焦炭冲高回落步入整理

7月份以来，国内焦炭市场在经历了一轮创新高行情后迎来高位回落。截至7月31日，国内焦炭主流成交价1700~1850元(吨价，下同)，环比跌幅8.2%。

市场资深人士邵会文表示，此轮高位回落行情属于正常补库式报复性上涨后的理性回调，目前市场正在消化前期无量上涨的泡沫，加之受利润驱使产量稳步增长，致使焦炭市场回归整理。但是，在消化前期高位成交浮筹后，基于潜在的需求增长预期，预计短期焦炭市场回落整理后有望企稳，中长期走势仍可看好。

补库式行情结束

5~6月份，国内疫情基本得到有效控制，钢材、建材等市场陆续恢复，需求增长，原本原料库存处于低位的焦炭下游工厂开始大量补库进货，但同期焦炭供应却大幅减少。国家统计局发布的数据显示，5~6月份，全国焦炭产量分别为3908万吨、4017万吨，同比分别下降3.2%、4.2%，相比1~6月份平均产量同比下降2.5%，降幅明显扩大。供减需增的态势致使国内焦炭市场开启了报复式反弹行情，价格一路冲高至6月底的1900元左右，高端价格甚至突破2000元，2个月涨幅19%，创下年内新高。

“此轮阶段性冲高行情属于典型的报复式反弹，加之国内部分地区贸易商借助期货连续上涨、现货减产的背景进行炒作，导致焦炭行情一路走高。但是随着现货成交价格不断刷新高位，成交量开始萎缩，高位成交无法得到有效支撑，从6月中下旬期货止涨回落的趋势来看，对现货成交已注入消极因素，一些贸易商及时获利了结加大了出货力度，致使7月份开始补库式行情结束，迎来回落调整。”河南航睿达公司负责人张学锋分析说。

产量稳增破平衡

受国外疫情影响，今年我国焦炭出口量大幅缩减。据海关统计，1~6月我国累计出口焦炭及半焦炭176万吨，同比下降57.6%。而国内焦炭企业开工负荷稳步提高，7月份焦炭行业开工率已达80%以上。截至6月底，天津、连云港、青岛、日照等港口焦炭总库存265万吨，环比增长1.2%，7月份仍处于增长态势。国内供应量处于稳步增长趋势，前期的货源偏紧势头得以抑制，新的供需平衡点即将形成。

河南、山西、内蒙古等地焦化企业表示，受国外疫情以及国际环境的不确定性等因素影响，短期内焦炭出口大幅增长的可能性不大，并且自产自销式的内循环模式将是国内今后的发展主流趋势。前期的焦炭行情出现价涨量缩现象说明大涨行情不会持久，再者高价格也让下游出于成本压力开始抵制，因此当前的高位回落整理属于正常的市场运行规律，不必恐慌。

回落调整存支撑

“目前行情的高位回落调整受基础支撑因素影响不会持久，近期有望迎来止跌企稳。”邵会文表示，基础支撑因素主要反映在两个方面，一是技术因素显示支撑较为明显。截至8月初，国内焦炭现货连续1个月的回落调整，主流成交价水平已跌至年初水平下方，前期大幅上涨浮筹已得以消化，风险得以释放，技术面有止跌反弹要求。同时，期货经过6月下旬以来半个月的回落整理，7月上旬再拾涨势，并于7月下旬创下年内新高，也是对现货市场支撑的因素。

二是宏观政策面的支撑。虽然当前世界经济增长持续放缓，全球经济不确定性和风险挑战显著增多，新冠肺炎疫情下冲击的世界正在深刻变化，世界经济深度衰退，国际贸易和投资大幅萎缩，我国外贸发展环境严峻复杂。但是，正因为如此我国也在不断出台新的应对政策，如7月31日中央政治局会议上再次强调“加快形成以国内大循环为主题、国内国际双循环相互促进的发展格局”，鼓励增长内需，加快建设内循环消费，必然会带动终端需求的增长。此外，作为国家的中长期战略“一带一路”，必然会有各项配套优惠政策，未来借助“一带一路”优惠政策和强势的市场需求，东南亚国家随着汽车业、建筑业和制造业的发展，对钢铁的需求剧增，也将会催生对焦炭的大量需求。

一位业内人士分析，国家淘汰焦化落后产能仍在进行中，未来国内焦炭产能大幅增长的可能性也不大，在维持当前产能的基础上，下游需求仍然处于正增长态势。因此，短期行情的回落整理不会改变中长期继续走高的趋势。建议短期可关注国内下游钢企开工情况以及国际宏观动态，企业生产、出货以稳为主，不建议产品大量压库行为。