光伏-高景气光伏产业兴起于欧洲，光伏行情还能持续多久？

有几个核心问题大家可能不太清楚：

1、为什么光伏行业是少数可以称为“确定性”的高景气赛道之一，其确定性体现在哪里？

2、光伏产业链包括哪些板块，哪些板块的业绩预期更强？

3、光伏市场还能持续多久？

现在开始干货，下面就来看看问题的答案——

光伏——高热潮

光伏产业兴起于欧洲，光伏产业发展至今经历了四个阶段。前期大规模商业化刚刚启动，新增装机年复合增长率为81%。在成长期（主要在中国发达），增长率为22%，目前的平价期才刚刚开始。

近年来，光伏技术的进步导致装机成本不断下降，提高了光伏发电的成本效益，全球平价市场正在逐步扩大。总结近期各地区光伏最低中标价，光伏发电已成为越来越多国家成本最低的能源发电方式，行业开启新一轮稳健增长。

根据IEA和PV InfoLink的数据，2019年全球光伏新装机容量约115GW，2019年中国光伏新装机30.1GW继续位居全球第一。

但由于光伏政策出台较晚，项目建设时间不到半年，很多项目年底前无法并网，加之民营企业积极性下降因补贴拖欠投资，截至2019年底招标项目实际并网量约为7.6GW，仅为目标规模的三分之一。

从2020年来看，短期疫情确实对光伏制造端和物流端造成影响，导致电站开工晚于预期，将打乱公司原有的电站并网计划。

但延期的项目均为已建项目，龙头企业建设积极性高。结合2020年光伏招标项目的落地，招标项目25.97GW的整体规模比较可观，年内有望强势并网。

此外，预计四季度产业链价格下降，将继续拉动平价需求，家居市场将稳步发展。

光伏-产业链分割

2020年上半年，受新冠疫情影响，国内外光伏市场需求疲软，但光伏制造业整体表现良好。

主要原因是光伏产业有以下几大结构性趋势：

单晶取代多晶；

增加成分浓度；

双面双玻穿透率提高；

变频器加速出海等。

硅片、组件、光伏玻璃、塑料薄膜、逆变器领域龙头企业上半年实现较高增速，而电池片和背板表现相对较弱。

1、多晶硅链接

受多晶硅价格下行影响，海外高成本光伏多晶硅产能纷纷考虑退出市场。预计2020年国内多晶硅产能将增至48.5万吨，二、三线产能将加速至3万吨左右。行业洗牌后，集中度将继续提升。

7月以来，受新疆新冠疫情、生产事故等因素影响，多晶硅供需趋紧，价格大幅上涨。预计下半年多晶硅企业盈利能力将大幅提升。从新增供给来看太阳能光伏发电产业链，短期新增供给有限，预计2020年下半年至2021年将维持供需整体偏紧状态。

2、硅片链接

一季度单晶硅片价格平稳，硅料价格回落，硅片企业盈利能力提升。

但传统单晶硅片巨头2020年产能将大幅扩张，预计到2020年底三大龙头企业总产能将接近150GW。晶澳计划建设20GW单晶棒曲靖经济技术开发区切片项目。

随着参与者的增加和单晶硅片产能的大幅扩张，预计硅片供需将趋于宽松，硅片价格将大幅下跌，盈利水平也将大幅调整。

综合来看，上半年硅片企业盈利能力同比增长。从目前的硅片和硅材料价格来看，下半年单晶硅片的盈利能力可能会环比下滑。该行业也面临着重大的洗牌。

硅片设备厂商：受益于单晶硅片产能的扩大，对晶体生长设备——单晶炉的需求增长迅速，主导耗材也在快速扩张。

3、单元格段

由于单晶PERC电池是比较标准化的产品，差异不突出，主要零部件企业具备相关技术能力，专业电池企业加大扩产力度，以规模化产能为主，上半年出货量增加那一年。快点。

随着模组企业之间的竞争日趋激烈太阳能光伏发电产业链，垂直整合的大厂提高自有电池的比例成为提高模组产品成本竞争力的重要途径，这可能对专业化的电池厂商产生一定的影响。

电池设备厂商：受益于单晶PERC电芯的大规模扩产，电池设备厂商2019年新签订单出现爆发式增长。2020年上半年，主要设备厂商营收规模实现良好增长。

值得一提的是，目前市场上比较受关注的异质结电池设备，目前国内各大厂商都有布局，相关设备也在多条中试线上调试运行。在电池技术快速迭代的背景下，各大装备企业未来发展前景良好。

4、组件

上半年，组件行业集中度提升趋势明显。在新冠疫情对需求端影响的背景下，模组龙头企业出货量或销量均呈现较明显增长。

尤其是硅片、电芯、组件垂直一体化产能相对均衡的组件企业，在成本端具有一定的优势。目前，主要头部模组企业寻求提高电池片和硅片的自主供应比例。

因此，零部件板块的竞争门槛可能会提高，龙头企业在品牌、规模、纵向一体化产能布局等方面占据优势，从而形成品牌优势和成本优势。未来，龙头企业的市场份额有望继续快速增长。推动。

光伏玻璃：光伏玻璃是组件的重要辅助材料之一。上半年，主要光伏玻璃企业量利增长较为明显。

虽然光伏玻璃价格自二季度以来有所回落，但上半年光伏玻璃均价高于去年同期，而纯碱等原材料价格处于低水平，促进了盈利能力的提高。

7月以来，随着需求端的回暖，光伏玻璃供需趋紧，价格大幅上涨。目前3.2mm光伏玻璃价格处于近两年高点。受光伏玻璃需求前景看好和当前高盈利的刺激，龙头企业纷纷扩产。

5、逆变器链接

上半年，光伏逆变器企业经营状况呈现一定分化。光伏逆变器龙头企业由于出口业务规模快速增长，收入大幅增长，毛利率提升。

概括

从整个光伏产业链的价值分布来看，利润主要集中在行业中上游，组件端盈利能力正在下降。目前，单一零部件环节难以实现盈利，零部件厂商纷纷融入上游产业。

另一方面，关注国内领先模组厂商的出口业务占比。龙头厂商出口业务占比高，海外渠道建设优势显着。拥有技术和成本双重优势的国内龙头企业将成为最大赢家。

最后，关注有望成为下一个主流电池技术的大硅片和异质结电池的替代趋势。国内替代趋势明显，相关厂商投资加速。

最后祝大家投资顺利，股票红起来！

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