碳市场3个内容#欧美1个"内容

欧美碳市场发展经验探索与借鉴 原HGFR海南绿色金融研究院 纳入话题#碳市场3内容#欧美1内容

文丨崔振海

根据路孚特统计，2020年全球碳市场将增长20%，市场规模达到2720亿美元。碳市场在减少温室气体排放方面发挥着越来越重要的作用。截至2020年，全球碳市场覆盖范围包括1个超国家碳市场（EU）、8个国家碳市场和24个区域碳市场（icap）。碳市场覆盖的碳排放量已占全球总碳排放量（IIGF）的14%。碳市场覆盖的人口约占世界总人口的八分之一。 %。可见，碳市场直接影响《巴黎气候协定》碳减排目标的实现。

中国作为《巴黎气候协定》核心成员，积极履行碳减排义务，制定“双碳雄心”战略，加快碳减排进程。中国政府高度重视碳市场建设。在7年区域碳市场积累的基础上，全国碳市场将于2021年7月16日启动。首批纳入全国碳交易市场的行业是2162家发电企业，总排放量超过超过40亿吨。截至8月13日，市场累计成交1815万吨，成交量突破22亿元，碳价最高达到60元/吨。但市场交易产品清单一、参与交易行业的问题很少，市场交易不活跃，社会资本参与不足的问题非常突出。这主要是由于我国经济发展不平衡、资源禀赋差异大、产业结构不同、能源结构分布不均等，给全国碳交易市场的繁荣发展带来了挑战。

与欧美成熟的碳市场相比，中国碳市场在规模、效率、数量、覆盖面、交易法规政策等方面仍存在较大差距。其中，试点地区碳市场发展不平衡，如何将区域碳市场转变为全国碳市场亟待解决。借鉴欧美成熟碳市场的经验，有利于解决我国碳市场存在的问题，促进我国形成高质量的碳市场体系。

一、欧洲碳市场经验

欧盟整体在产业结构布局上与中国有相似之处，都存在产业布局不均、产业类型多、产业发展水平差异较大、能源产业结构不平衡等问题。由于欧盟成员国资源禀赋和经济发展水平的差异，直接导致各成员国的碳市场发展水平和交易价格存在差异。中国也面临着这些问题。东南沿海省份经济发达，中西部、北部省份经济发展相对滞后。但煤炭等能源集中在中西部和北部地区，火力发电厂也集中在这些地区。

欧盟碳市场的发展经历了四个阶段，从建立统一的欧盟碳市场、建立无碳合作和配额机制，到建立市场价格稳定机制等一系列法律和监管体系，逐步形成完善的超国家碳市场体系。

(一）欧盟建立高效、统一、稳健的碳市场

欧盟排放交易体系（EU-ETS）是全球最大、最成熟的跨国碳排放交易市场（覆盖30个欧洲国家）。 2020年碳交易量达到1690亿欧元左右，占全球碳市场份额的87%（路孚特）。

欧盟碳市场发展成效显着：

1.欧盟碳市场实行统一的碳价格，促进碳交易体系的高效运行。

2.避免碳价格扭曲，兼顾碳减排效率和公平，减少碳泄漏。

3.碳排放量和其他温室气体排放量已显着减少。 2019年欧盟碳排放量较1990年减少23%，超过第三阶段减排目标。

4.严格的监管体系。从纵向来看，欧盟委员会是整个欧盟碳交易的政府监管机构。下面是各成员国的监管体系，各成员国在各自领域又细分了区域 从横向来看，欧盟委员会、欧洲理事会和议会共同组成决策层，三个机构协助和相互平衡；从欧盟外部看，欧盟的监管体系是指欧盟的社会监督体系。

(二）建立总量控制、拍卖和价格稳定机制

1.欧盟碳市场采用总量控制和配额拍卖机制，根据碳减排的不同发展阶段设置不同的比例和配额欧盟碳排放交易体系监管机制，有效控制减排效果，稳定碳价格。

限额交易机制是在碳市场上设定温室气体排放限额，通过拍卖和免费分配的方式发放碳配额。其配额总量的上限逐年降低，促使碳减排机构充分认识到未来配额的稀缺性和碳价格的成本，进而加大减排力度。例如，电力行业自2013年起停止发放免费配额，发电企业通过拍卖、二级市场等方式购买配额进行履约。根据欧盟委员会公布的官方数据，2005年至2019年间，碳交易市场覆盖的碳排放设备减少了约35%的温室气体排放。 EU ETS 已成为降低排放成本的有效工具。

2005年碳排放权的发放超过实际排放量的4%，没有一个行业处于排放权短缺的状态。钢铁、造纸、陶瓷、厨具等行业发放的排污权甚至超过实际排放量的20%。 %。碳排放权总量过大，导致碳排放权价格下降欧盟碳排放交易体系监管机制，企业失去采取措施减少二氧化碳排放的积极性。为此，欧盟在碳交易市场发展的第二阶段下调了年度排放配额总量（比2005年降低了6%）。二是碳排放权的自由分配问题。第一阶段向企业无偿发放碳排放权，电力行业发放过多。因此，电力行业并没有使用碳排放权来抵消实际的碳排放，而是将碳排放权投放市场出售。利润。第二阶段，监管部门提高了牌照拍卖比例，降低了电力行业的发行上限，导致电力企业的免费碳排放权大幅减少，迫使电力企业采取措施减少碳排放。然后是缺少监控数据的问题。 EU ETS试运行期间，工厂层面二氧化碳的碳排放数据缺失，碳排放权预测只能根据监管机构的预测下发给企业，导致超发碳排放权交易市场价格波动较大。以及其他问题。

2.欧盟的市场稳定储备 (MSR) 是一种稳定碳市场以应对需求侧冲击和超额配额的机制。

2008 年底，配额过剩导致 EUA（碳排放配额）价格从最高 31 欧元降至不到 10 欧元。 2012年，到二期末，碳交易体系的相对刚性和碳配额的过度发放更加明显，EUA（碳排放配额）跌破5欧元。为此，欧盟采用MSR来应对较大的价格波动。

MSR 像银行一样运作，根据经济表现调整配额供应。当剩余配额高于8.33亿吨（某年剩余最大配额）时，剩余配额的12%投入储备；当剩余配额低于4亿吨（某一年剩余配额的最低限度）限额时，从储备中调出1亿吨投放市场。

欧盟公布截至上年末碳市场累计超额配额总量（从年度配额供应总量中减去年度碳排放总量），24%的超额配额必须转让到 MSR，或在年度配额中，通过从拍卖量中减去相应的金额来实现碳价稳定。

(三）引进产业，增加碳交易产品，繁荣市场

欧盟碳交易市场涵盖主要的碳排放行业，包括发电和供热、能源密集型行业（包括炼油厂、钢厂以及铁、铝、金属、水泥、石灰、玻璃、陶瓷、纸浆、纸、纸板）、酸和散装有机化学品的生产）和欧洲经济区内的民用航空。实现相关行业和企业温室气体减排数据的高精度计量，形成数据报告和碳排放核查，是相关行业进入碳交易市场的前提。

欧盟碳交易市场发展了 EUA、CER 和 ERU 期货、远期、期权、掉期和其他金融工具。碳期货使公司能够防范价格风险，为市场带来流动性，并提高市场效率。欧洲能源交易所 (EEX) 和洲际交易所 (ICE) 的交易量显着增长，2021 年的期货交易量平均为每天 200 万吨。

欧盟通过碳交易形成市场激励机制。企业出售配额获取经济利益，实现减排激励；企业通过比较碳价格与自身减排成本来调整购买配额或减排的决策，大大降低了企业的减排成本。此外，碳市场聚集了大量的交易主体，通过交易主体之间的全面博弈，带来了强大的流动性。

二、北美碳市场经验

（一）美加碳市场协同发展

美国-加拿大西部气候倡议 (WCI) 碳交易市场于 2007 年 2 月由包括加利福尼亚州在内的西部 7 个州和加拿大中西部的 4 个省建立。 WCI建立了一个涵盖多个行业的综合性碳市场。 2015年全面投产，覆盖成员国（省）90%的温室气体排放，2020年实现比2005年减排15%。跨国合作扩大市场规模，降低排放成本减少。

(二）引导多个行业进入碳市场

WCI 采取逐步扩大排放权交易体系的策略。一是扩大产业覆盖面，基本向所有经济领域拓展。二是增加交易气体种类，已扩大到6种温室气体。 2015年，WCI碳市场覆盖了各成员国（省）90%的温室气体排放量，力争在2020年实现比2005年减排15%。其核心是众多行业主体进入碳市场交易市场，促进了碳交易市场的繁荣。

(三）制定法案实现碳价稳定

区域温室气体倡议 (RGGI) 是美国第一个强制性的、基于市场的交易机构，旨在减少温室气体排放。 2005年12月，康涅狄格、特拉华、缅因等12个州联合建立了电力行业碳交易市场（装机容量大于或等于25兆瓦的发电企业，化石燃料占比50%以上）。

RGGI 赋予各州自由裁量权，以制定符合各州具体做法的政策和规则。采取排放上限措施，规定2018年温室气体排放量比2009年减少10%，国家排放上限固定至2014年。2019年RGGI地区碳排放量约5800万吨，下降约70与 10 年前相比的百分比。

由于采用了具有约束力的缔约方批准的法规，它促进了碳交易市场的价格稳定。该法案仅限于电力部门，将 2005 年以后装机容量超过 25MW 的所有发电设施列为排放单位，并对其二氧化碳排放量设定上限，要求它们在 2018 年的排放量比 2018 年减少 10%。 2009.

作为世界上第一个完全拍卖的排放权交易体系，各州必须将 20% 的配额用于公益事业，并留出 5% 用于碳基金，以获得额外的减排量。在交易机制上，一级市场以季度拍卖为主，二级市场以碳配额和金融衍生品交易为主。 RGGI要求所有化石燃料发电量超过25MW的发电企业加入系统，承担相应的碳减排责任。

为了防止市场失灵，RGGI对传统的市场运行规则进行了许多改进和创新，特别是引入了两个“安全门槛”。第一个安全阈值解决了由于初始分配导致的碳价格过高的问题。例如，在合规期的前 14 个月，如果市场价格的滚动平均值连续 12 个月超过安全阈值，则合规期延长。这一规定将使市场有足够的时间来吸收初始配置导致的价格失灵风险，并逐步调整至最优。第二个安全门槛仍然是解决供需严重失衡带来的风险。如果第一个安全阈值连续出现两次，则意味着碳配额供应严重不足。此时，可允许的碳减排来源将从美国大陆扩大到北美或其他国际贸易市场，其使用上限为 5%，在某些更严重的情况下，上限为 20%。

(四）社会资本深度参与碳市场

资本市场深入参与碳交易市场投资。包括摩根士丹利、高盛等华尔街金融机构在内的十几家投资机构建立了气候风险投资人网络，推动分析师、评级机构和投资银行对投资碳市场的风险进行研究。网络成员在市场上拥有80多家机构投资者，总资产达8万亿美元。资本市场为碳交易市场的繁荣发展提供充足的资金和专业支持。

三、总结

总之，建立优质高效的碳市场体系，需要充分分析和借鉴美国和欧盟碳交易市场的经验、问题和不足。根据我国经济禀赋、产业结构布局和能源分布情况，制定相关政策法规。避免美国芝加哥碳交易价格暴跌、欧盟碳交易体系发展初期超额配额等问题。充分利用欧盟碳市场的价格稳定机制和美国碳市场的政策规则。中国应充分发挥基于人工智能、大数据、区块链等技术的金融科技优势，设计多层次的金融衍生品，构建智能碳交易平台。充分利用传感器和物联网监测技术，加快对七大碳排放行业排放量的精准计量，并建立相关数据仓库；通过大数据系统实现减排核查，制定精准碳配额，推动更多行业加入碳排放市场。制定严格碳减排量的市场稳定机制，引入多元化的市场交易主体，促进碳现货交易和各类衍生品交易，繁荣碳交易市场。