“页岩气革命”让美国成为世界上最主要石油生产国之一

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南方能源观察

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翻译 |崔凯祥

编辑 |姜维焕

近期，纽约商品交易所WTI原油价格跌破零，收于-37.$63/桶。虽然“页岩气革命”使美国再次成为世界最大的石油生产国之一，但低油价和 COVID-19 大流行可能使许多美国页岩气生产商面临破产风险。

“页岩油革命”让美国成为全球最大产油国

美国预计今年页岩油产量将创历史新高。就在几个月前，二叠纪盆地（又称“西德克萨斯盆地”）的页岩油产量预计将达到每天 480 万桶的新高，推动美国 2020 年页岩油总产量达到创纪录的 9百万桶/天。

图 1 德克萨斯页岩油产量

二叠纪盆地是横跨德克萨斯州西部和新墨西哥州东部的大型沉积盆地，也是北美最大的页岩盆地。该地区一直是美国页岩油繁荣的最大推动力之一，这使美国超越沙特阿拉伯和俄罗斯成为世界上最大的石油生产国。

油价和 Covid-19 使美国页岩油行业陷入困境

然而，最近几天，该地区经历了有史以来最大的月度产量下降。观察人士预计，随着冠状病毒大流行削减原油需求，数百家新的水力压裂公司将面临倒闭、不断增加的债务和破产。产量达到 900 万桶/日的可能性已经很小。

新型冠状病毒导致全球石油需求大幅下降，引发了对原油储存设施的争夺。为了避免完全关闭油井，必须在储存设施中发现过量的原油。在美国，这迫使生产商付钱让客户拿走他们的石油，导致原油市场历史上最严重的价格暴跌。

咨询公司 Rystad Energy 全球页岩研究主管 Abramov 表示：“目前的原油价格对大多数页岩公司来说或多或少是一场巨大的灾难。以 30 美元/桶的价格，许多公司将能够逐渐适应。但以 20 美元/桶的价格，许多企业，尤其是资产负债表较差的企业，将面临财务困境。”

图2 美国新投产的水力压裂井数量自3月以来下降了2/3

上周，美国 5 月 WTI 原油期货价格首次跌破零，6 月原油期货价格也下跌了三分之一至略高于每桶 15 美元。 2020 年剩余时间的价格曲线显示，油价也将低于 30 美元/桶，远低于大多数美国页岩油生产商需要收支平衡的 55 美元/桶。

美国最大的石油储存设施俄克拉荷马州库欣的一个储存设施已装满三分之二。据了解，剩余的存储能力也被石油贸易商和经纪商抢购一空。与此同时，在美国沿海，许多每艘船可运载超过 200 万桶的 VLCC 也被出租作为临时储存设施来储存原油。储油空间不足的石油生产商也只能将原油亏本出售给那些仍愿意接受原油的人，否则就会因关闭油井而面临财务崩溃的风险。

Evercore ISI 分析师理查森表示：“在每桶 30 美元的油价环境下，行业没有好的答案；我们不要自欺欺人，在这样的油价环境下，行业将非常困难，而且很可能永远保持这种状态。”

关闭油井、减少投资已成为各大石油公司的共同选择

Abramov 说：“最终，该行业将在市场的力量下经历一场非常残酷的市场调整，这将迫使美国石油生产商在市场失衡改善之前进行大规模的全国性闭井。

专家表示，油价暴跌可能会改变该行业的面貌。由于石油生产商难以为其原油或储存空间寻找买家，美国核心页岩油产区的压裂项目已减少了三分之二。

水力压裂涉及在高压下将水、化学品和沙子泵入地下，破坏紧密堆积的页岩并释放其中所含的石油和天然气。这是一项有争议的技术，环保组织警告说，除了生产更多含碳的化石燃料外，这种方法还可能污染含水层并对人类健康构成威胁。但它让美国再次成为世界上最大的石油和天然气生产国。

图 3 位于俄克拉荷马州库欣的美国最大石油储存设施正在迅速装满

据报道，北达科他州最大的石油生产商大陆资源公司已停止所有钻探，并关闭了该州巴肯页岩的大部分油井。该公司由亿万富翁哈姆拥有，该公司已通知客户，在上周石油市场崩盘后，它将不再供应石油。

美国石油巨头埃克森美孚和雪佛龙也计划控制生产和支出。埃克森美孚今年将削减 30% 的计划支出，即 100 亿美元（81 亿英镑），而雪佛龙还计划将支出比去年削减五分之一，即 40 亿美元。

经济低迷可能会打击数以千计的小型或一些家族拥有的美国水力压裂公司。这些公司将被迫接管或与财务状况更具弹性的竞争对手合并。

特朗普政府的救援政策可能为时已晚

TS Lombard Research 的高级经济学家 Venetis 表示，这将是许多美国石油生产商的最后一支舞，特朗普政府拯救美国页岩油行业的努力将落空。北美页岩油生产商很快将被迫关闭，大多数较小的生产商将无法在这种低油价和需求低迷的环境中生存。

特朗普总统正准备动用财政资金购买美国石油，以储存在政府的战略储备中。据了解，特朗普正在考虑封锁已经从沙特阿拉伯进口的所有原油。分析师表示，这些措施可以让一些生产商喘口气页岩油气行业研究，但为时已晚。

投资者对页岩油投资行为将更加谨慎

在 2015 年石油市场崩盘之后，该行业无法期待投资者提供同样的帮助。 2016 年，投资者向该行业投入了约 500 亿美元，但不断增加的债务和低回报提高了投资者的预期并削弱了他们的风险偏好。 2 月，信用评级机构穆迪警告称，到 2024 年，页岩油行业的公司将需要偿还“惊人”的 860 亿美元债务。

Abramov 说：“甚至在油价暴跌之前，商业模式就开始发生变化。从历史上看，投资者为行业提供了大量资金，为行业的快速发展提供了资金支持。从去年开始，他们就要求这些公司制定更加严谨和平衡的财务计划，更加关注项目的盈利能力。”

他还补充说，幸存下来的公司必须是最精打细算的页岩油气行业研究，一旦价格回升，它就不再是以前的行业了。

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