股份：旺季提前补库价格有望反弹价格企稳推荐评级

时间：2022-04-29 13:57:09来源：网络整理

[摘要]

公司发布2017年半年度业绩预告。公司实现归属于6.母公司的净利润约4亿元，同比增长88.37%（修订数据）。同期为3.4亿元。

点评2017H1业绩同比大幅增长，主要受煤炭价格上涨影响。 2017年上半年，公司实现归属于母公司的净利润6.4亿元，同比增长88.37%，主要是煤炭价格上涨所致。大幅上涨后，公司经营业务的盈利能力得到了大幅提升。销售价格和成本方面，2017年上半年煤炭平均价格为669元/吨2017年焦煤价格走势，同比上涨124.5%，销售成本为503元/吨，同比- 同比增长114.1%，毛利166元/吨，同比增长163.6%，所以即使成本上涨，销售价格涨幅更大，利润也大幅增长。

第二季度的表现环比持平。据推测，主要原因是销量的增加和精煤净化率的提高。 2017Q1公司归属于母公司的净利润为3.17亿元，由此推算Q2实现业绩为3.231亿元，与上月基本持平。从公司主营焦煤（原产地，含税）的市场价格来看，均价从一季度的1449元/吨跌至二季度的1430元/吨，因此我们推测业绩平平的原因主要有两个方面：一、销量与上月相比，2017Q1商品煤销量为615万吨2017年焦煤价格走势，Q2商品煤销量为687万吨，同比增长11.77% 第二季度从 29% 增长到 31%，增长了 2 个百分点。

目前焦煤价格企稳，旺季提前补货价格有望反弹。我们目前处于炼焦煤的相对淡季，但我们发现，自上次降价以来，价格基本企稳，公司主营焦煤销售价格已连续一个季度保持不变。报1430元/吨。焦煤价格淡季企稳，主要受供给侧炼焦煤集团限产和限制进口煤的消息影响，需求侧钢铁和焦化厂开工率仍处于高位。此外，近期钢价处于高位，焦炭价格开始上涨。这也支撑了焦煤价格。目前，焦煤库存较低。预计下游企业将在“金九银十”旺季前提前补充库存，今年社会库存总体不高。煤炭价格对淡季因素较为敏感，旺季价格反弹可能更早。同时，6月底带钢禁令完成留下的市场缺口将由电弧炉和长流程炼钢转炉填补。该过程是重新分配钢厂、炼焦和炼焦煤利润的过程。对于废钢资源、石墨电极供应等问题，考虑到旺季和低库存等因素，我们判断2017年炼焦煤价格将维持高位运行，如果多方面因素产生共鸣，炼焦煤价格弹性将增大。

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