【中信期货】晨报精粹：医疗物资智能化管理龙头艾隆科技

1、稀缺医疗物资智能管理领导者

爱龙科技专注于为各级医疗机构提供医疗物资智能管理服务。拥有自动化药房产品、自动化病房产品和自动化物流产品三大系列，涵盖院内门诊/急诊药房、静脉配药中心、院外药房、病房、物流等领域。公司产品具有较高的品牌知名度和美誉度。截至目前，已覆盖全国800多家医疗卫生机构，其中三级医院400多家。

公司的自动化药房产品贡献了超过 60% 的收入和超过 70% 的毛利润。是公司的核心业务板块。静态配药中心系列产品处于高速增长期，2016-2019年营收CAGR为40.2%，公司自动化药房板块营收占比由14%提升至24% %。

2、行业分析：内生需求和政策驱动的增长轨迹

医院医疗物资长期依赖高强度人工处理，效率低下，容易出现人工错误。医用物资智能化管理内生需求旺盛；鼓励和引导医疗物资智能化管理的文件陆续出台。提供良好的政策土壤；我国医疗卫生投资的长期增长以及疫情后各省短板建设的加快，将为医用物资的智能化管理提供潜在的需求空间。

2018年底，我国门诊药房自动化设备整体渗透率约为20.0%。经判断，目前我国医疗行业物资智能管理的整体渗透率不足10%，未来还有很大的提升空间。保守估计，智能设备在三级医院的渗透率将以每年2%的速度增长，二级医院的渗透率将以每年1%的速度增长。五年后，将有100亿元的市场空间。在内生需求和政策的双重推动下，赛道充满了成长。

3、聚焦研发投入，用技术和人才筑起护城河。医疗物资智能管理具有人才密集、技术密集的特点，领先的技术水平可筑公司护城河。

先生。核心技术人员焦晓斌就职于北京北大方正电子有限公司，在计算机视觉等领域拥有多年的研究和产品开发经验。公司依托行业领先的技术水平和人才优势构筑护城河。

电池迭代技术推动光伏降本增效。 HIT电池有望成为“下一个主流技术，领先的设备制造商将充分受益于光伏电池技术迭代的浪潮。安信证券在报告中提到麦为股份、杰嘉微创、帝尔激光、金晨股份有限公司”。 p>

核心逻辑：

1、技术变革催化，新电池转换效率更高

由于P型PERC电池平均效率在23%以上，接近瓶颈，效率提升进度放缓，而N型电池效率提升潜力巨大，投资潜力大成本不断降低。目前，转换效率已超过平均24%以上，安信证券认为，这一轮光伏技术变革将从P型电池转向N型电池，也将带来电池设备的变革和投资机会。 HIT电池参数表现最好，产业化进展顺利光伏电池模拟器光伏电池模拟器，降本增效路径最清晰。安信证券判断，HIT大概率成为下一代电池的主流技术路线。

2、行业迎来扩张浪潮，2023年空间将突破250亿

浙商证券在报告中称，短期内：预计随着国内各异质结设备厂商向下游客户量产数据的逐步验证，2021年下半年或明年上半年是有望迎来行业GW级扩张。浪潮。下游电池厂商对HIT产能投资意愿强烈，HIT电池渗透率将保持较快增长。安信证券预计，未来三年HIT设备市场规模有望达到422亿元，其中2021-2023年市场空间为54.9、

115.2、252亿元，领先设备厂商充分受益于HIT电池技术的迭代浪潮。

3、生产效率进一步提升，行业迎来催化

随着近年来光伏发电降本增效需求的不断增加和技术的不断成熟，各市场主体加快了对HIT电池的投资布局。安信证券预计，2021年下半年，随着原有产线效率数据的进一步优化，以及华盛、爱康、东方日升、晶澳等厂商竞标新线设备，异质结板块有望延续迎来市场。催化。华盛新能源称，今年年底将实现国产化

PECVD有望实现10000小时以上的设计速度，从而使整线设备产值降至4亿元/GW，加速实现电池产业化。

关联公司：