生意社：“先下后上” 9月下半月天然橡胶价格震荡反弹

图1：2020年9月下半月天然橡胶商品指数走势图

生意社(100ppi.com)数据显示，9月30日天然橡胶商品指数为34.97，较昨日下降了0.36点，较周期内最高点100.00点（2011-09-01）下降了65.03%，较2020年04月02日最低点27.28点上涨了28.19%。(注：周期指2011-09-01至今)

图2：2020年9月天然橡胶主流价格走势图

生意社监测的华东地区天然橡胶(标一)数据显示，9月上半月：1日国产宝岛全乳市场主流报价11792.5元/吨左右，14日主流报价11551.25元/吨左右，半月跌幅2.05%。其中，上半月最高点即为1日价格11792元/吨，最低点则为10日的11252.5元/吨左右，最大振幅亦为4.58%，这半月是非常典型的震荡下调态势。下半月：16日国产宝岛全乳市场主流报价11645元/吨左右，30日主流报价11850元/吨左右，半月涨幅1.27%。其中，本月最高点为25日价格11925元/吨出现在下半月，最低点为9日11197.5元/吨出现在上半月，月最大振幅6.50%，天然橡胶本月走势属先下后上，上半月震荡下跌、下半月反弹后震荡上行态势。

新胶产出：东南亚：近期泰国风暴对橡胶产出影响较大，泰政府针对受暴风雨危害严重地区进行了一定的补偿。本来特殊的2020年已因疫情、干旱等多因素造成国内外橡胶产区原料产量释放缓慢，减产已是必然；泰国又受风暴影响，且缅甸和越南的劳工回国造成了泰国胶量产出形势更加紧张；原料偏紧是导致近期价格上调的主要原因。泰媒曾在9月5日报道称，泰国总理府副发言人拉差达女士表示，在之前的一周内，泰国三级烟片胶(RSS3)的价格超过60泰铢/公斤，创下3年以来的价格新高；且疫期全球对橡胶手套需求猛增，使得乳胶销售量增加；本月我国市场泰国烟片胶现货量持续减少，价格坚挺。我国：我国产区当前处于雨量不是很多了，割胶工作可正常进行，但不同于前期指标胶未放开时的市场对于国产胶需求的迫切了，因境外进来的胶价格低，对境外胶的依赖较大，但国产胶只要有货，贸易商仍然积极采购，虽然价格偏贵些。

进出口方面：从我国情况来看，2020年8月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计69.9万吨，同比增30%；1-8月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计450.8万吨，较2019年同期的416.6万吨增加8.2%。从全球来看，9月24日天然橡胶生产国协会（ANRPC）预计，由于中国积极参与天然橡胶市场，第三季度全球橡胶消费量将显着回升。鉴于经济活动，特别是汽车领域的反弹，预计中国制造业公司将增加其采购。ANRPC在其最新报告中称，预计中国将消费138万吨，几乎与去年同期的139万吨消费量相当。其预计第三季度从中国的进口量将增长6.2％。数据显示，8月越南混合胶出口中国持续增加。

库存方面：截至2020年9月30日，上期所天然橡胶库存245770 吨，仓单212550吨，分别减少1085吨、增加390吨；20号胶库存38022吨，仓单34999吨，分别增加1905吨和4325吨；显示上期所天然橡胶库存减少明显，20胶仓单则增加明显。

下游需求：首先，下游企业开工率同环比上涨。数据显示，8月份，受出口向好影响，我国半钢胎生产企业开工率为69.96%，环比增5.77个百分点，同比增5.78个百分点，显示轮胎厂家整体开工情况继续好转。截至9月24日当周，我国国内半钢胎厂家开工率为70.84%，环比上涨0.18%，同比上涨9.58%；全钢胎厂家开工率为75.12%，环比上涨0.07%，同比上涨12.63%。其次，从轮胎销售情况适度好转。8月我国重卡市场预计销售各类车型达到12.8万辆，环比下滑8%，同比增长75%。我国汽车行业景气状况同比数据增长，环比则是下滑状态，即汽车行业的需求增长是适度的。9月24日海关总署发布的今年8月轮胎出口数据显示，8月份中国橡胶轮胎出口量为63万吨，环比增长1万吨，同比大增14.1%。当月，橡胶轮胎出口额为95.92亿元，同比增长6.1%。多组数据显示，下半年以来，随着疫情有所遏制，海外市场需求不断增长，国内轮胎厂家出口订单逐步恢复。再次，轮胎价格上涨。天然橡胶、炭黑、钢帘线等轮胎原材料价格三季度多次上涨，成本增加，多家轮胎企业顺势涨价，轮胎价格上行将对橡胶价格有一定促进作用。

本月热点：

泰国：9月下旬报道称，泰国2020年出口进入第4季度的最后冲刺阶段，受疫情影响，经济、贸易、全球所有市场的购买力都在下降，2020年首7个月泰国出口为负增长7.7%，今年所有办事处都确定泰国出口的增长率将为负两位数。但调查发现，很多与新冠肺炎疫情相关的产品取得很好的成绩，今年第4季度的订单不断增加，包括乳胶手套、橡胶产品等。泰国橡胶协会会长叻猜表示，橡胶原料订单包括用于生产乳胶手套的浓缩乳胶、用于生产轮胎及其他产品的标胶和烟片胶，从6月以来不断接到外国的订单，尤其是中国、马来西亚及越南，由于缅甸、柬埔寨劳工回国，泰国国内没有足够的劳工收割橡胶以致于产量下降，促使国内外的橡胶价格上涨，目前新鲜乳胶价格是48铢/公斤，生橡胶片51铢/公斤，烟熏橡胶片58铢/公斤，至于三级烟熏橡胶片的出口价是62铢/公斤。现在橡胶订单大量增加，预计今年年底泰国将至少能出口380万吨橡胶，价值约1800亿铢，出口价值与2019年相近，因橡胶产量下降，其出口量比2019年的410吨要少。

美国：9月23日消息，据美国《联邦公报》最近通知，美国商务部必须在10月9日之前对来自中国的乘用车轮胎的反倾销和反补贴税的“日落”复审发布裁定。据了解，这个裁定关系着美国政府是否还继续对中国轮胎征收高额关税。2015年，美国政府对中国部分乘用车轮胎征收了14.4%到87.9%的反倾销税，20.7%到100.8%的反补贴税。全国轮胎的反倾销税和反补贴税为30.9%和87.8%。自从征税开始，美国2015年进口中国5040万套乘用车轮胎暴跌到2019年只有280万套，暴跌95%。而2020年美国前六月从中国进口乘用车轮胎再次暴跌，仅有90.54万套，同比下降了42%。2020年7月，美国商务部启动了是否还继续对中国轮胎进行征税的调查，而10月9日是最终的裁定日期。据了解，作为发起的始作俑者，美国钢铁工人联合会(USW)还认为，中国轮胎虽然已经下滑了很多，但价格还在反倾销最低水平之上。美国商务部裁定继续对中国轮胎征税的可能性会比较大。同时，美国近日又启动了对韩国、泰国、越南，中国台湾地区的双反调查，未来亚洲轮胎进入美国市场将会更加艰难。

ANRPC ：9月24日，天然橡胶生产国协会（ANRPC）预计，由于中国积极参与天然橡胶市场，第三季度全球橡胶消费量将显着回升。鉴于经济活动，特别是汽车领域的反弹，预计中国制造业公司将增加其采购。ANRPC在其最新报告中称，预计中国将消费138万吨，几乎与去年同期的139万吨消费量相当。预计第三季度从中国的进口量将增长6.2％。2020年前七个月，全球天胶产量同比下降8.9%，ANRPC根据各个国家截至2020年7月的初步值以及该年剩余时间的预期数据，预计2020年全球天胶产量同比下降4.9%至1314.9万吨。真菌疾病成为阻碍全球天然橡胶生产前景的另一个因素，据了解，这种病害已经影响到印度尼西亚和泰国约60万公顷的成熟橡胶树，并在一定程度上影响了马来西亚，斯里兰卡和印度。

关于后市：生意社分析认为，当下正处于“金九银十”传统消费旺季，国内外新胶产出缓慢、轮胎企业开工率持续提升、轮胎出口量大增，天然橡胶市场呈现多种“偏多”因素；如果双节期间没有大的利空打压，国庆节后行情偏多，市场普遍认为逢低可适当做多。