特高压电缆连接件上市公司「特高压龙头上市公司」

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一、全球及国内电缆附件市场情况概述

1、全球电缆附件产业市场规模超万亿元

根据全球最大的市场研究机构MarketsandMarkets的报告，全球电缆及附件市场预计将从2016年的1475.3亿美元(约合人民币1.01万亿元)增长到2021年的2020.7亿美元(约合人民币1.38万亿元)，年复合增长率达6.5%。可再生能源发电增加，快速工业化和城市化，以及政府采取措施扩张输配电系统等因素将推动中低压电缆及附件市场。

国内来看：未来5年内相对于电网总体投资配网建设将长期保持较高增长。由于我国经济持续、稳定发展，随着城乡电网改造及建设的力度不断加大，使国内高压电缆附件的需求量猛增。其次城镇化和工业化是促进电线电缆及附件行业快速增长的长期驱动因素，我国在前几年经历了城市基础设施建设和国民经济高速发展期，电缆附件行业也相应发展迅速。目前我国的城镇化率和工业化率与西方发达国家相比还有很大差距，预计未来几十年内，城镇化和工业化的进程还继续进行，为电缆附件行业带来持续性需求。

全球电缆附件市场按地理可分为三大区域，分别是亚太地区，欧洲、中东和非洲，美洲地区。

亚太地区：电缆附件市场的最大区域

2015年亚太地区电缆附件市场价值达123.7亿美元。由于各行业的电力消耗增长导致该地区电力需求增加。飞速的城市化和提升的生活水平也使该地区许多国家的用电增加，如中国和印度。

由于增长的电力需求，维持不间断的供电变得非常重要。举例来说，2006-2010年中国的人均用电量达3475千瓦时，2011-2015年期间人均用电量增至3762千瓦时。类似的情况也发生在印度，2006-2010年人均用电量为724千瓦时，而2011-2015年增至765千瓦时。输配电领域越来越多的私营参与将带来地区输配电网的投资增长，尤其是在中国、印度、巴基斯坦、澳大利亚和泰国。

欧洲、中东和非洲：电缆附件市场的第二大区域

2015年欧洲、中东和非洲的电缆附件市场达92.5亿美元。该区域的重要市场包括法国、德国和英国。源于居民、商业和工业领域的巨大电力消耗导致了这些国家的电缆附件需求增长。

Technavio的研究人员预计，随着可再生能源融入欧洲电网，欧洲的电缆市场将见证高压及超高压电缆领域的最大限度增长。

美洲电缆附件市场概况

2015年美洲电缆附件市场价值达75.9亿美元。美国、加拿大和墨西哥是主要市场，其中美国占据市场最大份额。此外，南美洲发展中国家，如巴西和哥伦比亚的电力需求也非常大，这也促进了电缆附件市场发展。

北美电力可靠性委员会强制执行一致性的区域内电网互连标准。因此，公共电力公司正大力投资现有输电线路的升级、重建和维护。此外，智能电网和柔性交流输电系统等技术进步预计将刺激美洲地区的电缆和电缆附件需求。

基础设施领域主导低压电缆及附件市场。按部署来分，电缆及附件市场分为三个部分，即工业、基础设施和可再生能源。2015年，基础设施领域占低压电缆及附件市场超一半的份额。这种增长归因于日益增长的城市化和来自商业用户的持续需求，特别是在新兴经济体。工业领域在2015年占中压电缆及附件市场约一半份额。

建筑业的增长将最终增加在建设过程中使用的中压电缆及附件数量。这些因素都在推动电缆及附件市场的发展。

二、中国电缆附件市场趋势

1、电网建设步伐加速，推动电缆附件需求增加

电缆附件行业整体发展迅速电缆附件作为输配电网络的重要组成部分，其行业发展与国民经济发展及电力基础设施投资紧密相关。城镇化和工业化是促进电线电缆及附件行业快速增长的长期驱动因素，我国在前几年经历了城市基础设施建设和国民经济高速发展期，电缆附件行业也相应发展迅速。目前我国的城镇化率和工业化率与西方发达国家相比还有很大差距，预计未来几十年内，城镇化和工业化的进程还继续进行，为电缆附件行业带来持续性需求。从长远来看，随着西电东送及新基建中特高压产业发展，电网建设投资规模将持续不断扩大，这将为整个电缆附件行业带来新一轮的发展机遇，我国电网建设的“远距离、大范围、高容量、高电压”格局将进一步拉动高压、超高压电缆和电缆附件的需求。

2、高压、超高压电缆附件的国产化程度稳步提高，打破国外垄断

电缆附件行业是技术驱动型行业电缆附件行业是技术驱动型行业。电缆附件的设计、生产等相对电缆复杂程度更高，特别是在高压、超高压电缆附件领域。电缆附件的核心技术主要集中在三个方面：一是电缆附件结构设计技术，二是电缆附件绝缘材料技术，三是电缆附件生产设备及工艺技术。电缆附件研发与生产不仅需要引进先进生产线，更重要的是对绝缘技术的掌握和生产工艺的控制，需要深厚的行业积累和技术积淀。

目前国内220千伏及以下电缆附件都已基本实现国产化，且从售后服务来说，国内电缆附件公司有先天的优势。国内研发的电缆附件最高电压等级为500千伏，国内220千伏及以下电缆附件和国际知名企业基本在同一水平。

中低压产品竞争激烈，高压和超高压产品集中度较高目前国内电缆附件生产厂家已达数百家，但产销规模较小，主要集中在中低压电缆附件市场，竞争相对激烈。高压、超高压电缆附件的技术含量高，生产工艺复杂杂，存在较高的进入壁垒，目前市场主要参与者为少量外资厂商、合资厂商和内资龙头企业，竞争环境相对宽松。

高压、超高压电缆附件的国产化程度稳步提高，打破国外垄断随着我国加大对特高压建设的投入，智能电网和能源互联网建设的积极推进，电缆附件行业也进入了快速发展期，加快了科技创新步伐，产品的技术水平与发达国家的差距缩小，开发出一大批具有较高技术水平的新产品，如超高压直流电缆附件、智能电缆附件、超导电缆附件、特种电缆附件，部分产品的技术水平已经达到国际先进水平，国外厂家垄断格局已逐渐被打破。在 66-110kV高压电缆附件领域，国内有包括长缆电工、长园电力技术有限公司、江苏安靠等10余家企业具备生产能力，已经全部实现国产化。在 220kV超高压电缆附件领域，以长缆电工为代表的国内企业从 2007年开始实现产业化，目前已基本实现国产化。在 500kV超高压电缆附件领域，国内厂商目前亦正加紧研发，力争早日实现完全国产化。综上所述，在电缆附件行业领域，国内产品替代进口产品，不仅能够降低电网建设成本，同时还有利于保障电网运行安全，国产化程度逐步提高已成为趋势。

3、铁路和城市轨道交通的建设，为特种电缆附件市场需求打开空间

根据《中长期铁路网规划（2008 年调整）》，到 2020 年，全国铁路营业里程 达到 12 万公里以上，复线率和电化率分别达到 50%和 60%以上。电气化铁路的 “四电”系统建设将极大促进电缆附件等产品的需求。 城市轨道交通建设也将带来新的市场需求。国际经验表明，当一个国家的城 市化率超过 60%，城市轨道交通将实现高速发展以解决大城市交通拥堵问题。 根据《交通运输“十二五”发展规划》，截至 2020 年，中国轨道交通市场将建设 7,395 公里地铁线，总价值达 3.8 万亿元，将有 33 个城市配有 177 条地铁线。预 计 2050 年规划的线路将增加到 289 条，总里程数达到 11,700 公里。 我国铁路交通，特别是高速铁路、电气化铁路、复线铁路的快速建设，以及 城市轨道交通的快速发展将为轨道交通用电缆附件带来巨大的发展机遇。此外，我国高铁、城市轨道交通技术已成为中国制造新的名片，正加快走向国际的步伐，也将为特种电缆附件市场带来新的市场需求。

4、目前仍以国内市场为主导，满足内需为主 后市有望打开国外市场

目前，我国电缆附件行业仍以国内市场为主导，以满足内需为主。预计未来 几年，我国电力、铁路、轨道交通、能源等产业依然保持较大的投资规模，将带 动电缆附件行业快速增长。此外，由于中国产品在成本、价格上相对进口产品具 备竞争力，如在技术和品牌方面加以提高和推广，进口替代也将成为拉动电缆附 件需求的重要因素。“一带一路”建设的推进，将带动沿线区域经济的快速发展， 相关国家的电力建设需求将出现持续增长。考虑到丝路沿线的发展中国家电网建 设相对落后，再加上这些国家本土设备企业技术落后、供应能力有限、进口依赖 度高，这给性价比上有优势的中国电缆附件企业带来了可观商机。

二、国内上市电缆附件公司情况对比

长缆电工作为我国电缆附件行业的领先企业，通过长期经营 的积累，公司在业内已拥有领先的市场地位和良好的品牌形象，市场占有率一直 维持在较高水平。上述情况保证了公司的持续盈利能力。

目前同行业其他公司主要有：（1）青岛汉缆股份有限公司青岛汉缆股份有限公司（002498.SZ）成立于 2007年 12月，位于山东省青岛市。该公司主营电线电缆及电缆附件的研发、生产、销售与安装服务，致力于为客户提供电缆及附件的全套解决方案。

（2）长园电力技术有限公司长园电力技术有限公司（以下简称―长园电力）成立于 2006年 9月，位于广东省珠海市，是深圳市长园集团股份有限公司（600525.SH）的全资子公司。该公司专业从事电力电缆附件、高低压成套开关设备及配件的研究、开发、生产、销售；电力系统软件开发等。

（3）沈阳古河电缆有限公司沈阳古河电缆有限公司（以下简称―沈阳古河）成立于 1995年 2月，位于辽宁省沈阳市。该公司主要从事高压交联聚乙烯电缆制造、安装；电力电缆附件制造、安装；电缆及附件原辅料的加工、销售。

（4）江苏安靠智能输电工程科技股份有限公司江苏安靠智能输电工程科技股份有限公司（以下简称―江苏安靠）（300617.SZ）成立于 2004年，位于江苏省溧阳市。公司主要生产高压、超高压电缆附件、中低压电缆附件、支架及夹具等。

（5）深圳市沃尔核材股份有限公司深圳市沃尔核材股份有限公司（002130.SZ）成立于 1998年 6月，位于广东省深圳市。该公司专业从事高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力新产品和新设备的研发、制造和销售的高新技术企业，主导产品包括热缩套管、热缩母排、热缩电缆附件、冷缩电缆附件、电缆分支箱等 9大类产品。

因为国内电缆附件最大需求市场来自国家电网招标，根据国家招投标情况我们可以简单看出上述电缆附件公司综合实力的大小。根据国家电网 2014 年、2015 年和 2016 年各电压等级电缆附件的招投标情况统计，各类产品前五名中标企业情况如下：

2016年度，国网输变电项目对电缆附件招标采购123包，其中长缆电工科技股份有限公司以中标20包居首;上海永锦电气技术股份有限公司以及江苏安靠智能输电工程科技股份有限公司分别以中标19包和17包排在第二和第三。

同行业上市公司主要指标对对比，根据2019年年报数据统计。

长缆科技创建于 1958 年（原长沙电缆附件有限公司），于2017年 7月7日在深交所成功上市。公司是国内专业生产电缆附件历史最长、品种规格最齐全的骨干企业之一，是国家级高新技术企业、湖南省高压电缆附件工程技术研究中心、省级企业技术中心、长沙国家高新技术产业开发区重点企业。公司拥有 60 多年电缆附件生产历史，集研发、生产、销售和服务于一体，具备 500kV 及以下各电压等级交、直流全规格电缆附件及其配套产品的生产能力，具有完善的检测手段，和完整的产品线。

长缆科技：公司自 2012 年起营收保持快速增长态势，从 3.83 亿元增至 2018 年的 6.95 亿元，年复合增速达到 10.43%，整体营业收入翻了一倍。2018 年，公司归母净利润达 1.28亿元，同比增长 6.09%，相较于 2012 年增长了 148%。

营业收入及净利润规模保持稳步增长

公司在管理与营销方面的改进效果显著，三费费率整体保持相对稳定。2018 年长缆科技持续改造营销体系，完善营销体系布局，重点聚焦省、市、县市场，全面实现销售网络下沉。同时，公司下游客户合作稳定，形成了一定的客户粘性，随着厂商知名度提升，销售费率在 2015 年显著下降，近几年公司新产品的推广使其有所增加。整体来看，公司三费费率保持相对稳定状态，2018 年为 31.98%。

——注重研发投入，自2012 年起研发费用营收占比保持 5%以上。目前公司已实现500kV 系列产品关键部件出厂试验工装的自动化，开发了 10-35kV 熔接式中间接头、110kV 自延快速修复接头，高压超高压应急抢修装备、高压超高压 GIS 现场试验装置等产品，进一步丰富了产品种类，也满足了不同客户的产品需求。此外公司在交、直流超高压等产品在研发方面也取得显著成果，其中 290/500kV 交联聚乙烯绝缘电力电缆附件产品通过了型式试验和预鉴定试验以及产品鉴定，可以批量生产；±525kV 535kV）（±交联聚乙烯直流电缆附件系列产品顺利通过型式试验和技术鉴定，正在进行下一步的预鉴定试验。

公司研发投入占营收比重持续提高

公司产品门类齐全、种类繁多，几乎涵盖了超高压电缆附件、高压电缆附件、中低压电缆附件等所有电缆附件产品系列。其中具体包括 500kV及以下各种电缆终端及接头附件，2.5-2500mm2 的各种铜、铝、铜铝过渡的电力金具，各种液压、机械、手动与电动的压接、校直电缆工具，电缆输送及电缆放线支承和牵引滑移机具，自粘性绝缘与半导电带和聚氨脂浇铸树脂，16-35mm2 铜编织带、铜网、封铅的接头辅助材料。此外，公司还能满足各类客户对产品的差异化个性化需求，为其生产规格、型号不同的产品的定制和生产。

目前电缆行业定制化需求旺盛，公司采用特殊产品“以销定产”、常规产品“保持合理库存”的生产模式。在产品相对高端的特种装备电缆领域，不同客户对于电阻性能、绝缘及护套配方等要求有所差异，尤其是客户往往由于特种装备电缆的应用环境、应用领域、应用程度提出特殊的工艺、配方要求。因此公司加强内部管理，提高生产效率，严格把控产品的产销率，使之维持在一定范围内，不会出现严重的供过于求现象，避免了产品成本变化给公司经营带来的不利影响。

长缆科技产销率良好

——公司在电缆附件领域处于国内技术领先水平，市占率处于行业领先地位。公司凭借研发与技术实力，成为了国内少数能生产 500kV 及以下交直流高压与超高压电缆附件的厂家，在 110 千伏及以上电缆附件领域，公司的市场占有率极高。根据对国家电网集中规模采购中标情况的统计，公司 35 千伏及以下电缆附件、110 千伏级以上高压、超高压电缆附件的市场占有率稳居前列，分别为 23.01%和 20.92%。

电线电缆附件行业中，主要竞争对手为汉缆股份，安靠智电等公司。从公司的 ROA 及 ROE 来看，长缆科技在五家企业中拥有最高的 ROA 水平，且 ROE 达到了 8.53%，显著高于汉缆股份，长园集团与沃尔核材。从净利率与毛利率的水平来看，长缆科技也持续保持领先趋势。

长缆科技 ROA,ROE 高于主要竞争对手

毛利率、净利率领先

在高电压产品上，公司也保持领先。1996 年实现 110kV 高压电缆附件的国产化、2005 年实现 220kV 电缆附件的国产化、2015 年生产的正负320kV 直流电缆附件成功应用于厦门柔直工程，是当时世界上电压等级最高的直流交联聚乙烯绝缘电缆附件。2018 年，公司通过了 290/500kV交联聚乙烯绝缘电力电缆附件产品以及±525kV 535kV）（±交联聚乙烯直流电缆附件系列产品的试验和技术鉴定，正在进行下一步的产品研发工作。