焦煤、焦炭市场分析及后期展望

春节后焦煤、焦炭期货高开低走、弱势运行，笔者认为，当下影响价格的几个主要因素是：1、春节期间国企大矿正常生产保障供应;2、工信部降低粗钢产量的政策预期从期货体现，从字面意思理解来看，降低产品产量，对应原料消费下降;3、钢材利润下降倒逼原料降价，铁矿石发运淡季，焦炭新增产能逐步释放，供应上升，消费下降，价格下跌，焦炭价格下跌，焦煤供应充足，下游焦化厂不急于补库，煤矿只能降价销售。

焦煤方面

春节后焦煤现货价格下跌50-100元/吨，山西地区低硫主焦煤和蒙古口岸精煤价格都呈不同程度的下降。焦化厂补库放缓和煤矿库存增多是导致价格下跌的两个因素，目前蒙古煤通关车辆周平均在400车/日，受口岸环保政策影响，要求大棚覆盖堆放，口岸堆存产地受限，接卸货能力有所下降。

2021年1月蒙古国煤炭产量和出口同比分别增长60%和3%。据蒙古国国家统计办发布的最新统计数据显示，2021年1月，蒙古国煤炭产量仍然保持大幅增长，当月煤炭产量为458.9万吨，比上年同期增加171.8万吨，同比增长59.8%。2020年，蒙古国煤炭(包括硬煤HardCoal及褐煤BrownCoal)产量为4048.6万吨，比上年同期减少1033.7万吨，下降20.3%。

需求端，焦炉新增产能逐步释放，受取暖季焦化供暖的影响，焦炉煤气短缺，暂未达到满负荷状态，这个阶段焦煤的消费增量有限。三月份国内仍有1000万吨焦炭在产产能的去除，届时对焦煤消费也会有很大程度的影响，笔者认为在焦煤现货供应增量，消费下降的阶段，焦煤价格仍将呈下跌的状态。变量在于国内煤矿产量是否会有所下降和进口蒙古煤增量的情况。

至于澳洲煤是否放开进口，市场可能会不定期的拿出来“讲故事”，但就目前笔者了解的情况，仍然处于停滞状态，之前所谓传闻的也仅是卸货不可通关，对于国内市场没有实质性的影响。

限制澳洲煤是否会影响后市国内焦煤的价格?笔者认为，影响还是会有的，那么短期的价格下跌没有持续性，随着取暖季结束，下游需求恢复，在高利润促使的情况下，新增焦化产能会陆续释放，而且焦炉大型化以后对于低硫高强度焦煤的需求会增加，2020年进口澳洲焦煤3580万吨，如果二季度新增焦炉产量释放，对于低硫焦煤的需求也会释放，国内煤炭产量和进口蒙古煤量我认为难以拟补限制澳洲煤以后低硫主焦煤的供应缺口。

笔者认为二季度开始焦煤现货价格将迎来在供应缩量消费增加驱动下的价格反弹，虽然蒙古煤产量有所释放，但通关硬件对于进口煤增量的影响还是非常大的。

焦炭方面

2020年十三五收官减排指标考核叠加焦炭去产能，四季度开始演绎了一波大幅上涨的行情，节后期货价格高开低走，2737跌到2536，产地出厂价格下跌100元/吨，目前2600元/吨出厂含税价格，港口价格2770元/吨，高点下跌80元/吨。而且节前节后汽运费也大幅下跌，以山西孝义到日照港的汽运费为例，高点260元/吨，目前170元/吨，下降90元/吨，运费下降一是疫情缓解以后运输车辆增多，二是LNG价格大幅度下降。

笔者认为，焦炭现货价格下跌，主要是受钢材利润压缩影响，焦炭新增产量也在逐步释放，虽然全库存来看焦炭仍处于低位，但受三月份唐山地区环保限产预期影响，消费也处于下降的状态，而焦炭高产量、高利润，成为做多钢厂利润的最好标的。

盘面2536的价格已经体现了现货价格的五轮下跌，在三月份铁水产量回升和去产能1000万吨预期的前提下，笔者认为期货价格进一步下跌的空间有限，但价格很美丽，缺少上涨的驱动。钢材利润再分配或者供应实质性的下降，目前产地发运港口，价格仍处于倒挂状态。

焦炭从去产能到新增产能的产量释放，围绕今年2月初工信部提出的降低粗钢产量的政策理解，笔者认为后续消费下降，供应增加对于焦炭的价格会形成制约，反弹的空间有限。

目前受政策影响，焦化厂利润维持在900元/吨，能否持续?笔者认为很难。焦煤消费增加，供应受限势必会吞噬一部分焦化厂利润。钢材的高库存、高产量如果后期消费不及预期也只能通过倒逼原料降价提升利润空间。