二乙二醇：供多需少 重心下移

2020年，国内二乙二醇市场整体走势低迷。前三季度价格重心从年初5925元(吨价，下同)高位不断下移。虽然在四季度市场出现反弹，且价格涨幅最高达到50%，但高库存低需求下仍未能收复前期跌幅。至年底，二乙二醇华东市场报价收于4245元，年内跌幅达28.4%，位居跌幅榜前列。

2020年回顾

市场跌跌宕宕

隆众资讯分析师高世红：回顾2020年，国内二乙二醇市场跌跌宕宕。以华东市场为例，一季度，在新冠肺炎疫情和国际油价下跌双重利空因素影响下，二乙二醇市场跌跌不休，从年初的5925元跌至2870元，创近10年新低。二季度在下游复工复产需求逐步复苏的带动下，二乙二醇市场出现窄幅反弹，但受国内高产量及港口高库存的影响，市场没有明显突破，价格在3100~3500元区间频繁震荡。

四季度，持续低迷的二乙二醇市场迎来反弹，从3200元最高涨至11月中旬的4660元。但市场短暂回暖后，随着下游树脂需求季节性转淡，二乙二醇市场又重归平静，价格下探至4200元附近，僵持整理。

高库存低需求是主因

卓创资讯分析师朱敏：前三季度，国内二乙二醇市场持续下行除了疫情和原油价格下跌双重影响外，高产量、高库存也是影响市场的主要因素。

从供应来看，2020年是二乙二醇扩产大年，新增恒力石化、浙江石化总计26.34万吨/年产能。国内二乙二醇产量也随之增加，全年总产量约46.84万吨，同比增长40.32%。

此外，二乙二醇进口量也在增加。1~11月份，我国二乙二醇累计进口量为78.35万吨，环比上年同期增长13.6%。一季度虽有疫情影响，但进口量较往年仍略有增加;二季度，印度、美国及沙特进口货源持续抵港，华东主港库存不断攀升，一度累库至10万吨上方，对二乙二醇市场形成明显利空。

四季度，国庆节归来，在下游季节性需求旺季带动下，二乙二醇库存消化较快，加之进口货源延期，二乙二醇主港库存量持续下降，最低降至2.8万吨附近。同时，国内二乙二醇货源供应不足，致使华南市场一货难求。11月中旬，国内二乙二醇价格最高反弹至4660元左右。随后，季节性淡季对下游及其终端行业的影响开始显现，下游企业订单减少，对高价原料二乙二醇需求清淡。同时，前期推迟抵港的船货到港，主港库存再度回升，致使二乙二醇价格高位下行。

纵观四季度，二乙二醇市场反弹如昙花一现，基本以消化涨幅为主。

2021年展望

供需博弈宽幅震荡

中宇资讯分析师于晓红：从供应面看，目前国内二乙二醇新投产的装置基本保持正常负荷，而前期停车的装置也在提升负荷中，且2021年仍有卫星石化、浙江石化、福建古雷、盛虹炼化等新装置有投产预期，国内二乙二醇产量或将继续提升，供应压力加大。值得注意的是，因相关产品乙二醇新装置投产，还需要关注国内乙二醇/环氧乙烷联产装置中乙二醇转化还氧乙烷的情况。若乙二醇转化环氧乙烷，乙二醇生产减少，其副产品二乙二醇则相应减少，即为二乙二醇供应端带来一定的缩量。同时，随着全球疫情后的经济复苏，进口货源有分流预期，预计2021年进口货源量将有所下降。整体来看，2021年二乙二醇的供应压力主要来自国内新增产能方面。

需求方面，主要下游不饱和树脂需求占比有所回落， 但从聚酯行业来看，近年来对于二乙二醇的需求量大幅提升，占比约31%。未来随着高端聚酯行业需求不断提升，二乙二醇在聚酯行业的应用仍有潜力。

从下游新增产能来看，2020年底飞源化工树脂新装置开车，且2021年仍有淄博凯威尔、广州晨宝、新阳科技、旺林集团等总计约60万吨/年的新装置计划投产，二乙二醇需求面存利好。

总体来看，2021年二乙二醇市场或在供需博弈下宽幅震荡。