证券股山西焦化「中天国富证券评级」

今天带来证券股山西焦化「中天国富证券评级」，关于证券股山西焦化「中天国富证券评级」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

中泰证券股份有限公司杜冲近期对山西焦煤进行研究并发布了研究报告《业绩如期兑现高增长，管理层变更蓄力发展》，本报告对山西焦煤给出买入评级，当前股价为12.08元。

山西焦煤(000983)

山西焦煤于2022年8月8日发布2022年中期报告：

2022年上半年公司业绩增幅显著，实现归母净利润56.9亿元，同比增长192.9%；扣非归母净利润为56.7亿元，同比增长193.5%。2022Q2实现归母净利润32.4亿元，同比增长213.0%，环比增长31.8%；扣非归母净利润为32.3亿元，同比增长217.1%，环比增长32.6%。

二季度煤炭高盈利，助力公司业绩高增长：煤炭方面，2022Q2煤炭业务实现营业收入87.0亿元（同比 52.2%，环比 12.4%），毛利润为60.6亿元（同比 101.6%，环比 10.1%），毛利率69.7%（同比 17.1ct，环比-1.5pct），二季度煤炭业务继续维持高盈利。电力热力方面，2022Q2电力热力业务实现营业收入13.6亿元（同比 24.5%，环比-27.9%），毛利润为-3.3亿元（同比-48.0%，环比-751.1%），毛利率-24.0%（同比-3.8pct，环比-26.7pct）。

提高瓦斯矿井安全费，对公司全年业绩影响有限。公司遵照财政部与应急部要求自2022年7月起对所属西铭矿（360万吨/年）、马兰矿（360万吨/年）、镇城底矿（190万吨/年）三处高瓦斯将安全费用提取标准由30元/吨提高至50元/吨，预计影响2022年全年利润总额减少0.8亿元到1亿元。假设以25%企业所得税进行测算，预计减少归母净利润0.6亿元到0.75亿元，对公司全年业绩影响小。

管理层变更，蓄力发展。2022年8月8日公司宣布管理层变更情况，戎生权（硕士研究生）57岁，由副总经理升任总经理；王晓东（大学学历）53岁，曾任汾西矿业总经理，现任公司副总兼西山煤电董事长；要华伟（硕士研究生）51岁，曾任西山煤电总经理，现任公司副总兼汾西矿业董事长；曹怀建（博士研究生）48岁，曾任华晋焦煤总经理，现任公司副总兼霍州煤电董事长；李争春（硕士研究生）52岁，曾任霍州煤电总经理，现任公司副总兼华晋焦煤董事长；王洪云（大学学历）46岁，曾任山西焦化董秘以及山西焦煤集团资本运营部副部长，现任公司董秘。新任领导班子亮相，有望助力公司发展上台阶。

未来看点：

（1）华晋收购重启，资产增厚在望。华晋收购重启后，资产注入再次进行。根据公司公告，华晋焦煤注入后，公司新增四座优质焦煤矿井，可增加1140万吨/年核定产能（占目前总产能的30.16%），528.04万吨/年权益产能（占目前总权益产能的16.21%），将增强公司高价弹性，提高盈利能力，实现业绩增厚。

（2）股东回报远超承诺，高比例分红有望维持。山西焦煤《2021-2023年股东回报计划》，宣布三年分红金额不低于三年平均可分配利润的30%。2022年7月5日，公司宣布进行2021年分红发放，每股派息0.8元，分红比例达78.7%，远超分红承诺。我们预计公司未来资本支出规模将处于低位，考虑公司焦煤长协占比高，下半年有望维持高盈利能力，连续高比例分红可期。

盈利预测、估值及投资评级：预计公司2022-2024年营业收入分别为543.35、561.65、576.84亿元，实现归母净利润分别为95.62、96.10、100.99亿元，每股收益分别为2.33、2.35、2.47元，当前股价11.62元，对应PE分别为5.0X/5.0X/4.7X，维持“买入”评级。

风险提示事件：华晋焦煤未来业绩不及预期、研报使用信息数据更新不及时风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安薛阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利101.5亿，根据现价换算的预测PE为4.87。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为19.23。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山西焦煤（000983）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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