生意社：3月天然橡胶单边下行14% 原油下行和新胶产出影响大

图1：2021年3月天然橡胶商品指数走势图

生意社商品指数系统显示，3月31日天然橡胶商品指数为39.00，较昨日下降了1.37点，较周期内最高点100.00点（2011-09-01）下降了61.00%，较2020年04月02日最低点27.28点上涨了42.96%。(注：周期指2011-09-01至今)

图2：2021年3月天然橡胶主流价格走势图

生意社（100ppi.com）数据监测显示，2021年3月1日，天然橡胶国产全乳胶报价15375元/吨，3月31日胶价13150元/吨，下行幅度达14.475%。

从新胶产出看，我国天然橡胶主产区已少量开割，云南地区虫害厉害导致正式开割延后，但海南地区今年天气情况良好，部分已开割，虽然量不大，但后续天气良好的情况下，国产新胶大量上市可能就在4月的中下旬。东南亚主产区地区虽还是停割季，但距离新胶开割也顶多一月后，时间也不远了，市场对于新胶上市的担忧情绪日趋浓厚，信心受挫，天胶行情走弱态势明显。

从下游需求看，近期下游工厂方面采购情况好转。从轮胎企业看，数据统计显示，3月第三周，截至3月25日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为78.03%，较前一周上涨0.34个百分点，较去年同期上涨13.74个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.01%，较前一周上涨0.35个百分点，较去年同期上涨10.62个百分点。从汽车数据看，3月第三周乘用车市场零售达到日均4.6万辆，同比2019年3月的第三周增长5%，表现相对较好；今年3月一至三周同比2019年基本持平。但环比1月的前三周走势相对偏弱，3月中旬出现的华北地区雾霾及沙尘暴天气预计会再度刺激销量增长。但近期，全世界因“缺芯”而导致全球汽车产业链受影响，如：截至31日，受芯片不足的影响，蔚来汽车合肥工厂停止了为期7天的汽车生产；特斯拉Model Y因缺“芯”涨价8000元；不仅如此，自去年下半年以来许多汽车企业也面临着停产。当然，我国部分车企已着手自主研发芯片，比亚迪自2005年已开始，吉利、长城、五菱等国有自主汽车企业也开始走上了芯片自主开发的道路。但根据市场研究机构的预测，汽车芯片的缺货要在2021年下半年才能得到缓和，这段时间内汽车企业生产受影响，从而对原料胶的需求同样受影响。

从库存方面看，上期所总库存，截至3月26日为175902 吨(+900)，期货仓单量170920 吨(+300)。青岛保税区库存，截至3 月21 日，继续小幅回落，但区外库存有所回升，主要是前一周下游拿货后，出库减缓。基于海外产量较少，而国内轮胎厂开工率较高，预计后期去库仍可维持。

从政策角度看，为达成稳定橡胶价格的目标，泰国橡胶管理局采取新的措施，其中最主要的是新鲜乳胶管理项目。泰国橡胶研究所与大学合作开发乳胶保鲜的配套技术，旨在提高新鲜乳胶的保存期限，使其从原来的4-5天大幅延长至1-2个月。这样胶农就大可不必急于一次出售全部新鲜乳胶，既不会有过多的货源集中涌入市场，又能保证加工厂在低产期的原料供应。由泰国官方建立乳胶集中存储罐，同时为胶农提供资金补贴，目标是从市场上撤出超过20万吨的乳胶。此外，泰国橡胶局还针对杯胶推出流动性更好的销售机制，并为烟胶片设置市场参照基准，以帮助各胶种价格体系平稳运行。

关于后市，生意社分析认为，短期内市场对开割后新胶上市的担忧情绪浓厚，对行情的影响作用较大，同时国外防疫形势严峻、其需求疲弱及汽车企业缺“芯”导致的停产等多重因素的影响，又有原油受干扰因素较多走势震荡等的传导因素作用，天然橡胶支撑作用不足、行情偏弱。短期内仍谨防原油大幅变动对天然橡胶的传导作用，下月中下旬开始，谨防新胶上市对行情的大幅冲击。