国投电力2019年年度董事会经营评述报告「2019年资产重组的股票」

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国投电力（600886）2019年年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况讨论与分析

2019年，公司在董事会的正确领导下，贯彻落实新发展理念，以明确的战略为引领，以提质增效、风险防控为基础，以优化结构、转型升级为主线，全力以赴实现了公司经营业绩稳增长、业务发展有突破，圆满完成年度工作任务，为公司股东创造了可观的利润。

（一）推动公司转型升级，业务发展成效明显

2019年，公司大力落实4家控股火电、2家参股火电的股权转让工作，且截至2020年3月底，公司已完成这6家火电公司股权的工商变更手续，公司能源结构调整迈进一大步；推动落实了雅砻江中游特高压送出工程核准开工；2019年完成两个新能源项目（合计24万千瓦装机）的收购，并在内蒙古、天津开发新能源项目，公司新能源装机快速提升，区域布局取得突破；完成新源（中国）的收购，成功进入垃圾发电领域，布局东南亚垃圾发电市场；抢抓“沪伦通”这一历史机遇，以伦交所上市与公司国际化战略结合为突破口，在央企中率先启动GDR发行工作；持续深耕发达国家可再生能源市场，公司参股的英国Beatrice海上风电项目于2019年7月顺利投入商业运行，成功中标瑞典陆上风电项目并已签署股权购买协议，实现公司在北欧市场的突破。

（二）突出过程管理，基建生产平稳有序

一是持续贯彻落实专业化管理要求，继续优化从基建到生产全过程的管理体系，完善规章制度，通过标准化建设提升管理水平。二是以设计为龙头，重点加强基建项目过程监督和检查工作，确保基建项目质量、安全可控，及时协调相关事项，保证建设项目按计划有序推进。三是以提升

检修质量为抓手，继续开展“检修质量提升”专项工作，积极开展技术监督和能效对标工作，加强生产过程监督检查，提高发电机组设备健康及节能降耗水平。

（三）抓好重点环节，经营水平持续提升

一是根据公司实际，为提高决策效率，优化了股东大会、董事会等决策权限，为公司高效运营奠定基础。二是狠抓电力、煤炭两个市场不放松。通过积极努力做好电力市场营销，火电电价

基本稳定，电量同比增加。紧抓煤炭市场脉搏，把控采购节奏，统筹协调国内外两个市场，最大

限度降低燃料采购成本。三是稳推“降杠杆减负债”、“两金”压控、成本管控工作不放松。“降杠杆减负债”圆满完成既定目标，“两金”压控各项目标可控在控。通过聚焦关键业务指标、狠抓单项可控费用等措施，完成了全年成本费用总额压降目标。四是做好资金管理，保障资金需求，降低资金成本。多措并举做好存量债务管理，并不断拓展融资渠道，为公司业务发展垫定基础。

（四）加强综合防控，风险管理日臻完善

通过加强内控与审计监督、风险排查与管控、法治建设与合规管理等方面的工作，综合防控企业经营风险。内控与审计监督：年内修订和完善了内控制度与流程，实现了对投资企业审计监

督全覆盖。着重对新能源、新并购等重点领域开展内部审计，加大审计发现问题整改和问责力度。

年内开展多次项目后评价，总结项目建设经验，为后续业务发展提供重要参考。风险排查与管控：

积极开展全面风险管理，着重对国家重大决策、环境保护等重要事项，开展风险排查，研究制定

对策，有效消除和化解风险。法治建设与合规管理：积极推进《全面推进法治建设实施纲要》落

实，推进公司法治工作整体提升；制定印发《合规管理办法》，初步搭建了合规管理工作基本框

架；指导投资企业理顺管理界面和流程，促进公司治理依法规范运行。

（五）深化体系建设，安全管理更实更细

以推进安健环管理体系建设为抓手，狠抓安全责任落实，圆满完成重大活动的保电工作。一是深化体系建设，扎实开展体系评审，在2018年基础上，2019年实现体系评审“全覆盖”，通过评审检查发现问题并督促整改，投资企业安全管理水平进一步提升。二是制定公司生产现场“安全禁令”并严格执行，促进员工增强“安全红线”意识，安全生产履责意识更加主动。三是转变安全监督检查方式方法，戒形式、重实效，全年对投资企业开展安全检查20次，及时发现问题并督促整改，安全监督检查效果更加显著。四是认真开展“承包商安全管理深化年”活动，严格落实“十个深化”要求，推进投产企业常驻承包商与企业融合管理，强化基建项目承包商自主安全管理，承包商安全管理基础更加扎实。

二、报告期内主要经营情况

2019年，公司实现营业收入424.33亿元，同比增长3.47%；营业成本258.52亿元，同比增长5.78%。截至2019年12月31日，公司总资产2,247.22亿元，较期初增加40.13亿元；总负债1,503.27亿元，较期初减少1.98亿元。报告期末资产负债率66.89%，较上年期末降低1.31个百分点；归属于上市公司股东的净资产403.83亿元，较上年期末增长7.14%。年内实现归属于上市公司股东的净利润47.55亿元，同比增长8.97%。实现基本每股收益0.6705元，同比增长7.18%。

三、公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局和趋势

根据中电联预测，2020年在稳中求进工作总基调和国家宏观政策逆周期调节的大背景下，2020年全社会用电量将延续平稳增长，在没有大范围极端气温影响的情况下，预计2020年全国全社会用电量比2019年增长4%-5%。能源结构持续优化，绿色低碳转型持续推进。预计2020年全国基建新增发电装机容量1.2亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机投产8700万千瓦左右。预计2020年底全国发电装机容量21.3亿千瓦，增长6%左右；非化石能源发电装机合计9.3亿千瓦左右，占总装机容量比重上升至43.6%，比2019年底提高1.7个百分点左右。预计全国电力供需总体平衡。分区域看，预计华北、华中区域部分时段电力供需偏紧；华东、南方区域电力供需总体平衡；东北、西北区域电力供应能力富余。

2020年动力煤供应能力或继续提升，铁路运输瓶颈基本解决，新能源发展水平持续提升，供需格局总体将继续维持偏宽松格局。整体来看，2020年煤炭价格重心可能继续下移，但煤炭季节性、区域性供应不平衡对企业煤炭供应也将带来一定压力。

(二)公司发展战略

突出绿色发展理念，进一步优化电力业务结构，提高清洁能源比重。未来业务发展将持续优化存量机组，提升火电及水电的机组效益，引导火电企业转型，积极有序开发水电，在资源条件好、土地成本低、送出消纳有保障的区域大力发展新能源，积极稳妥开展境外投资业务。此外，跟踪及参与新兴电力产业，择机进行相关业务布局。2019年，公司已经实质介入垃圾发电领域，未来，国投电力将继续努力向具备国际竞争力的一流能源公司迈进。

(三)经营计划

2020年，国投电力合并范围内企业合计计划完成发电量1,472亿千瓦时。

1.全年投资支出计划

2020年，国投电力计划对外投资总额442,453万元。

2.全年融资计划

2020年，国投电力本部全年计划境内融资总额67亿元人民币，计划通过公开发行公司债、可续期公司债、超短期融资券等债券满足资金需求，或向国家开发投资集团有限公司、国投财务有限公司和银行等金融机构借款解决。

国投电力及境外全资子公司计划境外融资总额1亿美元和1.2亿欧元，计划通过融实国际控股有限公司及其子公司和金融机构贷款解决。

(四)可能面对的风险

1.电力市场风险

根据中电联预测，2020年全国电力供需总体平衡，但东北、西北区域预计电力供应能力富余。公司电厂分布广泛，部分电厂所处区域面临上网竞争压力较大的问题。受新冠肺炎疫情影响，全社会电力需求整体下降。

应对措施：公司将积极争取基础电量计划，夯实抢发电量基础；高度重视电力营销工作，不断加强政策与市场分析，督促投资企业争取大用户直供；借助科技手段，加强规划和预判，合理安排发电计划，实现全年发电利用小时的最大化。

2.电价风险

当前电改形势下，发电企业的销售电价面临政策调整和市场竞价调整的双重风险。

应对措施：目前发电企业仍普遍面临着较大的经营压力，公司将积极应对发电企业电价变化的新趋势，根据政策市场情况，结合发电企业实际，做好量价协调测算及相应的营销工作，努力争取合理的电价水平。

3.煤价风险

2020年煤炭价格重心可能继续下移，但煤炭季节性、区域性供应不平衡对企业煤炭供应也将带来一定压力。

应对措施：公司将继续挥协同优势，加大市场研判，把控采购节奏，合理安排长协煤和进口煤计划，优化库存结构；不断加强厂内燃料管理，严控重点指标；努力降低燃料成本。

4.环保风险

随着新《环境保护法》《大气污染防治法》《生态文明体制改革总体方案》《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014-2020年）》《能源行业加强大气污染防治工作方案》等法规政策的修订和逐步落实，电力行业面临全方位、更严格的环保监管。同时，公众的环保意识觉醒，对空气质量的关注度和要求越来越高，环保舆论风险日益严峻。

应对措施：公司严格执行国家环保法规和标准，确保各项污染物达标排放，确保环保设施稳定、高效运行。同时，不断加强政策、标准的研究及培训，提升专业人员业务水平；加大公司生态环境保护工作宣传力度，树立公司绿色低碳发展的正面形象。

5.财务风险

一是雅砻江中游的开工建设、境内外项目的开发拓展需要大量资金支持，给公司造成一定的资金平衡压力；二是公司资产负债率相对较高，利率的变化将直接影响公司的债务成本。

应对措施：公司将根据电力市场需求合理控制项目开发进度，提前筹划、把握时机，选择适合公司发展阶段的融资方案，努力降低资金成本，优化债务结构，防范资金、利率等风险。

6.极端气候风险

公司水电占比高，水电的生产经营情况对公司盈利有重要影响。水电从自然特性上受气候的影响较大。公司运营的水电机组分布在四川、云南、甘肃等不同区域和流域，极端气候和来水不稳定会对公司水电发电量产生影响。公司在建的水电机组多处于偏远山区，雨季可能受到泥石流等自然灾害的影响，给机组投运带来不确定影响。

应对措施：公司将利用现代化预测技术、合理调度各梯级电站，协调配合外部调度机构，力争使水能资源发挥最大效用；做好内部设备维护工作，提高设备可用率；树立安全责任意识，采取有效措施加强汛期施工管理，降低对在建项目的影响。

四、报告期内核心竞争力分析

（一）拥有雅砻江水电的绝对控股权

公司持股52%的雅砻江水电是雅砻江流域唯一水电开发主体，具有合理开发及统一调度等突出优势。雅砻江流域水量丰沛、落差集中、水电淹没损失小，规模优势突出，梯级补偿效益显著，兼具消纳和移民优势，经济技术指标优越，运营效率突出，在我国13大水电基地排名第3。该流域可开发装机容量约3000万千瓦，报告期末已投产装机1470万千瓦，在建规模450万千瓦。

（二）清洁能源占比高，绿色低碳发展优势明显

公司清洁能源装机占公司已投产控股装机容量的55.52%，其中水电装机占总装机的49.21%。清洁能源的输送和消纳享有政策优先权，公司以清洁能源为主、水火均衡、全国布局的电源结构抗风险能力强，符合国家和电力行业发展规划。

公司火电以大机组为主，运营指标优良，无30万千瓦以下机组，百万千瓦级机组占到控股火电装机容量的一半以上。公司积极响应国家节能减排政策，加大对火电机组的节能、环保改造投入，脱硫、脱硝、除尘装置配备率均达100%，按装机容量统计，公司具备超低排放能力的机组装机占比超90%。

（三）建立职业经理人制度，增强公司管理层活力

公司通过建立职业经理人制度，增强了经理层市场意识、契约意识，在公司内部营造了职务能上能下、人员能进能出、收入能增能减的氛围；实现了职业经理人契约化、市场化、职业化，健全整个公司治理结构，有效激发公司管理层活力和公司发展动力。

（四）电力行业投资管理经验丰富

公司始终坚持“效益第一”的投资管理原则，盈利能力在同类发电企业中名列前茅，在投资、建设、经营管理等方面拥有一批经验丰富、结构合理的管理人才和技术人才。同时，公司制度体

系鼓励管理创新和技术进步，这成为公司电力经营管理和业务拓展的强大保障。

（五）丰富的资本运作经验和大股东的鼎力支持

公司自2002年借壳上市以来，借助上市公司平台，利用配股、公开增发、可转债、公司债等融资方式，为公司大批优质在建和储备工程提供资金支持，实现了公司市值、资产、装机、股本、利润的快速增长，积累了丰富的资本运作经验。

公司作为国投公司电力业务国内唯一资本运作平台，在发展过程中得到了国投公司的鼎力支持，通过资产注入，公司取得了雅砻江水电、国投大朝山等核心资产，实现公司快速做强做大。