聚酯原料价格可能在底部反弹

随着国际油价的第二次触底，4月国内聚酯原料期货价格呈现明显的上升和下降趋势。pTA 2009年主力合约在3月底低点后迅速下跌，而MEG 2009年主力合约未能穿透前期，期货价格的整体趋势强于pTA。

涤纶原料小幅反弹

在过去的四月，国际原油大幅波动。在此期间，WTI的5月合约曾经历过负油价。在严重的供过于求和存储能力紧张的双重压力下，石油价格继续大幅下跌。布伦特6月合约跌至近16美元/桶，油价波动直接影响聚酯原料走势。

然而，在下半年油价企稳的推动下，PTA和MEG的主力合约也出现了小幅反弹。

从下游需求方面来看，在国内清明节假期之前，大量投机性购买干预导致终端的生产和销售率飙升，进而导致聚酯成品库存从历史高位下降，并且库存压力得到明显缓解。

在上述投机性买盘消失之后，终端消费未能显着改善，假期前减少的库存没有被终端企业消费。人为ho积的可能性很高。仅转移库存，不消化库存。此外，聚酯公司的开工率也逐渐提高。在短纤维公司开工率激增的推动下，聚酯公司的整体库存有所增加，但长丝和瓶片公司的开工率则基本保持稳定。

4月，国内聚酯企业的生产利润从上一个高峰逐渐下降。在此阶段，仅细丝中的DTY仍然可以盈利，而pOY和FDY接近盈亏平衡线。从欧美等国家的流行病发展情况来看，分阶段的高峰已经过去，恢复生产和生产的预期很强，这可能在后期对促进纺织服装的需求起到一定作用。 。

pTA

至于PTA，上一季度，国内PTA的社会库存已累积近180万吨，绝对库存已达到历史最高水平。

更重要的是，本月的国内pTA现货处理费明显高于3月份。在上游跌幅大于下游跌幅的情况下，pTA与pX之间的价差继续扩大，加工费基本为每月600-800元/吨。

在产能不断扩大的情况下，上述加工费高企，也直接导致了PTA生产企业的积极性增加，当月最大建筑负荷攀升至92％，进一步加剧了这一情况。国内PTA社会库存的积累。

此外，上游pX和石脑油之间的价格差从月初的近300美元/吨降至最低近240美元/吨，然后反弹至270美元/吨左右。由于期货价格继续高于现货价格，导致制造商将pTA出售给期货板，因此交易所上已注册的仓库收据数量迅速增加，并且未来交割压力明显。

梅格

从MEG的角度来看，本月华东港口地区的MEG库存积累速度有所放缓。最高月内攀升至125万吨，然后降至117万吨。库存清仓的影响，但高港口库存可能会继续。

从生产利润的角度来看，由于本月石脑油的明显疲软，石脑油制MEG的利润继续保持较高水平，最高曾一度突破100美元/吨，最低价也接近收盘价。至50美元/吨。

但是，当煤炭价格跌幅远低于原油价格时，基于煤炭的MEG公司本月遭受了严重损失，其中大部分损失了现金流量，这导致煤炭公司的开工率大幅下降。到35％左右。中国缓解了国内供应压力。

全面的

当pTA和MEG的绝对价格接近历史低点时，随着国际油价的稳定以及欧美恢复进程的未来发展，聚酯原料价格的底部更可能上涨。