宏发继电器股票「天通股份特斯拉」

时间：2022-12-24 14:35:32来源：搜狐

今天带来宏发继电器股票「天通股份特斯拉」，关于宏发继电器股票「天通股份特斯拉」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

本文主要是对（一）从汽车行业在疫情之下的发展逻辑，（二）宏发股份具备的护城河和产品市场空间与（三）公司的业绩表现及估值，做具体分析、思考并讨论宏发股份的投资可能性。（全文不构成任何投资建议，仅作为投资交流）。基于篇幅字数问题，全文将分为上下两篇。

（一）、首先说一下当下为什么选择看汽车行业。

回顾2008、2009年国际金融危机过程，国内大放水，大基建（房地产），快速推进，但也产生了不良后果，也是现在决策界的共识。展望当下，大放水、大基建再次被寄予众望，可谓是轻车熟路。但房地产继续维持“房住不炒”的主基调，有什么产业可以替代取之呢？莫急，待我娓娓道来。

目前疫情对经济的影响程度或将超过2008年的次贷危机，经济的复苏是循序渐进，不是一蹴而就。基于此，当下的选股逻辑需深入考虑其对全球产业链的影响，这段时间的必需消费的市场表现也验证了市场先生对此逻辑的认同，酱油、醋、面包、榨菜，医药器械，不断有公司创历史新高，看看这些公司的K线图，你毫无犹豫的会觉得现在市场正处于大牛市。PS：小猎豹前期对必需消费的恒顺醋业做了具体分析、思考和总结。（恒顺醋业能向海天看齐吗，三篇深度）

必需消费在疫情之中有避险作用，但对经济的拉动作用和弹性远不如可选消费，毕竟金额大、需求有周期性能被激发。体量大的行业，犹如大海，无风三尺浪，机会也会更多。

在可选消费里面，汽车行业所具备的市场空间大潜力大（这句话是商务部的原话）。恒大为什么选择汽车，就是要找一个跟房地产行业市场规模差不多的，就只剩下汽车了。

呼吸机没办法快速制造，但现金可以迅速印发。钱多，不入房市，去哪呢？

从最近的政策走向，不难发现，汽车行业政策持续落地，比如新能源车补贴政策延长至2022年底、汽车下乡、汽车产业中长期发展规划等等，将会把市场需求提前释放。

基于汽车行业属于典型的周期行业，对其进行研究，不外乎是需求周期，而经济周期与创新周期，正是刺激其需求周期。如若周期共振，必能牛股辈出。当然这个的周期需要在考虑估值问题，这正是被市场称之为戴维斯双击。

经济周期

经济周期一般较为宏观，比如GDP数据，社融数据、国民总收入等等数据，主要是分为四个阶段，繁荣、衰退、萧条和复苏。我们知道，一个企业生产经营环境即受到自身内部调节影响，又有宏观经济的环境的外部影响。凯恩斯经济周期理论认为，宏观经济趋向会影响个人的特性行为，其主要核心是有效需要原理（专业人士称为IS-LM模型）。

在经济有衰退的压力之时，往往会有放水的预期（释放流动性，积极的财政政策），传统上地产和基建是逆周期调节的工具，但目前看地产放宽管控的可能性极低，青岛房地产松绑政策放宽不到一周再次收紧，海南也是，其实很好理解，现在一旦松绑将把前几年对地产行业调控的努力毁之一旦。

目前市场对经济下行存在担忧，流动性宽松政策也在不断落地，基于汽车行业下游广，具备万亿市场，小猎豹认为，汽车有望成为财政放松早周期的调控工具，当然现在仍需验证销量数据。

创新周期

汽车的创新周期主要关注两个方面，其一是电动化及自动驾驶的发展，其二是需求的模式创新，即是新车型的创新。

背上扛着百年汽车工业的传统汽车制造商的固执，心怀天下的特斯拉横空出世，基于全新理念设计的电气化、智能化汽车，快速引领市场的发展。在创新周期论之后，当一种创新被证明成功的，很快就会被其他企业“模仿”而得以不断扩散，引起大规模的经济活动。特斯拉正是行业的颠覆者、革新者。当下，汽车电动化，汽车智能化的行业趋势是确定性的。

在模式创新上，之前的汽车SUV化给哈弗H6带来销量神话，比亚迪的王朝系列开支撑起国产汽车“颜值”半边天。在科技技术发展缓慢的阶段，通过微创新带来市场的短期红利期，正如iPhone在后乔布斯时代的“微创新”。

在创新周期之后，基于不同整车厂有较大的不确定性，且选择不多，我们退而求其“次”。那就是汽车产业链的上游零部件。

零部件的客户结构相对较为丰富，可以覆盖新能源汽车和传统汽车厂家，还可以通过不断优化客户结构，深耕所在领域，穿越周期。福耀玻璃就是这样的例子。

（二）宏发股份具备的护城河和产品市场空间

新能源汽车三电：电池、电机和电控。继电器即是电控的主要零部件，宏发股份在继电器深耕超过35年，目前全球继电器龙头。

在第一部分就汽车行业在目前情况下的发展机遇做了具体思考，回到具体公司上，主要关注的问题有三个方面：（1）宏发股份的产品竞争力及客户优势（2）公司未来的成长性（3）公司的财务情况和估值水平

（1）宏发股份的产品竞争力及客户优势

首先，继电器的产品类型多，下游的客户也较为分散，传统继电器的下游有家电、传统汽车、电力、工控、低压电器，以及新型继电器的新能源汽车、信号（5G）等等。宏发股份基本全覆盖，而且在每一个子行业内都做到行业老大，这是典型的多行业对冲风险。

本文不对公司传统继电器业务进行分析，毕竟该部分业务公司已经作为业内第一，基本下游行业增速缓慢，对于公司该部分产品对业绩贡献率不大（电力业务下文会提及）。

产品的竞争力主要可以从质量及技术优势，市占率，成本优势来体现。

质量及技术优势方面

高压直流继电器是新能源车关键安全性器件，其技术含量较传统继电器技术高、生产工艺复杂。宏发在2008年的时候就开始研发高压直流继电器，目前已经成为全球第二的供应商。对比而下，国内其他继电器的生产主要是传统继电器为主，目前国内就宏发股份在新型继电器上具备核心技术，也快速切入车企高压直流产业链，华为光伏用继电器等。

全部零部件自产自设计产线产线设备自生产，目前全球就宏发一家做到，欧姆龙、西门子目前均是部分零部件自产而已。

宏发在产品质量上做到极致，宏发检测中心是中国规模最大、全球技术水平最先进的继电器检测与分析实验室，这个实验室的优势在于，宏发的各类继电器都需通过最严格的质控，增加客户的“安全感”。