二甘醇价格涨幅恐受限

进入11月份，国内二甘醇市场直线拉升，尤其是华南地区表现更为抢眼，价格一度突破5000元(吨价，下同)关口，较10月底上涨1100多元。

“目前港口维持低库存，业者继续持看多心态，但需求已进入淡季，预计后期二甘醇价格涨幅将受限。”金联创分析师董杉杉作出如上判断。

市场报复反弹

在新冠肺炎疫情席卷全球、国际原油击穿地板价、下游市场一度停摆等因素影响下，3月底国内二甘醇价格刷新10年低值创出2870元的新纪录。此后市场一直不温不火，在3200~3500元区间震荡。纵使进入旺季，二甘醇市场也没有太大波澜。

“此次始于10月底的大幅拉涨行情可以说是二甘醇市场的绝地反击，属于长期估值偏低的报复性反弹。”董杉杉分析说。

据金联创统计，目前二甘醇生产装置开工率为69.79%，环比下降1.29%。天津石化、武汉石化维持检修状态，中科湛江装置正式出产品，开工率在八九成，整体供应面大稳小动。但港口库存降幅较明显，增加了业者继续看多的信心。

9月份开始，华东主港二甘醇库存量维持在9.5万吨左右，国庆节后更是逼近10.5万吨历史高位。自10月下旬，港口库存才开始呈现阶段性去化状态，至11月6日库存量降至8.37万吨，与年内最高水平相差2万吨。

虽然近期有货集中入港，但未来二甘醇进口货有减少预期。11月份中国台湾南亚2套装置检修，市场一度出现台湾货暂停商谈的消息。另外，11~12月国外进口货也相应减少，常规合约货不断延期，补货迟缓推动炒涨热情。10月份台湾货预期11月中旬抵达，在供应短缺的地区预计二甘醇市场还有上升空间，但涨幅不会太大。

成本支撑有限

作为化工市场导向标的原油价格近期主要跟随美国大选带来的宏观情绪摇摆波动。短期来看，大选结果确定有助于减小波动。但如果进入诉讼战，避险情绪升温将不利于油价企稳，波动可能进一步放大。

中宇资讯分析师张永浩认为， 相较而言，拜登当选或将实施更加稳定的政策路线，这对油价短期提振效果有限。长期来看，油价走势仍将回归基本面驱动。欧佩克+持续释放高执行率减产预期且可能进一步延长当前减产规模，页岩油产量保持低位，去库预期支撑下，原油绝对价格下行空间有限。

再来看作为二甘醇原料的石脑油市场，因欧洲多国再度封锁，且美国疫情暴发性增长，预计亚洲市场欧美石脑油船货输送规模将下降，但利好作用有限。供应过剩依然施压亚洲石脑油市场，使其价格仍处于4个月低位水平。不过，随着亚洲库存的进一步消化，供需基本面有望得到改善，短期亚洲石脑油价格将维持大稳小动。

国内石脑油市场方面，因下游需求无力，地炼石脑油底线成交价再度回归3000元附近。短线石脑油价格将继续弱势盘整，因此在成本面对二甘醇难以形成有力支撑。

需求预期减少

中宇资讯分析师刘耀华认为，二甘醇下游树脂在主力原料顺酐暴涨至1万多元情况下，巨大的成本压力导致树脂生产企业不敢接单，大厂尚可维持低负荷生产，部分小厂则因压力巨大只好选择停车，二甘醇消耗量偏少。但随着原料顺酐短线回归正常价位，树脂工厂原料库存不高，采购端出现好转，备货意愿增强，对二甘醇消耗量明显增加，贸易商也开始积极囤货待涨，需求端成为市场上涨的重要动力之一。

“进入11月份，除了原料二甘醇大涨外，树脂的三大主原料顺酐、苯乙烯、苯酐异常坚挺，导致成本大幅上升，树脂企业产品报价被动跟涨。”淄博睿阳经贸有限公司总经理王春明分析说，后市来看，随着气温越来越低，树脂市场进入淡季，二甘醇需求有减少预期。加之树脂市场难与原料同步上调售价，成本传递或受阻，不排除在成本压力下，树脂企业生产积极性受到影响，行业开工率进一步下调，从而对二甘醇上涨行情造成拖曳。