HDFC Securities称印度化学公司的增长在FY21的第一季度似乎低迷

时间：2021-07-05 10:02:20来源：

HDFC证券已根据其最新预测预测了21财年第一季度整个印度化工行业的下滑，并表示收入很可能同比下降约26/24％，EBITDA将同比下降29/33％/由于受限制，季度环比。化工公司直接/间接满足汽车，快速消费品，制药，纺织，农用化学品，食品，染料和颜料等行业的需求。尽管获得了在第一季度下半年恢复生产的许可，但由于缺乏需求和物流挑战，特别是在商品供应方面，化工企业不得不以较低的利用率运营工厂。布伦特原油平均价格比上一季度下降38％，至31.3美元/桶。 1Q。石油价格和良性天然气价格（约2.3美元/百万英热单位）的大幅调整导致化工生产商的原材料价格下跌。我们认为，公司将仅部分受益于原材料价格下跌的利益，从而导致毛利率的增长。由于利用率低，EBITDA利润率将下降。HDFC的性能跟踪器涵盖了以下公司的一些产品：烷基胺（AACL）和Balaji胺（BLA）：鉴于（1）原材料价格下跌，尤其是甲醇（-31 / -49％QoQ / YoY）和醋酸（-8 / -24％QoQ / YoY）下降以及（2）销量下降，收入将下降。礼貌的封锁。非药品需求（AACL和BLA产品组合的约40％）将在21财年第一季度下降，原因是由于锁定导致客户的工厂利用率降低。我们预计AACL / BLA的EBITDA利润率将从第四季度的28.8 / 22.7％降至第一季度的24.3 / 21.9％。我们预计，由于（1）专科护理领域的销量下降（1）35/29％，和（2）高性能表面活性剂的销量下降（15/26％），混合销量将同比下降23/27％。我们估计每EBITDA为每吨12,250印度卢比，同比和环比下降30％。由于石油和天然气价格疲软，对ATBS的需求较低，因此收益将受到影响。随着IBB的新客户和巴斯夫恢复生产异丁苯丙酸，对IBB的需求有望改善QoQ。由于产品组合的变化（高利润率ATBS的销量下降），EBITDA利润率将从第四季度的41％降至39％。由于农用化学和制药行业的强劲需求，特种化学品将表现出强劲的同比增长，而无机和制冷气体分部预计将保持环比/同比下降。我们期望CRAMS板块表现稳定；萤石价格下跌约7％，将有助于毛利率的增长。