聚丙烯供需分析及展望

1、国内外供需现状

(1)全球供需现状

东北亚依然是全球PP产能最大的地区，约4000万吨，占全球的47%，其中中国PP产能约2840万吨，占东北亚的近71%，占全球产能的32%，可以说中国是全球PP产能的超级大国。同时，中国PP消费量占全球的40%左右，中国不只是全球最大的净进口国，也是最大的消费国，因此中国的产能、产能、消费量在全球占了一个举足轻重的地位。近期由于外高内低的原因，我们聚丙烯出现一个大量的出口的态势，但是考虑到中国PP消费量，其他国家、区域很难承接这么大的量，因此出口窗口可能持续到4月中旬，以后再大量出口可能性不大。此外，西欧、北美、中东差距不大，基本约在900-1000万吨；东南亚、印度次大陆约在600-750万吨左右。

(2)国内供应格局

近10年来，国内甲醇制丙烯和PDH装置大量投产，自给率呈现逐年提升的态势。然而去年受新冠疫情的影响，PP进口到货量大幅增加，自给率一度下降至80.9%(2011年为68.4%；2019年为82.4%)。不过，今年有多套PP生产线投产，因此预估PP自给率可望回升到84%左右。如果按照明、后两年的投产计划，国内的自给率可能过100%，全球聚丙烯产能有望迎来一次大置换。

(3)国内需求格局

从需求来看，华东地区是占比最大的，约32%；其次为华南、华北地区，分别占28%、27%；西南、东北、西北地区占比相对较小，分别为7%、4%、2%。

从供应来看，由于聚丙烯供应路线非常丰富，产能占比相对来说比较均匀。其中最大的为中石化及合资企业，占26%；煤化工(CTO、CTP、MTO、MTP)，占23%；进口、中石油、中海油分别占13%、12%、11%；PDH(丙烷脱氢)占9%；新一体化，以浙石化、恒力为主的生产线去年才相继投产，影响力暂时不大，仅占6%，但经后几年其对聚烯烃行业影响可能是最大的。

(4)国内各地供需分析

西北、东北是国内PP调出大区，国内PP产需地矛盾也比较突出，物流变化对市场影响较大，尤其是西北地区，产能还是国内最大，接近700万吨，但需求只有65万吨，这将近有600多万吨的货要调出来，因此一旦物流出现问题，各个区域都会出现货源紧张的状态，这对于PP价格来说影响很大。

2、未来供需变化

(1)供应格局

未来5年新一体化企业发展将是重头，2021年产能约418万吨，预计到2025年为845万吨，平均年增速将达到20.4%，其次是PDH，按照今年的统计为555万吨，预计到2025年达975万吨，年增速约为15.1%。整体来看，这两大块的发展异常迅猛，在聚丙烯领域将一军突起。另外煤化工、中石油紧跟其后，增速均为8.2%。而中石化、中海油为5%，尽管中石化增速相对较缓，但其体量仍不容小觑。

从未来占比来看，产能分布相对来说比较均匀，市场多元化发展趋势明显。煤化工成为全国最大的产能，大概率增长23%，中石化、PDH基本相当，在19-20%左右，新一体为17%，中石油在聚丙烯领域占比进一步下降为12%，中海油为9%。

(2)需求格局

未来5年华东地区仍然是国内PP需求最大的区域，但是华东和华南地区占比将呈小幅下降的趋势，华东从33.4%降至31.9%，华南从26.3%降至25.2%。华北、西南、东北、西北地区占比上升，其中西南地区凭借区域、人口、地理优势、将来可能成是聚烯烃发展最快的区域，同比(2021年)占比上涨18%。

从各区占比来看，华东为32%，华北为29%，华南为25%，西南为7%，东北、西北尽管在增长，但总体占比比较低，分别为5%、2%。

整体来说，国内聚丙烯供需格局将发展很大的变化，尤其是新一体化、PDH，煤化工等发展势头强劲，国内聚烯烃多元化竞争会愈演愈烈。

3、未来市场展望

(1)原油市场：60 OR 80美元/桶

2021年原油在OPEC+继续减产、经济预期复苏等多重利好提振下，国际原油大幅上涨，尤其是春节以后，价格涨至近2年的高位。但就目前的情况看，年内需求恢复到疫情前的水平概率不大，而OPEC+仍有800万桶/日以上的闲置产能，完全可以抑制油价的大幅上涨。65美元/桶是大多数产油国、用油国都能接受的价位。因此在没有突发事件的情况下，布伦特油可能在60-70美元/桶区间内波动。

(2)国内产能续增

2021年仍是PP产能大幅增加的一年，预计新增724万吨，其中台塑宁波60万吨，华东能源三期80万吨、浙江石化二期90万吨。据了解，由于上游利润情况比较好，后期利润收缩均在范围内，所有在建的装置都在赶进度，且多数装置将在4、5月份以后陆续投产。整体来看，下半年供应新增压力将大于上半年。

(3)国内装置检修

与往年相比，PP装置检修属于正常偏弱，据目前统计检修仅60多万吨，去年加上非计划停车接近100万吨，今年若考虑到非计划停车的影响，估计因检修减少带来的损失量大概在20-30万吨左右。

(4)供应增量大爆发

2021年国内聚烯烃供应增量将进入大爆发期，聚丙烯国产与进口都有增加，但从增幅比看，主要来自国产，其中国内新增600万吨，进口新增140万吨。

(5)全球新增产能

预计到2021年底，全球PP产能(不含中国)为6099万吨，增幅5.2%，高于2020年3.1%的增长。考虑到2020年疫情对产量的影响，预计2021年全年进口到货量增速仍在20%左右。

总体来说，2021年是上游大规模扩能和全球央行继续“放水”并行的一年，市场主要矛盾还是资金和供应增量的博奕。从国内供应面看，大规模的扩能，势必造成供应压力的不断增加，下半年压力明显大于上半年，PP价格大概率是宽幅震荡，受进口料影响大的可能呈现偏强整理。