PVC价格分阶段调整，供应偏紧格局未变

随着pVC价格的阶段性调整，产业链中的利润分配矛盾有所减弱，pVC供应侧有所减少，终端开工率已基本回到旺季水平，有利于pVC价格的逐步回落。后期消化pVC库存。完全调整后，pVC仍会上升。期望。

2021年2月，美国工厂意外关闭。3月份，国内能源消费受到双重控制，电石产量下降，进而引发了pVC生产负荷的下降。全球pVC供求矛盾进一步加剧，国内pVC价格迅速上涨。根据监测数据，2021年3月22日的pVC价格指数为8,933元/吨，比2017年4月以来的6,666元/吨的平均值高34％。当前价格处于较高水平。在当前形势下，下游产品的利润率急剧下降，部分行业亏损，原材料采购热情下降，库存维持在较低水平。

从全球pVC供需格局来看，2009年以来，全球pVC产能利用率先升后降。2019年，pVC的产能利用率为84％，而2020年的产能利用率为78％。从2009年到2020年，全球pVC生产能力的增长将是快速的然后是缓慢的，复合年增长率为2.7％。全球pVC需求基本处于稳定增长阶段，年均增长率为3.4％。全球pVC供求基本处于紧密平衡的格局。美国的紧急停工逐渐扩大了供需之间的矛盾。外部pVC的价格迅速上涨。开辟了国内出口套利空间，并下达了出口订单。

从中国产能变化的角度来看，2014-2016年是pVC生产能力的清理期，年平均产能下降50万吨，2017年至2020年平均产能增长935,000吨。从2009年到2020年，中国pVC产能的复合增长率为3.7％。

中国的表观pVC消费量呈逐年增加的趋势，2009年至2020年平均增长率为6.3％。从产出和表观消费的角度来看，2009-2013年是表观消费大于产出的阶段，主要依靠净进口来弥补国内供应缺口。 2014-2017年基本上处于产出超过表观消费的格局，主要是通过净出口调整国内相对过剩生产；从2018年到2020年，表观消费大于生产，国内供需处于紧密平衡的格局，净进口用于调整国内缺口。美国出乎意料的情况引发了高昂的外部价格。尽管国内pVC价格处于较高水平，但它们正处于全球价格低迷状态。

内蒙古的能源消耗在三月份得到了双重控制。国内电石的供应受到影响。电石价格迅速上涨，达到5000元/吨左右。购买电石的pVC公司遭受亏损或电石供应不足，pVC的整体开工率下降。大约80％。根据市场反馈，预计3月25日电石受影响最大。预计第二季度双重能耗控制指标任务将稳步分解，对电石的影响将相对分散。在第二季度，电石对pVC生产的影响将逐渐减弱，从而达到新的生产平衡。

美国安装预计将在五月恢复。美国装置和家用装置的负担减轻了，需求方基本上恢复到了相对较高的年度水平，这有助于进一步消化随后的pVC库存。在库存消化中，随着产业链的调整，各环节的利润率将再次达到平衡。

总体而言，pVC供应紧张的格局没有改变。较高的pVC价格分阶段在一定程度上抑制了下游需求。但是，随着pVC价格的阶段性调整，产业链中利润分配的矛盾有所减弱，pVC的供应方有所减少。但是，pVC终端开工率已基本恢复到旺季水平，这有利于后期pvc库存的消化。调整完全调整后，仍然可以预期pVC会上升。