盈亚证券投资咨询「盈亚证券投资顾问有限公司」

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1. 高低切换进行时！

今天市场非常惨，上证震荡大幅走低回，创业板冲高回落，在茅台逼近涨停的情况下，全市场接近9成股下跌，跌停数量（包括跌幅大于10%）全天超过了250家，即便是调整多日的券商板块，在没有任何利空影响下也无厘头式被砸盘，东方证券甚至在毫无征兆情况下呗直接被砸到接近跌停，亏钱效应浓郁。

从资金流向来看，今天港资流入20亿左右。这点钱的确不多，但起码是流入的，这也说明是内资在砸盘。

而且市场上有个非常明显的特征：资金高低切换，炒涨价的资源股继续暴跌，前期狂跌的各种茅反弹。出现这样走势的原因主要有两个：

①随着三季报临近，消费基金经理不愿意让自己的三季报被客户看到他之前买了很多周期股、新能源股，不然人设就崩塌了，所以在这几天疯狂调仓前十大持仓股，今天表现更为明显，是典型的交易性行为。

②量化交易也加速了切换的一致性，现在市场每天的交易金额大约有三分之一来自量化交易，因为具有程序式反应，加大了市场某一方向的一致性交易，使得在今天市场风格切换，白酒的风格得到强化，而资源周期却加速下跌。

这样的走势其实在上周五就预演过了，追涨价资源股的资金开始撤离，回归到自己熟悉的板块上。国庆节前只有3个交易日了，本来节前就偏相对冷清，而今天的市场切换是消费基金为了人设不崩塌而纯交易性行为，量化又推波助澜了一把！

面对这种纯交易性切换，很难去提前预判的！不过在在涨价资源股退潮，以及消费板块高潮的背景下，短线资金接下来可能会有选择这3个进攻方向：①拉升前期超跌妖股，例如上能电气、仁东控股等；②拉升阻力较小的电力股，明星电力、闽东电力属于这类，多为低位电力股；③尝试情绪转折股。

总之，随着国庆长假渐近，部分资金选择暂时离场观望，一般节前市场氛围相对冷清，市场面临的不确定性较高，操作难度极大，大家心里要有个数。

2. 食品饮料

继上周五大消费板块集体走强后，尤其白酒板块走势更狠，五粮液、古井贡酒、泸州老窖等纷纷涨停，贵州茅台一度涨停。消息上：贵州茅台董事会会议选举丁雄军为第三届董事会董事长，丁雄军表态将推进营销体制和价格体系改革。茅台新任掌门人给市场展现出清晰的发展思路，夯实市场对公司发展的信心。

但从中秋国庆的动销数据来看，白酒的数据并不亮眼，并且略微低于预期，三季报业绩也是中规中矩并不支撑板块大涨，但是贵州茅台等一线白酒却历史罕见的涨停。

所以白酒等食品饮料板块今天走高的主要影响因素就是我在上文所说的，基金经理调仓换股及量化交易，加速资金切换速度。

同时，就像我在9月16日讲的：今天领涨两市的食品饮料板块自春节以来被市场胖揍半年多后处于底部，长期调整后，均线已经形成粘合，随着资金高低切换，部分资金也担心十一长假不确定因素，所以补仓大消费，但这纯属切换纯属交易性行为，现在只是阶段性表现，可以做波段高抛低吸，不需要追涨。而且要是消费板块能走出一波反弹，后面大概率还有回踩预期，等到消费板块自发走出了市场底，那时大概率才是真正的底部。

3. 值得注意的：

（1）涨价资源股

今天涨价周期股股狂泄，有色金属、钢铁、化工、海运板块领跌，稀土概念股几乎全线跌停，前期市场主线锂电概念持续低迷，而近期强势的电力产业链概念股也转头向下，中国电建、兴发集团、金浦钛业、英力特等多股跌停。

影响因素：随着能耗双控政策的深入，多地限电，在限电背景下，化工、有色、煤炭等商品周期行业的生产将首当其冲，部分上市公司也受到政策限电的影响，这将直接冲击公司业绩，利好变利空，尤其是个别原先非能耗重点省份地区也出现超预期的限电。

所以现在要更多警惕出现“无差别式”的停产，限电对涨价品种业绩的影响已经出现了较大的不确定性。

从操作的角度来看，今天涨价周期股掀起跌停潮，这种集体下跌就是宣告这轮贝塔正式结束了。其实这在上周四就有比较明显的信号，上周动力煤期货暴涨，但是股票周四冲高回落，说明市场已经没有什么做多动能了，这种是反身性的结束信号。所以接下来要谨慎对待这些涨价资源股的反弹。

至于电力产业链，受周末限电消息连续发酵刺激，电力板块大幅高开，但开盘后走出了大幅回落的退潮走势。不过电力板块今天的冲高回落也有端倪：①早上电力龙头股浙江新能竞价封单低于预期，且竞价开始大幅放量；②广宇发展在连续加速涨停后，在周末限电消息发酵下却仅小幅低开，没开一字涨停将筹码锁住，那么该股盘中大概率放量分歧，导致的分时波动也可能会很大。

总之，今天电力板块的走势低于预期。我是在9月17日《注意，有超跌板块在异动！》提醒大家关注电力产业链的，经历了这几天的回调，如果是在早上出掉的话，收益还是可以的；如果没出的话，收益应该都回吐得差不多了。这一波，我们只能认输！

（2）华为

周末被市场狂吹的华为概念股，今天高开低走，诚迈科技叠加华为欧拉，早盘还是不错的，但利好已经提前反应了，所以在风险偏好降低的背景，获利资金开始出逃，尾盘收绿。

小结

整体来看，今天资金的高跌切换纯属交易性行为，操作难度极大！