别为11.35/12.75/14.80亿元,对应EPS分别为0.93/1.05/1.21元。下调公司目标价7%至13.95元,对应2019年PE为15x,维持“买入”评级。

风险提示

原材料橡胶价格波动;国内汽车整车销量增速减缓;新能源汽车产销量增速不达预期;贸易战影响关税与贸易。

美锦能源:一季报略超预期,氢能源值得长期期待

美锦能源 000723

研究机构：安信证券 分析师：周泰 撰写日期：2019-04-11

事件:2019年4月9日,公司发布2019年一季度业绩预告,预计2019年一季度净利润为3.6亿元-4.2亿元,同比增长9.97%-28.30%。

点评

收购富锦煤业,精煤产量增加:据公告,公司业绩同比增长的主要原因有二,一是公司精煤产量较上年同期增长较大;二是公司2018年新收购的子公司对本期利润有所贡献。2018年公司已经完成对富锦煤业的收购(180万吨/年,100%权益),目前公司还下辖东于煤业、汾西太岳三个矿井,合计权益产能492万吨/年。下游23000Nm3/h 焦炉煤气液化LNG 项目已经投产,据公告,润锦化工利用焦炉煤气生产LNG 联产合成氨尿素项目已经建成,液化天然气(LNG)装置权益规模为1.21亿Nm3/a,合成氨装置权益生产规模为18万吨,尿素装置权益生产规模为27万吨/年。煤-焦-气-化产业链全面贯通。焦炭方面,据数据,太原一级冶金焦一季度价格为1863.73元/吨,同比下降3.9%,因此一季度焦炭业绩同比微幅下滑,但二季度随着钢厂复产需求增加,焦炭价格有望抬升,公司业绩有望持续改善。

190台氢能汽车完成交付,2019年氢能汽车产量扩张明显:据公告,公司旗下控股子公司佛山市飞驰汽车制造有限公司向佛山市顺德区鸿运公共交通有限公司、佛山市三水区国鸿公共交通有限公司、佛山市汽车运输集团有限公司合计交付190辆氢燃料电池城市客车。飞驰汽车氢燃料电池汽车生产能力为5000台/年,据公告,2019年飞驰汽车的经营目标是销售车辆1500-2000台,其中销售燃料电池车1000台。

公司具备完备的氢能源产业链预计氢能技术优势:公司拥有气源—加氢站-膜电极-燃料电池车完整的氢能源产业链:1)氢气气源:依托美锦能源产业优势,据公告,公司炼焦过程中焦炉煤气富含50%以上氢气,可以降低成本制氢,焦炉煤气经提纯后,可为华中、华东、华南地区的加氢站和氢燃料电池汽车输送原料氢,同时公司也在布局气站与加氢站。2)加氢站:公司控股的飞驰汽车目前有2座在运营的加氢站,另外还有4座加氢站在建。3)膜电极:公司参股了鸿基创能,目前鸿基创能膜电极项目竣工,预计2019年底开始规模化量产,2020年正式达产。鸿基创能将打破膜电极的海外垄断,并且他们研发的膜电极拥有低铂金催化剂载量、连续化生产工艺、高性能和长寿命等特点,成本也进一步降低。4)燃料电池车:据公告,2018年公司旗下飞驰汽车共销售氢燃料电池车360台,市占率23.58%。在此背景下公司氢能源车随着燃料电池汽车的“十城千辆工程”相关计划的推进与落实,有望获得更广阔的市场空间。

分红逐步具有吸引力。据公告,2018年公司分红8.28亿元,净利润的46.08%。历史来看,公司分红意愿也较为强烈,2016年公司盈利6.8亿元,分红比例为33.56%;2014年盈利0.9亿元,分红14.72%。

投资建议:我们预计公司2019年-2021年的净利润分别为19.77亿元、22.00亿元、22.71亿元。增持-A 投资评级,6个月目标15.84元。

风险提示:大股东质押比例高,宏观经济下行导致焦炭需求不及预期

雪人股份:燃料电池景气向上,产业链布局全面有望受益

雪人股份 002639

研究机构：安信证券 分析师：李哲,王书伟 撰写日期：2019-02-14

制冰设备龙头企业,冷链物流带动压缩机机遇。公司业务以压缩机为核心产业,集余热回收发电、新能源、工商业制冷及其成套制冷系统的研发、设计、制造、销售、工程安装、售后服务于一体的高科技企业。公司产品聚焦于制冰设备、压缩机产品及系统应用,以及燃料电池空气供应系统,广泛应用于电力、化工、基建、冷链物流、新能源汽车等领域。目前公司制冰设备市场份额稳定、保持行业龙头地位;压缩机拥有两大国际品牌SRM和Refcomp,在国家政策支持节能环保、冷链物流行业发展背景下,公司有望通过品牌影响力保持收入和份额快速增长。

参股加拿大HYGS,加速燃料电池战略布局。在氢能源领域公司主营燃料电池空气供应系统,目前拥有空压机、氢循环泵以及燃料电池发动机等产品,此外公司还掌握AUTOROTOR氢燃料电池双螺杆空气循环系统的核心技术,产品应用于轻轨、巴士、乘用车等多种交通工具及分布式能源等领域。据公告,2017年公司参股加拿大Hydrogenics公司,合作开发氢燃料电池大巴和物流车,并建设配套加氢站,打造燃料电池业务业绩增长点。

政策补贴推动氢能源产业,燃料电池发展空间广阔。氢能源在功率、环保方面相对于其他能源具有明显优势,在国家政策推动下氢能源产业发展趋势向好。而在各环节中,燃料电池有望通过交通运输需求迅速发展。据中汽协数据,2018年全球燃料电池汽车销量为5177辆,同比增长14%;国内燃料电池汽车销量1527辆,同比增长20%。据中证网消息,氢燃料电池汽车有望在2019年正式实施“十城千辆”推广计划,或将提供财政补贴对氢燃料电池车进行示范推广。公司作为全产业链布局领跑者,有望实现率先受益。

投资建议:公司作为国内制冷设备龙头地位稳定,氢能源产业链布局全面,随着近期地方政策催化下燃料电池板块景气度向上,公司有望实现快速发展。我们预计公司2018年-2020年收入增速分别为35.2%、25.6%、26.2%,净利润增速分别为130.6%、135.2%、75.6%。首次给予增持-A的投资评级,6个月目标价为9.07元。

风险提示:行业竞争加剧,燃料电池政策推广不达预期

南都电源:中标阿里巴巴数据中心订单,传统业务迎来增量

南都电源 300068

研究机构：申万宏源 分析师：韩启明,刘晓宁,郑嘉伟 撰写日期：2019-01-07

事件:1月3日晚公司发布公告,公司于近日收到浙江天猫技术有限公司《中标通知书》,公司被确认为阿里巴巴数据中心蓄电池设备招标项目的中标单位,合计中标总金额约2.6亿元;子公司华铂科技于近日收到地方政府补助资金共计1.2亿元,占2017年归母净利润的31.51%。

再度中标阿里巴巴数据中心2.6亿元大额订单,后备电源为铅酸电池业务贡献新的增长点。公司拥有自主领先的数据中心后备电源技术和丰富的实践经验,针对不同领域客户,推出一系列IDC用高功率电池系统等行业级整体解决方案,并提供涵盖方案设计、硬件设备、项目集成等全业务流程服务。2017年公司已中标阿里巴巴云计算某数据中心、数据港HB33及万国数据云计算某数据中心三大项目蓄电池设备采购,此次公司再度中标阿里巴巴数据中心2.6亿元蓄电池订单,充分证明公司后备电源产品在数据中心应用领域得到客户认可。未来,随着互联网与数据业务的高速发展,数据存储和大数据应用需求大幅增长,以BAT等巨头为代表的国内互联网企业数据中心建设投资持续活跃,市场空间巨大。作为数据中心的必需品,数据中心后备电源将迎来更大需求,贡献铅酸电池业务新的增长点。

2018年政府补助提升,未来铅回收增值税退税优惠可持续。子公司华铂科技再生铅业务享受国家增值税即征即退30%的优惠政策,同时地方政府会根据公司科技创新及重大专项等给予一定奖补。2017年公司计入当期损益的政府补助合计3亿元,约占税前净利润的72%。2018年至今公司累计收到各项政府补助资金3.97亿元,其中增值税退税2亿元,政府科研项目等其他补助合计1.95亿元,预计对公司2018年度利润总额的影响为3.66亿元,相比2017年增长22%。从商业模式来看,再生铅业务是向从事废电池回收的个人收购电池,无法开票,因此国家给与一定比例的增值税即征即退,减免回收商不能抵扣的损失,我们认为这种商业模式决定的退税优惠不会因为盈利向好而改变,未来仍可持续。

华铂二期投产铅回收业绩进入加速通道,渠道优势为未来锂电回收打下基础。2018年华铂二期项目投产,公司再生铅处理能力达到120万吨,成为全球最大的铅资源再生工厂,2019年公司业绩进入加速释放期。未来公司将利用已有的渠道优势,进一步打造锂电回收、铅蓄电池回收、其他有色金属回收的综合利用平台,进一步打通动力、储能、通信及资源回收产业链。

盈利预测与估值:本次中标增强传统业务稳健经营信心,我们维持盈利预测,预计公司2018-2020年归属于母公司所有者的净利润为5.67亿、9.50亿和14.48亿,对应EPS为0.65元、1.08元、1.65元,对应当前股价22、13、9倍,维持“买入”评级。