环氧丙烷：供应偏紧 两度飙涨

2020年回顾市场先抑后扬

上半年，疫情暴发，下游企业多延迟复工，需求寥寥下，环氧丙烷价格大幅下滑。此后国内疫情虽得到控制，但国外疫情加重，加之原油失控引发整个行业担忧，市场跌势不止。4月初环氧丙烷价格创3年新低，山东出厂价仅为6400元。此后国内外大型装置轮番检修释放利好，下游刚需逐步恢复，市场由此开启触底回升的单边上行行情，6月份环氧丙烷价格首次突破万元大关。

下半年，受供需利好驱动，环氧丙烷价格一路上涨，破近10年最高纪录，较最低点上涨1.23万元，涨幅高达192.19%。此后在四季度急跌后再度反弹飙高。利润方面也表现不俗，全年在3400多元，比2019年度翻番。

中宇资讯分析师陈晓涵：两度上涨除了疫情受控需求得到改善外，供应面利好也功不可没。万华装置自4月起停车两月有余，国内环氧丙烷企业4月开工率仅55.32%，此后伴随供需利好利润回升，行业提负生产。虽吉神装置10月有重启动作，但国外沙特及日本、韩国、新加坡等装置均有阶段性检修，进口量缩减，亦加剧国内供应紧张局面。11月10日起金陵亨斯迈装置停车检修55天，市场供应再度收紧，助推环氧丙烷价格二次飙高。全年国内环氧丙烷市场供应端均呈偏紧状态。

2021年展望：保持谨慎乐观

下游需求尚好

吉林石化销售公司何峻松：从环氧丙烷下游聚醚行业来看，因疫情影响，部分新增聚醚装置投产时间延期，随着终端需求恢复，新增装置于2020年下半年开始陆续投产，预计2021年新增产能56万吨/年。

此外，疫情下全球出现的“宅经济”为中国家电产业带来了出口红利。从2020年6月开始，我国冰箱冷柜出口呈现高速增长态势，同比增幅超过20%，而到8~9月增速已超过60%，迎来一波久违的井喷行情。三季度国内各企业已基本恢复生产，工厂大部分呈现满产状态，产品以出口为主，交货期也在不断延长。

不仅如此， RCEP签署也为中国家电出口创造了重大市场机会，为聚氨酯产业带来利好。2020年前三季中国出口RECP成员国冰箱冷柜超730万台，占出口份额近16%，协议实施后该数据仍有一定的提升空间。

另外，RCEP签署对于聚氨酯另一重要下游家具市场来讲也是极为有利的。当RCEP开始运行之后，中国家居用品在这些区域的出口量将有望增加。此前东盟、日本、韩国、新西兰、澳大利亚对国内家居用品出口征收关税在3%~5%。RCEP签署后，这部分税点就有可能逐步减小甚至“零关税”，进而推动出口继续增长，利好环氧丙烷市场。

供应预期增加

金联创分析师孙珊珊：从供应来看，原本2020年国内环氧丙烷实现率较高的新增产能项目，如金岭淮安一期15万吨/年HPPO装置、中海壳牌29万吨/年PO/SM装置、中化泉州20万吨/年PO/SM装置以及天津大沽20万吨/年PO/SM装置等，由于受到疫情影响，均有延迟。如果这些产能在2021年释放，将对环氧丙烷市场形成压制。

另外，近两年环氧丙烷原料丙烯产能进入井喷式暴发期，炼化一体化项目汹涌来袭，上下游供应压力均在增加。但总体来看，丙烯供应增长速度要快于下游需求，后期市场仍不容乐观，难以对环氧丙烷形成较有力的成本支撑。

不过，对于集中度较好的环氧丙烷行业来说，不排除厂家采取限产挺价等举措，市场大幅走跌的风险不大。