今年或将大大拖累整个聚酯产业链！

自2017年以来，在环保和码头改造升级的带动下，聚酯行业步入景气周期，产能扩张步伐加快，行业集中度大大提高。2019年，原计划新增聚酯产能530万吨，新增产能主要集中在通昆，新凤鸣，恒艺等大型企业，以扩大市场份额，提升行业集中度。但是，在上游原料价格逐渐走低，以及终端编织灰色市场低迷的拖累下，今年各种聚酯产品价格都呈全年下跌趋势。由于产业链扩张步伐不同步，加上聚酯产能竞争加剧，聚酯竞争加剧，原料在不同阶段的表现相对较强，降低了聚酯工厂的利润水平。除了效率更高的聚酯长丝DTY（目前仍保持正现金流）外，其他类型的聚酯产品也处于负现金流状态。

从年均水平看，今年聚酯产品的日均现金流量明显低于去年，特别是玻璃瓶切片的日均现金流量明显低于去年400元/吨以上。随着生产能力的扩大和聚酯竞争的加剧，聚酯的盈利能力已大大下降。将来，聚酯的生产能力趋于合理。特别是，自今年下半年以来，市场一直处于低迷状态，现金流已经陷入亏损，这挫败了对新产能的热情。今年，345万吨/年的聚酯新生产能力已经到位。预计到2019年底，国内聚酯总产能将达到5557万吨/年，增长率为6.6％，比上年降低1.2个百分点。聚酯生产能力的高峰期即将结束，未来新的生产能力将趋于稳定。计划于2020年投产的聚酯生产能力约为530万吨/年。

考虑到某些设备可能推迟生产，估计实际的新生产能力约为400万吨/年。预计到2020年底，国内涤纶产能将达到5957万吨/年，产能增长率为7.2％。未来，聚酯行业的产业集中度将继续提高。终端织造和纺织服装的消费疲软，这对整个聚酯产业链产生了重大拖累。从国外需求看，从9月1日起，美国正式开始对价值3000亿美元的中国商品加征15％的关税，其中包括大部分服装和家用纺织品。9月份，中国对美国的出口全面下降，服装和家用纺织品分别下降了21.8％和8.5％。到10月底，美国已经排除了涉及中国2000亿美元产品的纱线和织物的12个税法。据美国进口统计，1至9月，美国从中国进口的12种税收产品总额为1.88亿美元，仅占同期中国从纺织品和服装进口总额的0.5％。在帮助出口恢复增长方面没有发挥实质性作用。

目前，中美已达成第一阶段协议，贸易形势较上一阶段有所缓解。但是，未来仍然存在很大的不确定性，这可能会继续影响国外需求。从内需看，1- 10月，全国纺织品服装零售额10623.7亿元，同比增长2.8％，比上年下降5.6个百分点。展望2020年，在全球经济放缓的背景下，明年纺织服装市场将难以改善。随着消费者信心的持续下降，服装零售增速可能继续下降。可以说织造的繁荣周期已经过去，整个行业仍然受到三大山峰的影响：聚酯终端内部需求的70％以上与纺织服装有关，因此有必要根据纺织服装的销售情况判断聚酯需求的强度。由于纺织品和服装属于日常消费品，其总体趋势与中国的整体经济形势GDp高度相关。从历史数据来看，中国的经济周期持续了大约四年。

聚酯热潮周期从2016年下半年开始。目前，利润已进入亏损状态。与2018年初相比，服装销售达到顶峰。目前，增长率保持在3％的低水平，而GDp目前较低。因此，至少在2020年上半年之前，国内对纺织品和服装的需求将保持疲软。终端投资放缓。从终端纺织业的固定资产投资来看，它与纺织业的利润有一定的相关性。2017年，下游纺织品利润开始提高（由于消除了终端喷水织机等环保因素）。我们还看到下游固定资产投资开始回升。2019年，利润开始达到顶峰和回落（尽管江苏和浙江的一些织布机被淘汰了，但它们已转移到了大陆）产能巨大且成倍增加。终端固定资产投资也有所放缓，目前没有稳定的趋势。也可以通过添加终端弹药分配器的数量来确认。在2016年，新增加的弹药机数量仍然很少，但是2017-2018年弹药机的爆炸式增长，但是在2019-2020年，弹药机的增长率预计将显着下降。

终端出口增速放缓，而聚酯直接出口增速略有上升。2019年1月至11月，中国纺织纱线，织物及其制品，服装和辅料的出口同比下降3.09％。与前几年相比，今年的总体增长率已大大下降，并进入了负增长阶段。鉴于中美关系的不确定性以及对全球经济下滑的预期，预计短期内出口形势不会显着改善。另外，近年来，国内终端纺织服装企业也增加了向东南亚等地区的转移能力，土耳其，巴西等地的纺织工业发展迅速，直接出口减少。国内纺织和服装产品。但是，聚酯，尤其是长丝的出口有所增加。