北交所跟新三板「北京证券交易所对新三板的影响」

今天带来北交所跟新三板「北京证券交易所对新三板的影响」，关于北交所跟新三板「北京证券交易所对新三板的影响」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

1.国航远洋(NQ:833171)

公司主营业务包括国际远洋、国内沿海及长江中下游干散货运输业务。公司的主要客户类型包括有煤炭、钢铁、水泥、电力、粮食等下游行业客户，如国家能源集团所属的海运公司、华远星海运有限公司、广东省能源集团有限公司、鞍钢、宝钢、中粮、华能等。

公司业务具有明显的周期性，和波罗的海干散货指数(BDI) 有较高关联，业绩波动非常大。

公司所属的航运业是资金密集型行业，由于公司自有资本较少，公司购置经营船舶所需资金主要依靠融资租赁、银行借款、自身积累，融资渠道相对单一。因此，公司的有息负债非常高，短期借款5.29亿，长期借款1.19亿，每年利息支出4530.29万，有很高的财务风险。

公司的第一大客户为关联方天津国电海运有限公司，收入占比48.05%，存在大客户依赖、关联交易，潜在风险较高。

可见，公司商业模式是较差的，完全是靠天吃饭，虽然2021年业绩暴涨，但是真实盈利能力较差，所以从来没有现金分红。

公司行业很传统，业务没有任何创新性，财务方面有很多瑕疵，这样的企业很难通过北交所IPO审核。

2.亘古电缆(NQ:832010)

公司主要产品包括高压及超高压电力电缆、中压及低压电力电缆、架空绝缘导线、电线、控制电缆、高导电节能导线与铝合金导线。

公司所生产的产品主要应用于电力、交通、能源、电气设备、工矿、建筑等多个领域。主要客户是以国家电网为代表的电力系统企业，如国网电商科技有限公司、国网浙江省电力有限公司物资分公司、 国网江苏省电力有限公司 、宁波永耀电力投资集团有限公司、国网安徽省电力有限公司物资分公司等。

我国电线电缆行业规模以上生产企业近 5000 家，其中绝大多数企业以技术含量不高的中低压电力电缆为主导产品，行业高度分散，市场集中度低，市场竞争激烈。所以公司的毛利率和净利率较低，下游又都是国企大客户，公司无议价权，应收账款较高，有息负债很高，现金流较差。

公司主要原材料为铜、铝，成本约占各产品主营业务成本的 70%左右，原材料价格的大幅波动会对公司的生产成本和盈利能力造成直接影响，进而影响本公司的经营业绩。公司对于上游供应商也没有什么议价权，所以业绩会受到原材料价格变动的很大影响。由于原材料上涨，公司2020年、2021年的利润增速都远低于营收增速。

可见，公司在产业链中地位较弱，市场竞争格局较差，所以公司盈利能力较差。虽然公司利润金额很高，但是公司仅有三次现金分红，且分红金额小。

3.食安科技

公司是食品安全快速检测行业的全方位整体解决方案的提供商，业务范畴包括食品药品安全快检产品及配套软件系统、第三方检测服务、公益检测和科普等。公司下游客户主要是各级政府监管部门和企事业单位，从前五大客户看，基本都是各地方市场监督局。

食品快速检测行业发展受政策影响较大，自2015年新修订的《食品安全法》肯定并支持了食品快速检测技术的法律地位后，快检产品被大量用于政府监管部门的执法抽样，政府采购需求迎来加速增长期。2017年《“十三五”国家食品安全规划》将保障食品安全放在重要的战略位置，又将快检需求推向了新高度。

2020年4月农业农村部、国家卫生健康委员会、国家市场监督管理总局颁发《食品安全国家标准食品中兽药最大残留限量》（GB31650-2019），该标准规定了260余种（类）兽药在畜禽产品、水产品、蜂产品等产品中的2100余项残留限量及使用要求。新增兽药品种70余项，残留限量标准640余项。兽药残留检测项目增多，对检测产品的检测种类、灵敏度提出了新要求，检测产品应用范围拓展。

随着我国食品安全快速检测技术不断发展，带动食品安全快速检测行业市场规模快速增长，数据显示，2016年、2017年行业市场规模分别为65.58亿元、99.25亿元，预计2017年至2021年的年度复合增长率为21.44%，到2022年国内食品安全检测市场规模为262.13亿元。

目前，我国食品快速检测的投入规模约占食品检测总投入规模的30%，预计2017年至2022年的年度复合增长率为25.24%，到2022年国内食品安全快速检测市场规模为91.75亿元，行业增速较快。

我国食品安全检测行业中，国有检测机构利用传统垄断优势占据了55%以上的市场份额;外资检测机构利用其成熟的市场运作经验及在出口贸易检测业务中的天然优势占据了30%以上的市场份额;民营检测机构起步晚，资本实力小，市场份额占比较少。

公司竞争对手有：东方生物（688298）、实朴检测（301228）、华测检测（300012）等。根据2020年全国检验检测业务营收统计，食品安全检测市场规模为169.07亿，龙头企业华测检测的市占率约为4.71%，可见市场集中度比较低。

公司毛利率较高，近年来一直在45%以上，但从趋势变化上看，一直呈现下滑趋势。2019年、2020年公司持续两年亏损，主要是对之前收购形成的商誉计提减值所致。商誉形成的相关公司为广东达元食品药品安全技术有限公司和武汉欣泰扬生物科技有限公司。

2018年公司第一大股东变为石松，此后两年开始计提商誉减值，再之后2022年1月石松、卢新、潘华通过协议方式，使得挂牌公司实际控制人发生变更，由无实际控制人变更为石松、卢新、潘华，存在新增的一致行动人。有可能是因此进行一个财务清洗。公司负债低、应收和存货大额占当期营收的比例的都比较小，所以计提大额损失的概率较小。

2020年公司员工数大幅减少，主要是食安快检服务项目的检测人员减少，是因为各项目采用了高效检测设备包括前处理系统、提高了检测服务的效率。2021年员工人数继续有所下降。

目前公司商誉已经完全计提，2021年中报公司营收恢复增长，但净利润依旧亏损。这主要系公司上年受新冠疫情影响较大，营收基数较低，加之公司本年度加大市场推广的广告、宣传投放力度，费用提升。2021年11月24日，公司发布公告称，通过股份回购专用证券账户回购注销310,000 股。

由此可见，公司未来经营可能会逐渐向好，实现困境反转。

4.知识星球精选问答

提问：精测电子在半导体设备业务即将开花结果、新能源业务也有所建树的时候，近几个月持续下跌，创了两年来的新低，是否是因为主业面板的景气度下降的厉害，还是因为原材料价格上涨的因素，请安总详细分析一下精测电子半导体新能源面板三个业务的发展状况并预测未来的发展前景？谢谢

精测电子(SZ300567)2020年7月，PE高达83倍，公司2020年营收增长6.45%，净利润-2.44%。显然公司这个估值太高了。从那时候到现在，公司虽然业绩在增长，但是估值一直在下滑，目前45.44TTM市盈率的估值也谈不上便宜。

可见，近两年股价新低主要是杀估值，是在还之前估值拔的太高的债。半导体新能源面板三块业务发展前景都挺好。

提问：南麟电子21年四季度营收下降的具体原因？

南麟电子下游以消费电子、家电为主，这类芯片属于中低端产品，在前三季度严重缺芯导致短暂的供需失衡，这种情况属于非常态。目前供给逐步加大，向常态回归。不管是南麟电子还是其他半导体设计企业，我认为未来几年都难以持续达到2021年的业绩增速。

提问：上北交所对融资有要求，要有两次增发融资才行吗？广德环保是否可以定增上市一起弄

广德环保位于创新层，没有上市前必须要融资的要求，IPO更没有要求必须定增两次。定增多少次，主要根据企业自身发展情况而定。

从基础层到创新层第三条，有要求挂牌以来发行融资金额累计不低于1000万元。

定增和上市公开发行是不可以同时进行的，因为两者都是融资行为，是相互冲突的。如果企业在做定增，只有在定增完成后才可以进行IPO。

提问：光伏玻璃行业规模效应明显，请问为什么索拉特利润率相比亚玛顿等二三线企业更高呢？

亚玛顿的主要产品是EagleLite超薄（厚度小于等于2mm）钢化玻璃、太阳能瓦片玻璃、白色陶瓷镀膜背板玻璃等产品，毛利率为15.39%。亚玛顿2020年光伏玻璃营收规模为15亿。

索拉特的主要产品为钢化镀膜玻璃和钢化镀釉玻璃，2020年营收为5.22亿。

那为什么索拉特规模比亚玛顿小很多，毛利率却远高于亚玛顿呢？

因为亚玛顿是光伏玻璃的深加工企业，自己不生产上游原材料，毛利率只是加工费，而索拉特是光伏玻璃垂直一体化的模式，包括上游原材料原片玻璃及深加工，因此毛利率没有可比性。

提问：同科股份837833，是一家做医药物流的新三板创新层公司。股东结构上有很多私募有限合伙，目前估值偏高，但好像没有什么成交。公司题材上属于医疗物流，不知道在疫情加重的情况之下，会不会有机会？是否属于小而美的公司呢？

同科股份(NQ:837833)就是一个做医药贸易的 ，毛利率仅8.38%；同时还卖3C、酒水，看不到有什么竞争力和前景。A股一大堆这类企业，规模比它大，估值比它低，不香吗？小是小，一点都不美。

提问：今天富尔特股票定向发行公告，麻烦分析一下

富尔特定增价3.8元，募资7600万，通过募集资金增加原材料储备，以应对原材料价格持续增长造成的影响。

公司于 2021 年 10 月 18 日召开第五届董事会第十五次会议，会议审议通过了《关于签署新建项目协议的议案》，开展年产 5000 吨高端绿色稀土永磁材料项目，预计总投资约 6.5 亿元，固定资产投资预计不低于 3 亿元。

看来公司这次定增还不是用于这个新项目，仅仅用于原材料采购，没有用于扩建新产能，有些令人失望。另外，也说明原材料上涨对于公司有一定负面影响。

提问：索拉特 今天董事会宣布了北交所IPO的细节，恳请点评一下，谢谢

索拉特拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过 20,000,000 股（未考虑超额配售选择权）。公司及主承销商将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不得超过本次发行股票数量的 15.00%（即不超过 3,000,000 股）。

定价方式：通过发行人和主承销商自主协商直接定价、合格投资者网上竞价或网下询价方式确定发行价格。

发行底价：发行底价为 23.00 元/股。预计融资金额为4.6亿左右。

募集资金用途：本次发行募集资金在扣除相关发行费用后将按照项目资金需求轻重缓急的顺序，用于“安庆索拉特新材料科技有限公司太阳能装备用轻质高透面板制造项目”“安庆索拉特新材料科技有限公司研发中心建设项目”“补充流动资金”。

根据新闻报道：安庆索拉特新材料科技有限公司由索拉特特种玻璃（江苏）股份有限公司投资建设，主要生产太阳能光伏盖板玻璃，用地200亩，协议总投资8亿元（含配套设施），其中固定资产投资6.2亿元。2021年实现产值2.58亿元，实现税收3283.74万元。2021年一期已经投产，二期正在建设，全部达产后可年产6600万平方米光伏盖板玻璃。

数据显示，2月份，2mm光伏压延玻璃平均价格为每平方米20.2元、3.2mm光伏压延玻璃平均价格为每平方米26.3元，同比分别下降41.4%、38.4%。

中国光伏玻璃头部企业福莱特在年报中表示，2021年第二季度后，光伏组件价格由于部分原材料成本上升而上升，抑制了组件终端市场的增长趋势，同时光伏玻璃行业新增产能逐步释放导致供应量增加，导致了光伏玻璃价格大幅下降。2021年全年，福莱特毛利率同比下降了9.22个百分点。

因此，安庆项目全部投产后预计可以给公司带来13亿左右营收，预计净利润则需要看光伏玻璃价格走势，可能在1亿-2亿之间。

公司当前股价为16.8元，远低于发行定价。这说明公司对于2021年业绩以及未来业绩增长很有信心。

提问：森萱医药生产的利托那韦中间体作为新冠口服药主要原料，新冠肺炎与人类长期共存的病毒，森萱会否迎来质的改变和投资前景？

辉瑞新冠口服药 Paxlovid 目前在全球主要市场地区获批上市，包括美国、加拿大、以色列和欧洲等地区。

2022 年 2 月 11 日，中国国家药监局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准辉瑞公司新冠病毒治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片组合包装(即 Paxlovid)进口注册。预计 2022 年辉瑞新冠口服药 Paxlovid 全球供货量将达到 1.2 亿个疗程。

Paxlovid是由3CL蛋白酶抑制剂奈玛特韦（ nirmatrelvir）（ PF-07321332）和利托那韦（Ritonavir）的组成的复方制剂。

5 家中国企业：上海迪赛诺、华海药业、普洛药业、复星医药、九洲药业，获得奈玛特韦（nirmatrelvir）原料药或制剂的MPP药品专利池授权。

利托那韦是一种针对 HIV-1 和 HIV-2 天冬氨酰蛋白酶的活性拟肽类抑制剂，通过抑制HIV 蛋白酶使该酶无法处理 Gag-Pol 多聚蛋白的前体，导致生成非成熟形态的 HIV 颗粒，从而无法启动新的感染周期。一般常与其他抗病毒药物联用治疗 HIV 感染。

利托那韦原研企业艾伯维已于 2020 年放弃利托那韦的全球专利权。2021 年 9 月，歌礼制药-B(HK:01672)利托那韦口服片剂（100mg）国内首仿获批，并计划在全球多个国家进行利托那韦口服片剂仿制药药品注册申请。目前利托那韦口服片剂年产能已扩大至 1 亿片，未来可根据市场需求进行进一步快速产能提升。

森萱医药公司年产利托那韦中间体230吨，为美吉利德公司提供托那韦中间体产品，利托那韦原料药注册目前正在申请中。此外，森萱医药的医药产品还包含二氧六环（年产量5000吨），孙公司鲁化森萱由二氧五环产品（年产量3000吨，扩产后6000吨），有可能会是核苷酸类新冠口服药的溶剂。其他利托那韦中间体生产企业还有海特生物(SZ:300683)等。利托那韦中间体并不存在很高的壁垒。一旦市场需求起来，同行也会扩产，造成竞争格局恶化。

如果森萱医药给辉瑞供货，或者给歌礼制药等其他利托那韦口服片剂企业供货，那么当前产能应该是不够的，但没有看到公司有任何扩大产能的动作。

所以，个人认为森萱医药是否会因为利托那韦中间体而发生大的基本面改变，还需要观察。

提问：作为小股东，在面对诸如随锐科技新三板公司要摘牌，公开IPO不确定性又很大，继续持股或是作为异议股东被回购，该怎样决策呢？回购价格是否可以和上市公司谈？

看好公司就可以持有，不看好就回购。

回购价格可以谈，但是公司未必同意。公司肯定会针对所有小股东出一个统一的回购条款，不可能每个股东不同的回购价。

提问：今天晚上看到鹰峰电子839991发布拟终止挂牌的公告。这家公司为专精特新企业利润增长也非常好还可以，而且股东有红杉资本，金浦产投等。

个人觉得很疑惑，以前好的新三板公司因为IPO上市比较难很多终止挂牌，但现在已经有北交所这个通道了，为什么还要终止挂牌呢？看他的样子也应该是有上市的渴望的。

鹰峰电子一直没有成交，只有最近开始有一些，自己也开始买了一些。想请问现在的估值是否合理？能否在上市前再拿一点筹码呢？同时会否辅导上市，我们如何确定？

为什么要终止挂牌，会不会IPO辅导，可以去咨询董秘。

提问：最近的几支北交所新股，凯德石英，路斯股份，克莱特，上市后表现都很差，破发、和创新层的价格倒挂。北交所开市以来发行的新股，无一例外的都是直线下跌行情，偶有小幅反弹。这样一个市场，感觉成鸡肋了，除了企业上市能募集到资金以外，对于投资人来说的意义在哪里？投资机会在哪里？谢谢

你可以看看每周新三板周报 本周北交所和新三板重要数据和公告一览【完整版】（2022.03.14-03.18），里面有涨跌幅统计，这个市场一直有投资机会。

为什么要把新三板投资=拟IPO企业停牌前一两天买入然后IPO当天卖出？

提问：新施行的《军队装备采购合同监督管理暂行规定》坚持质量至上，是否会进一步促进军民融合，是否提高了军工企业的门槛，加速一般的关系军工企业的淘汰，谢谢。

《规定》遵循社会主义市场经济规律和军队装备建设规律，科学规范新形势新体制下装备采购合同监督管理工作的基本任务、基本内容和基本管理制度，提高装备采购质量和效益。

《规定》共6章35条，按照“军委管总、战区主战、军种主建”的总原则，明确了装备采购合同监督管理工作的管理体制；强化依法监管，优化完善监督管理任务、监督管理协议、监督管理方案等制度机制，提高装备采购合同监督管理工作的有效性；坚持质量至上，对装备采购合同监督管理工作内容、流程和要求等，进行全面系统设计，确保将合格装备交付部队；创新监督管理模式，采取事前预防、事中管理与事后评价相结合的方式，推动装备采购合同监督管理工作创新发展。

这些规定目的是进一步提升我国军费装备的使用效率。 在当前前大规模采购需求下，相关体制机制已不适应，这些规定是进一步明确责任、理顺关系、细化流程，约束的是军队的工作制度。军队流程的规范，目标是提升行业整体效率，在大规模需求下，保证生产、交付的高质量。质优价廉、生产效率高的军工企业会脱颖而出，关键还是产品技术和质量说话，因此利好那些靠产品说话的优质军工企业，对于靠关系获取订单但产品一般的军工企业是利空。

提问：目前，A股里低估值除银行外基夲上在十几倍市盈率，但在港股十几倍都算髙估的，A股全面注册制，股票数量会越来越多，而港股拟实行以人民币计价交易，您认为未来会A股港股化股值持续走低还是港股A股化，在人民币资产国际化大潮下逐步走高，谢谢！

准确的说是正在研究“港股通”南向交易的股票以人民币计价，而不是港股实行以人民币计价交易。这是一个很大的宏观问题，需要经济专家和金融专家来研究解答。

我觉得投资者还是聚焦于微观上哪些是好公司就足够了。不管市场怎么走，好企业好价格是永恒不变的。

提问：目前持有天地壹号三板股票，能分析评估下其转主板后的估值？

天地壹号(NQ:832898)做醋饮料，是饮料中的细分小众领域，具有地域性，成长性差，可以对比的企业有：

核桃露饮料养元饮品(SH:603156)，市盈率(TTM)：14.67；

奶茶香飘飘(SH:603711)，市盈率(TTM)：15.69

豆奶ST维维(SH:600300)，市盈率(TTM)：31.82

公司2021年业绩还没出来，姑且以历史上最高的3.24亿来算，给个20倍PE估值，就是60亿左右市值。

提问：像新三板这样一个流动性比较差的市场适合配置多少比例的钱？怎么分配资金，能更好应对类似近期港股科技科技股的极端波动？抓住机会？

新三板占总体仓位比例取决于很多因素，比如你的投资体系、资金量、预期收益率、对于新三板A股港股美股各个市场的熟悉了解程度、市场是否具有系统性机会等。

我觉得通过资金和仓位控制来抄底最近的港股美股暴跌机会，去预测判断各个市场的走势，是很难做到的。如果一个人在港股顶点空仓，然后在几天前最低点满仓抄底，大概率是靠运气做到。即使这次抄到底了，下次未必能。

比较可行的做法是不断评估持仓中股票的风险收益比情况，如果持仓中的某个股票暴跌但基本面很良好，风险收益比上升，那么就调低风险收益低的股票仓位，调高这个股票的仓位，通过这样的调仓形式来把握住一些市场极端波动出现的机会。

提问：请问最近有没有关注福航环保？之前他们公告年报披露延期至3.18号，但是到现在也没看到年报披露，也没有再次延期公布年报的公告。请问安总知道什么原因吗？谢谢

可能是公司2022 年 3 月 11 日变更了签字注册会计师及质量控制复核人，所以年报要继续延期。具体可以咨询董秘。

提问：北交所的万通液压，在挖贝网上介绍的很牛，一方面技术创新，液压油缸是工业肌肉，一方面又进行股权激励，但我看您之前分析的万通液压文章中，和这个挖贝网上介绍的不是特别吻合，是随着时间的流逝，万通液压的技术真的在增长，还是挖贝网夸大效应？

液压系统是装备制造业最核心的部件之一,广泛应用于工业和民用领域,几乎只要有力的传导,就有液压,因此被称作“工业肌肉”。公司也做了股权激励。公司在加大技术研发，拓展军工领域，加大研发新领域电动缸产品等。这些都是客观事实，在公司公告中都可以看到。

但是基于这些同样的客观事实，有些人认为万通液压值得投资，有些人则认为不值得投资，这是主观看法。对同一个公司，不同的人有不同的看法非常正常。

投资者应该立足于客观事实，多去看公司年报，然后兼听则明，多看看不同人的不同观点，然后做出自己的独立投资判断。

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