大宗商品市场分析「哪里可以看到大宗商品信息」

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大宗商品本身就是一个很泛的定义。我来自企业的一线，主要是负责具体经营企业的活动，主要将自己在大宗商品这个行业、企业经营当中的心得与各位交流和沟通。

下面我主要从国内经济的发展历程、国内国际交易所介绍、影响大宗商品价格的因素、大宗商品交易市场如何影响企业生产经营以及青岛大宗商品交易中心发展情况几个部分来展开。

一、国内经济发展历程简述

要讲大宗商品价格如何影响企业生产经营，首先我们要从宏观分析，即我国经济发展的历程。

中国的经济发展，首先是“计划经济为主市场调节为辅”，时间为1978年到1992年。1992年10月中国共产党第十四次全国代表大会上正式提出中国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制。

大宗商品价格从哪来？粗略的说价格是从市场来，市场在经济经营过程中是一个泛泛的概念，但真正大批量的大宗类的交易要有一个场所。接下来讲国际、国内的交易场所。

二、国际、国内交易场所介绍

1、国际交易场所

国际交易场所中大宗商品期货市场是一部分，还有现货市场。国际大宗商品期货市场是在法定集中的交易所里以公开竞价的方式所形成的期货价格。

期货市场最早形成在1848，美国当时几个农场主在一起形成芝加哥商品交易所。包括1925年芝加哥期货交易所结算公司成立，标志着现代期货交易制度的基本形成。也就是说期货这种商品的价格形成有百年的历史，国内才短短几十年。

第一个比较出名的是芝加哥商品交易所（CME）：CME前身是CBOT成立于1848年，芝加哥商品交易所集团（CMEGroup Inc.），2006年10月17日，美国芝加哥城内的两大交易所——芝加哥商业交易所与芝加哥期货交易所——正式合并成立芝加哥交易所集团（缩写“CME Group”）。2008年CME集团又将纽约商业交易所（NYMEX）和纽约商业交易所（COMEX）收入囊中，成为迄今为止全球最大的交易所集团。

农产品行业它也是最大的，大豆的价格从哪来？是从CME而来。现在芝加哥商业交易所平均每年要经手30亿份合约，成交总额约1千兆美元。涵盖类别包括利率、股票指数、外汇、能源、农产品、金属、天气和房地产的期货和期权。旗下的CME Clearing，也是目前全球最大的场外交易中央对手方清算机构，承担全球超过80%的场外交易清算服务。

第二个是伦敦金属交易所（简称LME，全称LondonMetal Exchange）：大豆价格和芝加哥商品交易所有关，而铜的价格则和伦敦金属交易所有关。伦敦交易所被港交所收购了，这也是我们国家准备要定价权，不用怀疑的是有了伦敦金属交易所，就有了定价权。伦敦金属交易所是世界上最大的有色金属交易所，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金，交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。

LME决定着全球有色金属的价格走势，其中世界铜产量的70%以上都是以LME公布的铜价为基准定价的。它提价不一定是生产成本增加，不是劳动者的时间增加，是采购的成本增加。而中国又是世界最大的铜消费国，进口铜占国内消费总量的80%。包括电气化改造，所有东西都不能替代铜，铜是输送电最好的金属，其他的替代目前还不好做，当然大规模使用也使用不起，造价太高。

2012年底香港交易所收购的全球最大的有色金属交易中心--伦敦金属交易所（LME），生产的大部分产品都需要铜，包括手机、空调都是以铜为核心。我们国家在世界工厂的管理水平已经很高，能精确计算出来每个工人每天在每个环节当中生产的价值曲线，现在机器人将人替换的更精确了，价值、使用周期都能替换出来。

【历史上有一个著名的“住友铜事件”，从侧面证明期货市场在影响大宗商品价格发挥的作用。90年代初期住友商社逐渐成为伦敦和纽约市场的最大多头，1994年至1996年年初，有个人叫滨中泰男长期大量控制LME的铜仓单。交易所的机制是商品首先有标准化，之后将标准化合约、标准化商品放到仓库里，交易所指定生成合约，然后将合约单拿到交易所挂牌售出。什么是期货，期货就是标准化的合约，是规定某种商品特定时间、特定价格交割。

这个过程中，他不停的控制铜仓单，使得伦敦铜期货价格从1993年年底的1650美元/吨左右一直飚升至1995年年初的3075美元/吨高位。这时候他控制的LME铜仓单最高时占交易所的90%之多，直接控制铜价格的增长。这个增长不光是像股票可以从中获利，可以直接把工厂，特别是以原材料为主的工厂用金融的手段灭掉。而且这种手段在使用上特别受益大宗原料。这使得伦敦铜长期处于现货升水的状态，期货市场近期大大高于远期，以此遏制市场的远期抛盘，人为抬高价格。

现在国家已经不允许，我们国家已经有规定修补这些漏洞，如果在某个期货合约上超过某个值，大宗通告制度每天都会提醒，这时我们国家的做法。高盛公司一般也是这种做法，还有别的公司嘉能可。不光卖铁矿，还可以在期货市场上操纵。】

马来西亚衍生品交易所（BMD）：特别是现在夏天，大部分人用的油炸类都是棕榈油。因为棕榈油与豆油、花生油、菜籽油有一个价差。棕榈油是棕榈树上结的果子榨出来的油。这种油起酥性比较好，生日蛋糕类大部分是来自其中提炼的。棕榈油是木本植物的油。它和大豆、花生这种草本植物的汁是不一样的。这些交易所和我们每天的生活都相关，而我们做贸易、做生产经营的一定要关注这些交易所，它们的一举一动都会引起价格变化，关系到企业的利润。马来西亚交易所衍生产品有限公司（BMD）前身为马来西亚衍生品交易所有限公司（MDEX）。国际棕榈油贸易都要参考BMD的棕榈油期货价格，国际都说看马盘，它是用令吉作为单位。

泰国期货交易所：泰国是东南亚天然橡胶的主产国，泰国期货交易所是最具有代表性的。2016年泰国农产品期货交易所与泰国期货交易所开始合并，促进农产品贸易合约成交量迅速增加，这也是各地区进行泰国交易的时候必须要做期货重点参考的交易所。主要做的是工业原材料三级烟片胶，胶割下来分的不一样，有的分烟片胶或者是含烟片工业级的好比轮胎之类。还有乳胶（手套）更弹性的，从这提炼出来的。主要是配合着上海的期货交易所，天然橡胶进行竞价。

新加坡交易所：过去大宗贸易进口，包括从伊朗进口铬矿，好多都从哪来的单子？新加坡、香港。有一个比较好的说法叫什么？佣金。我帮你挣钱，你给我佣金，你直接给他做生意就可以了，每单抽多少。我们说抽回扣，他们很明确就是佣金了。那么大批量的物资，通过新加坡、香港转运。

新加坡交易所主要给我们国家做铁矿石定价。我们也在做铁矿石贸易。我们买的一般是巴西的铁矿，一般带65的。我们一般先跟人谈好单子，我们参考他们的普世定价法，或者是参考某个依据作为定价法，一般会参考新加坡的价格。

每天开盘价格在变化，可能某个事件影响了它，价格不停的在动。假如今天是27号，说是8月5号到，我们会锁定8月5号之前前五天加起来平均，8月5号后五天加起来平均。这个价格前后五天总共加起来平均，会给一个定价。以这个价作为我的成本价，再开始行销。这是贸易方面的一个小环节。

2、国内交易场所

刚才说的资本主义国家老牌的都是一八几几年，我们国家到目前为止也就是20多年的发展历程。特别是我们国家一开始都不知道期货是怎么回事，大宗商品根本就不明白，当然现在已经开始影响世界，如果对期货感冒的朋友，国外基本上有些商品跟着我们价格走的，我们走完说橡胶不涨了，那新加坡、日本也开始跟着我们的价格基本上停在那就等着我们，我们不动他们也不动。这也是中国有话语权的表现，因为我们用实质性的贸易，实质性的采购量来支撑了我们刚才的话语权。

（1）国内期货的发展历程：

1988年开始探讨，1990年郑州粮食批发市场。说到粮食主产区肯定是在东北跟河南，当时郑州的粮食批发市场也就是郑州商品交易所的前身，是以批发国储粮小麦为主的交易场所。

1990年10月，郑州粮食批发市场成立标志着中国商品期货市场的诞生。至1993年下半年，全国各类期货交易所达50多家，期货经纪机构近千家，其中广东联合期货交易所的籼米期货，天津联合交易所的红小豆期货是其中代表。

【刚才讲国家商品最开始是计划经济，价格实行的是双轨。什么叫双轨？举个例子我们现在的天然气，不能完全的说肯定是双轨的，至少有双轨的影子。计划内普通家庭用的应该是在2.5元，计划外工业用的市场价应该可以达到3-5元之间。

第一批先是从粮食。当时我们国家粮食，包括小麦、玉米都是国家给补贴的，结果发现越补越赔，而且矛盾很突出。这时候上美国看到了好东西，交易所。在供需矛盾很突出的时候，可以用自动价格调节。也就是说这个地方缺粮食，可能有些地方根本不缺还多有盈余。怎么办？放归交易场所，让那些缺的去购买，用来平衡机制。

我们国家学到后就在全国各行业去建，这就是我们当时交易场所的情况。过程中广东开始有籼米、粳米等，山东区域也有许多。可能经济发展过程当中更多讲的是股票交易所。控制国民经济控制住交易所就行了，公司是单个公司经营，交易所控制的不光是公司，关系到一个行业所有企业的原料。】

为了更好的发展，后来开始清理整顿。整顿过程当中从原来的50多家，现在总共期货交易所就4家了。有上海期货交易所（铜铝、铅锌）、郑州商品交易所（小麦）、大连商品交易所（大豆）、中国金融商品交易所（中金所）是做股票国债。

刚才说的起步探索阶段、治理整顿阶段，规范发展阶段2000年至今，很多产品在全世界都比较有影响力，包括现在螺纹钢、白银、铜、黄金、动力煤，能源，甲醇等，过去我们都看外边，现在有些商品可以看国内的。

（2）国内交易所

上海期货交易所：上海期交所的黄金、白银、铜铝铅锌，随着市场的持续活跃，定价的能力越来越增强。铜期货作为世界铜市场的三大定价中心（LME、美国商业、上海期货交易所），包括天然胶。现在好多人在国内同时做着国外的盘，国内的盘，跨市场进行套利。从2016年的数据显示出，我国的地位逐渐在升高。上海期交所累计确实比较庞大。累计交易额也是万亿、亿亿了，增长率确实非常快。

郑州商品交易所：郑州特别是小麦商品，比较特殊的是小麦是我们的口粮，还类似于是国家在调控的一种商品。还有棉花，棉花到现在实行的是配额制，在农产品行业里面唯一的一个实行配额制。

特别是郑州上了动力煤，特别是近期煤炭价格持续上涨，后面电厂一直要降价，要不然不赚钱，电厂生产电又不能赚钱。这时候形成了博弈，矛盾凸现了，是央企都好说，剩下的普通企业本来谈好了用这个原材料的价格，到最后没利润了。原因在于原材料不停销售，而成本价格没有上升，所以势必也要涨。

【什么叫动力煤？5500卡左右燃料完了就结束了的，它的贡献是增加热量，作为电厂还有热电燃烧之后可以产生热，可以用来发电，这是热电厂，主要是原材料。郑州作为动力煤大的期货交易所，对目前企业生产经营过程当中也是至关重要的。】

大连交易所：大连是第一批最早比较成熟的农产品产地。国家开始把经济体制改革之后，第一个开放的产品是粮食。粮食最成熟的东西是黄大豆。大豆榨完油剩下蛋白，蛋白用处比较多的是饲料。现在粗略计算出来，现在应该是15公斤植物蛋白能转化成一公斤肉蛋白，有一个转化比。

目前已上市的品种有玉米、玉米淀粉、黄大豆1号、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、纤维板、等16个期货品种。成立于1993年2月28日，是经国务院批准的三家商品期货交易所之一，也是中国东北地区唯一一家期货交易所。经过多年发展，大商所期货品种价格已成为国内市场的权威价格，为相关各类生产经营提供了“指南针”和“避风港”，并为国家宏观调控提供了有效的价格参考。

中国金融期货交易所：中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）是经国务院同意，中国证监会批准设立的，专门从事金融期货、期权等金融衍生品交易与结算的公司制交易所。目前已上市沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、5年期国债期货和10年期国债期货中金所实行会员分级结算制度，会员分为结算会员和交易会员。

2013年9月6日国债期货在中国金融期货交易所上市，经历了“327事件之后”，阔别市场18年的国债期货重回中国金融市场。标志着我国期货市场的日趋专业化、规范化和现代化。

3、大宗商品交易市场概述

（1）大宗商品定义：进入流通但非零售环节，具有商品属性，用于工农业生产、消费使用的，大批量买卖的物质资料。

大宗商品确实是一个物质资料，好多成熟的工业品、农业品，或者制成品的原材料。大概可以分三大块：第一农燃类，像石油、天然气、煤炭，大部分以不可再生基础原料；第二基础原材料，铁矿石、镍矿等等；还有大宗农产品玉米、大豆、棉花，还有大蒜。

（2）大宗商品交易市场背景

大宗商品电子交易是介于期货市场与现货市场之间的有益补充。大宗商品这种市场的建立，是介于期货与现货之间的市场。当年的期货，像美国建的期货是先由物理基础市场慢慢形成现货基础市场，最后发展到期货市场，再发展到期权市场。我们国家从现货基础市场，当时发现双轨制矛盾凸现，需要建立一个交易场所，直接建立了期货市场。建了期货市场发展到今天20多年了，回过头来现在有现货市场了，发现中间还隔着，应该要回归补充。

期货首先是一种标准化的合约交易，它的定位是引入产业跟金融业完美结合。但在过程当中，实际上可以看到大量的人都拿着钱使价格上涨。这个过程当中出现一个新的机制——现货市场。现货市场有各个地区各个行业的标竿企业发起，发起目的是为了把这个行业，把期货上缺的部分给补起来。补的过程当中又回到了刚才期货发展初期，各地遍地开花，以行业龙头企业为主。因为矛盾刚才已经显现了，没办法解决，势必会倒逼形成这样的市场，况且还能挣钱，作为企业的话好多有志之士，或者行业龙头企业就发现这样也很好，能解决资金、解决信息、解决货物，再加上还能形成一个大数据，便于分析这个行业。

在这个交易平台上，能够看通某个行业，从生产上游原材料，下游生产每个环节，到这把所有的都整合了。道教的理念是“一生二二生三三生万物”，后来就回归了，回归到这个点上的话，大宗商品的交易平台出现了，这时候来解决许多期货上的问题。除了套保之后，剩下的到最后好多功能没办法实现，也没办法把工厂的货真正卖出去，也没法采购所需要的商品。

在这个时候产生了大宗商品交易市场。产生原因：第一，期货不能跟企业真正做到产融结合；第二，企业自身发展的需要；第三，国家调控的需要，倒逼过程当中会开始形成大宗商品交易市场。

大宗商品电子交易是传统流通业发展到一定程度与电子商务结合后产生的新兴交易方式。大宗商品电子交易市场的建立，有利于国家宏观调控及资源优化配置。

过去传统的商品方式存在着发展滞后性、信息不太对称、效率低、成本高的问题。随着信息科技的发展、计算机技术的应用，现在采用交易平台的技术，来解决供需矛盾，这是大宗商品现货交易平台的关系。比较凸显的是阿里巴巴。淘宝是零售市场，不能纳入大宗商品交易市场的范畴。比如说让我给你送点煤，不管几斤，几吨都没人给送。因为这个是大宗市场。

当然信息科技的发展，给传统的金融企业带来很大的压力。原因在于信息化完整解决了。这时候要寻原材料的价，一寻全国的价基本上都有，各地区的差异一看一目了然，没有过去的不对称性。过去的不对称性影响了企业的发展，现在不对称性倒逼着企业必须更好的发展，因为发展不好就被淘汰了。

（3）大宗商品交易市场分类

大宗市场形成分类没有科学的定义，也没有权威的机构发表。按照交易属性分为两类：商品类、权益类。商品类主要是矿产、能源、化工、金属、木材、农产品；权益类包括产权、股权、债权、林权、矿权、碳排放权、排污权、知识产权、文化艺术品权益、金融资产权益等交易的机构。

按照交易品种的总量统计分24类。交易品种最多的是以白银为主，以白银为主要品种的交易所在所有市场中占了21%，其次为金属和钢铁类产品占比9%，全部而言，占比2-4%的交易品种最多，集中在化工类、橡塑类和农产品类产品上。

按区域分布，截止到当前，大宗商品价格交易市场在全国来看30个省市自治区，包括四个直辖市，甚至包括香港港交所，东西部分布差异明显。从地理位置上东南沿海分布最多，中部次之，西部是最少的。从区域划分来说华东、华北、华南最集中，随着时间推移中西部地区数量也在提升，特别是像今年重庆，重庆在这之前领导说了六个大要素市场，这也是下一步经济界媒体朋友可以关注这一块。

（4）2016年大宗商品及电子商务整体数据

根据数据来看，山东、广东包括浙江是现货交易市场最集中的省份，分别是占总数的11%、8%、7%，其次是北京、江苏、天津。

2016年整个中国大宗商品电子交易市场交易规模13.36万亿，同比增长20.14%，确实涨的还是比较快的。我们同年国家的GDP才74.41万亿，大宗商品交易占比占了18%。电子商务规模2016年中国电子交易额是22.97万亿，同比增长25.5%。其中，B2B市场交易额16.7万亿元，同比增长20.14%；网络零售市场交易额5.3万亿元，同比增长39.1%；生活服务电商交易额9700亿元。

（5）运营体系

大宗商品交易市场参与方

大宗商品电子交易市场本身的交易主体。同时得有资金往来（银行）。还需要有存放货物的仓库，参与买卖的交易对手，交易双方、交易商。还要有一些代理机构。当然货物进行转移的过程，肯定需要物流运输，这过程也有风险，就要有保险甚至担保。当然在做这个过程当中国家要有相关的管理部门、监督部门。

入市交易流程

工作流程主要是入市、交易、结算、交收。从入市单一流程来说，提请相关材料交易中心给予审核，发放交易行文，自己做银行、姓名、甚至资金端口的绑定，最后再参与交易，跟期货、证券相符。

（6）国内各类交易场所主流交易模式

招拍挂 供应链金融

国内现在比较多的交易场所主流的交易模式，主要是招拍挂加上金融。招拍挂就是现货挂牌，通过交易系统卖方挂牌，买方摘牌，根据合同交收的交易方式，这是叫挂牌模式。甚至线上也可以拍卖，不用去现场，因为所有的商品标的都已经明确对外公布了，甚至现在都有实时摄影头拍摄，这也大大提升。

仓单融资、订单融资、应收账款融资

交易所要有盈利机制，要提供服务，提供买卖场所不行，还要做延伸的服务。延伸的服务主要是做融资，比如拿货押给银行，或通过交易所把它卖掉，还可以在此期间回收货款。

交易模式

订单交易：交易商约定在未来某个固定时间内，按合同交收的交易方式。

即期交易：交易商通过交易系统签订合同后，随时可进行交收的交易方式。

连续现货交易：交易商通过后交易系统签订合同后，自主选择交收日期的交易方式。

仓单交易：将仓库出具的仓单在交易系统上进行买卖的交易方式。

发售交易：通过交易系统，商品在一级市场发行，二级市场上进行流通交易的方式。

【发售交易，最近媒体比较关注的邮币卡，炒邮票，一大版叫大版，一小枚叫单枚，收集整理，最后统计出来数量二级市场进行发售，二级市场发售完大家认购中签，中签之后才二级市场进行买卖，直接把价格炒的很高。前两天证监会，大部分都是说不能要求T 5。

什么叫T 5？原来5天之后再交易，买入之后只能5天交易，现在说的T 0，当天买当天卖，为了交易机制。】

（7）发展历程

我国大宗商品电子交易市场在1990-2003年间发展较为缓慢，2003年以后开始呈现稳定增长态势，2009年迅猛发展，2010年、2011年集中式爆发增长，2011年新增市场数量高达180家，但当年11月政府出台38号文清理整顿开始，市场建设标准提高、门槛增多，2012年之后市场增长数量减少，增速放缓，2014年后大宗商品市场转型主流是贵金属、原油类、文化艺术品，目前看，未来大宗商品交易市场的发展将会更加的贴近实体经济，为交易商提供全套的供应链服务。

【为什么文化产业邮票能爆涨？你能想象到一枚1980年的猴票一万块钱一枚，就这一张纸，那东西就是贴信封上面。我挺佩服现在还能写信的人，可能我是80年代的，我觉得小时候偶尔上学给家里面父母写信，现在邮号也不知道。那天在青岛看到路边的邮筒思考，每天什么时候来拿，是不是好几天都没人拿。其实每天是有固定的时间段的。】

市场的发展，大宗商品的发展是与我国的经济形势，每个时期的政策有关联的。2011年增到180家，到了11月的时候开始清理整顿。刚才讲到的期货三个阶段，探索、摸索、发展阶段，清理整顿阶段，支持发展阶段，现在也基本上雷同，2011年开始清理整顿，一直到2014年还在整顿，包括今年对2011年出台的政策清理整顿回头看，就是回头看当年的文件执行的情况，现在各个地区都在进行，可以关注一下和讯网的现货板块，里面很全面，我觉得他们做的已经开始形成体系。

2014年大宗商品市场转型主流还有一个原油贵金属。因为原油贵金属的价格波动比较大，跟国际连接。过去有货在手里卖不出去就有了危机，所以大家开始投机，而投机最快的就是原有贵金属。商务部出台一个文件规定的哪些是具有流通资格的企业，已经把名单亮出来，也就是告诉我们这些企业可以经营原油，交易原油的大宗商品是没有资质的。

（8）交易平台供应链服务成功案例

第一，东北亚煤炭交易中心。东北亚煤炭交易中心也是以物流集约采购、大数据、信用做供应链服务，把煤炭的上下游企业链接起来，打通交易、结算、交货的环节，利用互联网的交易平台。这是东北亚，总部在大连。

第二，内蒙古煤炭交易中心。在内蒙，准确的说是神华依托其来采购。内蒙这块大部分煤，特别是神华、华能，包括蒙能集团，近百家企业，每年的量确实很大。通过内蒙古煤炭交易中心实现煤炭价格指数。这个指数是一个纯现货指数，这就回答了刚才说的虽然郑州商品交易所也有动力煤商品，但是现货这块也得看他，至少在这个区域要看他。

【我国做煤炭还要看秦皇岛，秦皇岛库存增多，价格开始轰轰轰往下跌，秦皇岛现在存活下来了，库存不停的减少，大家说煤炭价格开始上涨。南方多雨船没法运了，库存还不停的要减少，前一段时间以黑色系列为主的大宗商品，在引领这一波所有的大宗商品干齐头并进往上涨，我刚刚看了一下各个期货的情况还在往上涨。而能涨到什么程度？国家会不会调控？这要看国家今年的政策，我不知道解读的对不对，稳中有升，还得稳一点，还得涨一点，涨肯定涨不了太多。】

所以，这种现货交易平台，内蒙这边形成一个价格指数，给生产、消费企业，包括给国家的调能产业做了重要的依据。

第三，金银岛。金银岛是大宗产品电子商务领域的一次创新探索。金银岛奉行“一米宽、一百米深”的战略，专注于大宗产品电子商务，涉及的大宗产品类别涵盖了石油、煤炭、矿石、有色金属、钢铁、化工、塑料、橡胶、化肥、木材等10余个种类。

其推出的E单通业务，基于对产业链的“三流合一、闭环监管”进行风险控制，通过对产业链的交易结构分析，利用产业链自偿性贸易的特点，引入信息披露、资金管控、物流管理等风险控制方法，对产业链的不同节点提供闭环的授信和监管，实现了资金流、物流、商流的信息透明和闭环监管，解决了2008年以来实体经济资金缺乏的痛点。目前已与建设银行、广发银行、国投瑞银、昆仑信托、中证基金等多家金融机构实现业务对接，累计投放近600亿元。

三、影响大宗商品价格的因素

1、从宏观上分析

第一，政治因素。政治因素会影响到大宗商品价格的走势。

第二，汇率因素。货币表现的价值是商品的相对价值，即商品价值量同时发生等方面等比例的变动，商品的价格不变。但如果二者任何一方的价值单独发生变动，都会引起价格的涨跌。如果货币价值不变而商品价值提高，或者商品价值不变而货币价值降低，商品价格就会上涨。反之，如果货币价值不变而商品价值降低，或者商品价值不变而贷币价值提高，商品价格就会下跌。

第三，天气元素。天气的变化会影响到大宗商品价格尤其是农产品价格，天气较好，风调雨顺，农产品略增收，价格较为平稳，如果全球天气连续较好，农产品大幅度增收增产，库存大幅增加，价格就会下跌，反之亦然。

战争因素：战争因素会影响大宗商品价格，一般情况下，局部战争会短缺内会影响到大宗商品的暴涨暴跌。

例如：2015年7月15日，伊核六国（美国、英国、法国、俄罗斯、中国和德国）和伊朗就伊核问题达成协议—《共同全面行动计划》，解决了中东地区的战争隐患，同时随着美国页岩油供给的增加，国际原油市场价格一路走跌，从100美金跌到29美金。

2、从微观上分析

产能、产量包括供给。产能产量过多，供大于求，价格下跌；产能产量萎缩，求大于供，价格上涨。

市场需求的变化将直接影响大宗商品价格的变化。在市场经济条件下，商品价格在很大程度上受供求情况的影响。当商品供不应求时，价格就会上涨；反之，当商品供过于求时，供格就会下跌。

流动性。大宗商品除了商品属性还有金融属性，就像股票一样，市场流动性是否充裕对价格走势影响很大。

竞争和垄断。竞争引起资本在各生产部门之间的转移，促使商品的价格发生变动，通常为价格下跌。垄断引起商品价格的操纵，使物价发生变动，通常为价格上涨。

四、大宗商品交易市场如何指导企业生产经营

1、对企业采购的帮助。一是作为现货采购的定价基准，帮助企业进行大宗商品定价管理；二是扩大企业采购选择范围，锁定原材料成本，确保企业加工利润的实现。

我们国家经过这么多年的发展，企业制度的转变，包括人才的建设，现在不像过去那样竞争力那么弱了，现在竞争力非常强，一般的生产加工企业，甚至于贸易流通企业，现在大部分都在使用金融工具，特别是对大宗原料。好多大一点的企业，特别是大型的生产加工的企业都有期货部。

这样做的原因是：第一，只有这种金融工具，才能锁定生产过程当中的利润。因为原材料价格每时每刻都在发生着变化，会受战争、政治、汇率、供求因素影响。像我们做经营，以我们自己工厂举例子，我们要生产焦碳，是根据企业计划来做的，不要误认为反正都是那么多，想买就买，这是不对的。

企业的生产经营计划，比如说根据生产周期，生产一个产品需要多长时间，必须提前根据计划采购原材料，把原材料加工一步一步做出来的。做出来之后价格有的提前定，比如说焦化厂，哪几家是下游钢厂，之间是有长期的计划的，不是想买就能给，因为是真没有。所以说这是按照计划来的。

【好多人研究金融做期货，我记得最经典的是鞍山的鞍钢，热轧展板是标准化合约。钢厂的生产主任说热轧展板一点都不标准。热轧展板是标准化产品，型号，批次，长宽，确实是标准的。但是那是因为产品理论上是这样的，比他差一点做贴水，比他高一点做生水，因为可以做替换，这个东西不行，你可以用其他批次来替换。

钢厂是生产型企业，一个热轧展板的订单根据生产工艺不同，根据定价，量不一样。热轧展板在飞机、船舶、汽车的用途最大。比如说汽车生产，不同型号的汽车，长度、宽度跟船舶用的是一点都不一样的。但是都是那个热轧展板，都是一个批次的，都是那么生产的，所以它确实不标准。

而且不同型号都不一样。在工厂里面放在哪个位置都不会一样，这都会有影响。比如说我只要6米，生产不可能按照6米生产，因为他的炉子包括传送带的工艺，炉子必须要那样做，因为工艺是要标准的，只有标准才能降低生产成本。

所以，研究金融者一定要把自己变成复合型人才。要懂工艺，真正要下到实际的生产车间里面看一看。大宗商品交易平台也有自己的咨询机构，我们也在写这些材料，后来我们写的很泛泛，全国都写。但是应该写有价值的，别人讲的全是理论，而我说的都是实际。我知道本质，即使理论上包装的再好，本质就是那个东西。

企业生产一般都会提前锁定上金融市场，利用期货上的价差跟现货实际生产经营过程当中的价差做对冲，这时候会锁定生产经营过程当中的利润。如果说我们采购原材料，假设当时原材料价格是5800元，作为生产型企业，如果在期货上是5800元，未来涨成了6000元，一吨挣200块钱，但是现货过程当中是要亏钱的。这两个过程当中要做相互冲抵，作为原材料，期货中有一个专门的词叫“套期保值”。】

2、对企业销售的帮助

第一，解决“三角债”的问题。因为过去企业在生产经营过程当中需要用大量的业务人员跑客户，也可能在这个过程当中有其他方式。

【行情比较紧俏的过程当中，我生产完了5800元卖给你，因为价格随时在变，转手就可以到6000元。别人来买我不给，我多卖给你还能有小回扣。而交易平台不用人来控制了，上了交易平台直接挂上去，挂牌那种交易模式，5800山东冶金的胶有50吨，会员在网上可以直接来做。如果再紧俏就开始竞价，谁出的钱高就卖给谁。】

第二，锁定销售价格。提前把产能根据生产经营活动，放在经营平台上销售出去。这时候达成了合同，但不一定现在拿货。约定一个时间，那天提货就行了。

第三，产品库存的保值增值。这个跟期货不一样，要把商品提前锁定到制定的库里面去，这里面就会有一个相应延伸的服务，这是多方面的。延伸服务有可能在这过程当中价格变有化，所有的服务都是围绕着商品的价格变化而来。作为交易平台，只需要确定货权。

第四，促进企业合理安排生产。

第五，拓展上下游渠道。过去都反着做，现在吸纳会员，有货就提前在这上面释放，大家都能知道。本来就这一家供货的，可能未来大家看到这个平台好，也会往里面供货。

第六，为高层决策提供依据。

第七，大数据分析。

以江铜集团为例。作为生产铜企业来讲，生产铜的标准，拿到伦敦的LME，LME也认他的标准。因为铜是好多东西是原材料，铜钿、铜棒融化之后可以做成铜丝，或者根据生产的工艺不同，生成不同的器件。大量的原材料真的是影响到国计民生。

江铜集团是我国精炼铜行业发展的典型代表，其飞速发展离不开对期货市场的灵活应用，可以总结为以下四个阶段：

第一阶段：利用期货交割功能，解决债务难题。20世纪80年代中后期，国内“三角债”问题泛滥。1992年，上海金属交易所（上期所前身）成立，江铜利用期货的全款交割功能，不仅保障江铜实现产销平衡，而且实现货款的100%回笼。

第二阶段：提升质量，打造国际品牌。江铜通过提高产品质量分别于1993年和1996年完成上期所和LME的交割品牌的注册，成为国内首个在LME注册的阴极铜国际品牌，提高了国际品牌知名度。

第三阶段：锁定利润，规避市场风险。2008金融危机期间全球，铜价大幅下跌。江铜作为精炼铜生产企业，利用期货市场，对自有矿产锁定目标价格，对稳定生产经营秩序、实现企业平稳快速发展起到积极作用，也为进一步的国际化发展积累了丰富经验。

第四阶段：期现互动，实现协同发展。江铜根据保值需求的不同，将业务分为自产原料保值、进口原料保值、国内采购原料保值；充分利用期货市场提供的价格信息和市场机会来为企业经营决策服务，从信息流、物流、资金流全方位利用期货市场，期现紧密互动。

【举个例子，说明点价对大豆进口贸易的促进作用。我对大豆研究的比较多，也花了很多精力当年专门研究。大豆作为我国最早开放的大宗粮食品种，大豆压榨企业较早地经历了来自国内外市场的考验。

2004年，国内大豆企业对大豆期货的参与还处于尝试摸索期，当年4月份，之前长期以来持续上涨的大豆市场风向突变，国际市场上CBOT大豆短期内暴跌27.9%，一直习惯了现货高库存、同时偏好在期货市场上做多的国内压榨企业受到重创。市场机构统计，当时国内油厂亏损约80亿元，外资企业趁机并购境内的大豆压榨企业，大豆民营压榨业几乎全军覆没。

到了2010年，以九三油脂为代表的国有油脂企业开始了从国内原料收购到成品销售的全产业链期货定价经营。

目前，在油脂油料消费需求放缓的背景下，通过期货市场进行现货贸易的油脂油料和饲料企业大量增加，华东、华南地区几乎所有大型油脂企业都在使用期货工具，占市场总量达70%以上。

中国的油脂企业从美国进口大豆，船期40天左右，每船要交500万元的保证金。在这40天之内，大豆价格可能发生大幅的下降，以至于中国的进口商即使放弃这500万的保证金并再次从别地拿货，也比直接要这船货划算。

所以，美国的粮商就跟中国的进口商签订一个点价协议，让中国进口商在签订协议后有40天的点价期，在这短时间内，进口商可以按照CBOT的大豆价格进行点价。这就避免了因大豆价格下跌给进口商带来的风险。

中国进口企业可以在价格下跌后，用下跌后的低价来结算，进口成本也降低了。所以是双赢的局面。

为对冲下价格下跌带来的风险，美国粮商通常在期货上做套期保值，所以后面的价格无论怎么变，都不怎么会影响到他的预期利润。

但是，中国的进口企业面临着额外的风险，那就是假若40天船期内价格没有下跌，反而上升了，那么进口的成本反而上升了。所以，中国的企业在必要是，也需要做套期保值。】

【还举一个例子，山东的渤海实业为什么要挪到青岛港？山东渤海实业股份有限公司是大豆压榨企业运用期货市场降低生产成本，提高企业竞争力的一个典型。渤海油脂在青岛港建设日加工大豆6000吨生产线。大豆加工生产能力每年420万吨，其目标是加快沿海、沿江产业布局，在近几年内将规模扩大到1000万吨，跻身国内前3位。

在期货套期保值和压榨套利非常成熟的大豆压榨产业，各大油厂充分利用期货等金融工具，将生产成本压至最低，所以“最后一公里”的运输成本就变成了各油厂竞争的又一块阵地。渤海油脂将工厂建在青岛港内，直接将大豆从散装船上卸至储粮罐，大大减少了运输成本，提高企业利润率。】

五、青岛大宗商品交易中心发展情况介绍

我们是2010年成立的，注册资本4.01亿元，当时有一个山东交换行业协会的发起成立了，现在拥有6家子公司，主要是围绕着冶煤、焦、化工为主要的价格交易平台、商品交易平台。主要经营：第一，信息资讯。第二，电子交易。第三，供应链，电商平台。

去年大约做了126亿，今年上半年到6月底已经做了60亿，主要做五大电力了。我们的客户主要是国电、华电、山东魏桥等等，主要是煤焦化。

交易平台主要竞争优势有电子交易、物流包括数字信息等等。这是我们主要的业务方式，一个是围绕着集采，通过交易平台抓上游，下游抓着供应商，中间起一个平台的作用，同时给他们提供相应的资金，包括信息相关服务，这就是我的赢利点。

这是我们融贸通的环节，我能提供盘和资金，还能做延伸服务。我们可以切入进去，在买卖的过程当中，下游如果一方是国资，我们拿他的信用做背书，你跟他做贸易，我们就做你想做的生意，但你没钱我们可以切入进去，这就是一个延伸的服务。

六：问答环节

提问：您刚才讲的原材料的套期保值，能不能详细讲一下？

嘉宾：先说套保真正的原理在期货上的概念是同一种商品，比如说水利用它在期货市场上做买入，另一个市场上做卖出，利用之间的原理进行对冲。讲这个概念真的需要一个多小时，我简要地说在期货市场上，为什么做套保？假如这个东西一开始是五百块钱，因为你害怕未来价格往下跌，在期货上买的过程当中，现货为了给生产企业用，线下是给生产企业用，期货是做卖出。因为那个货是你的，你做卖出。比如说一吨500快餐，现在开始卖，未来价格如果跌成了400，一吨一百块钱，期货上盈利了，这抛开。这边这个东西本来觉得现货生产它，他能挣钱才去生产他，不挣钱为什么要赔着。

现货与期货还有一个价差，可能一开始的价格假如说是450，未来他也跌了跌成400因为你亏50，这时候你这边亏了50，乘以你生产的吨数，假如一吨亏50块钱，那边一吨挣了一百块钱，两个市场相抵充的话还挣50。实际上否定了之后，那个时候在挣，那个时候在亏，相互抵充了，规避了流通环节当中的价格风险，这时候锁定的是哪个利润？加工一吨能挣十块钱，价格的变化不能受我影响。

过去我们的工厂包括我们的生产加工企业没有这方面的人才，所以做的东西都是单向的，我们说的是单方向的，另一个方向是敞口的。所以，导致我们损失的很惨重很惨重，特别是大宗国际货物真的很关键，后来我们学会了用期货做。一个市场真正解释的经济是同一种商品在一个市场买入或卖出，在另一个市场做相同数量方向相反的动作，最后做对冲，大概的原理是这样。你们随便一百度套期保值这是第一个概念。

第二，做点价。我刚才说了所有的贸易过程当中最大的一个问题就是价格，其实大家都在找价，大豆或者铜这种国际原材料在点价，当然国内现在也在做点价。我跟你达成了一单贸易生意，价格不直接做结算。我们只做预付金，现在五百块我定1000吨，但价格我现在不能直接说死，我要在期货规定看8月15号前五天或者后五天，或者8月15号当天的价，但是一般都采取加起来平均，某一段时间内的加起来平均，作为我们两人的结算价。

我现在买你的按照现在的价给你一个预付金的钱，未来怎么做？价格怎么做？我要做点价，哪一天合适我会按照哪一天的。大商所不是跟黑龙江的农垦，要求他要放放不了，要放直接送到工厂扎起来，数量品级确定好了就是那个价，价格到时候告诉他，参考大商所的期货价格拿进来加起来平均。一个是转移价格风险，一个是定价机制，点价是为了确定价格，套期保值是为了转移价格风险。

提问：比如我们认可的是40天，是用某一天的？

嘉宾：一般不用采用某一天的。我刚才说的40天是美国到国内港口的货物运输时间，是为了规避这40天的价格波动风险才套着。

提问：约定一个时间用这个时间段平均？

嘉宾：对，参考某个时间段的平均数作为一个指导价。你也可以点某一天，但是大部分不会这样做。有一个可以，CBOT大豆，比如说大豆现在多少美金我先定上，我再去集采，是这样做，也是点价，价格不好直接明确的。

提问：点是什么意思？

嘉宾：一个是价格的参考依据，一个是当时买的价格想要什么价格来跟我结算，直接在上面点就可以了。像我们大宗商品交易所每天开盘三小时，下午1：30-3：00这期间开了盘，9月份我跟你约定的话，参考9月份合约，今天换明天随便点价，我跟你达成交易。

提问：大宗商品交易场所有很多种，最近大家讨论比较多的是OTC盘子，您怎么看这类交易场所，像您刚才介绍的是现货交易场所有什么区别？第二个问题也是相关的，最近山东金融办也是公布了一批名单。山东也是最早在上层建筑上面做一些努力的，比如提出介于现货期货之间的大宗商品交易所。但是从中央层面来看好像上层建筑没有怎么建立起来，回去看也是基于37、38号文交易方式没有作为一个很好的结论。最近我看最高院6月底的判例，只要是集中的标准化合约交易认为就是期货交易。如果你们的期货牌照，他认为就是非法期货。您对上层建筑规则包括交易方式的规则是怎么看的？

嘉宾：这位朋友你刚才能谈出这个问题来，我觉得您是研究这个方面的。先回答这次清理整顿对行业方面，一个行业在发展过程当中由过去的探讨到最后规范发展肯定有一个阶段。

交易平台到底有没有作用？先有一个定位，如果说交易平台能够给当地的行业甚至给当地的产业带来正面的东西，抛去投机部分，我相信交易平台有生命力。再回归要素市场这一块，从地区政府对他的定位，我刚才说了重庆在建要素市场，上海自贸区在建要素市场，说明大宗商品平台没有毛病，关键是谁来干，怎么干的问题？规范的干肯定支持你发展，给行业带来正面的东西也可以发展。

再回归山东本地，现在又提出一个基于期货与现货之间的模式，批了日照，日照是以铁矿石交易中心，以铁矿石为主，还上了其他东西，我想从政府层面上已经给了答案，只要正规去做，给行业带来发展，按照促进行业提升行业的宗旨，我相信是有前途的。

第二，再说OTC也叫做分散式柜台交易。相当于我们刚才说的股票发售是概念上的不同，OTC最早引过来的时候大部分人都知道是利用国外的数据源，在国内进行价格引导，主要是以白银、黄金、原油，对吧？其他相对来说比较少，主要以这个作为交易标的。

在做的过程当中好多人采用了欺骗的手边，比如说用一个美女头像跟有钱人聊天，怎么晒我的单子挣钱，告诉我本来10万现在挣50万了，挣多少钱引诱他们，然后再用非法的做法。因为数据源是从国外引过来的。再说相当于一个交易场所，具备这种职能。利用不当的手段获利了，期货上也有，这种东西肯定也没有什么发展。

国内对这块，先说品种，黄金不让做，原油基本上也不让做了，没什么可发展了，现在基本上可以忽略不计了，剩下的是残余了。再说说关于清理整顿，国家层面对这一块我认为从全国行业来看各地去出台了相应的政策，但是发展是肯定要发展，关键看怎么发展。而且各地出台的政策也不一样，现在逐步在规范，其中第一个重点是什么？要求各地的交易场所都纳入到清算所里面来，因为过去出问题出在资金方面，所以，国家开始卡资金。

第二卡会员，不让随便乱做，过去非法的弄几个美女上来讲两堂课，弄一个图像告诉大家可以赚钱，怎么可能呢？那么好赚钱，每个人都是亿万富翁。（21世纪经济报道据青岛大宗商品交易中心有限公司总经理申延福讲话录音整理（有删节））