橡胶维持区间震荡走势

随着流动性趋紧的利空因素有所消化，叠加胶市基本面依然偏乐观，本周三夜盘国内沪胶期货2105合约呈现触底反弹的走势，期价在下探至14325元/吨一线止跌企稳。目前仍维持在14000-14500元/吨区间内运行。

从宏观面角度来看，短期宏观氛围偏空且预期多变依然是阻碍胶价上行的最大隐患。各国疫苗接种普及情况以及全球新冠疫情发展情况将左右短期胶市交投情绪，而美联储、欧洲央行、日本央行和我国央行对于流动性宽松预期的态度则奠定中期橡胶价格运行的趋势。目前全球疫情仍存一定不确定性，橡胶宏观偏空氛围迫使胶价暂难启动大幅上涨行情。

从供应端来看，当前国内主产区已进入停割状态。而东南亚地区，泰国出现降温天气预报，同时南部产区大部分区域均出现雷阵雨天气，对原料产出形成一定阻碍。据初步评估，洪灾将持续到2021年3月，由此给泰国南部的橡胶园带来较大冲击，2020年12月至2021年3月期间的橡胶树单产持续下降。此外，受1月份降雨及洪水侵袭影响，泰国那拉提瓦府、也拉、宋卡和北大年等南部4府遭遇严重的橡胶树落叶病侵袭。据悉，落叶病已经导致该府橡胶减产高达60%。预计泰国南部地区橡胶种植农户收入损失约40.75亿泰铢，橡胶产量减少约8万吨。若后期泰南产区落叶病问题愈发严重，则其可能令未来新一轮割胶作业受阻，胶价也将因此受到更加有力的提振。

从需求端来看，2021年1月，我国重卡市场预计销售各类车型超过18万辆，同比大幅增长54%。18万辆这个月度数值，背后的含义可不一般。它意味着，2021年刚开年就刷新了重卡市场1月份销量的历史纪录，创造了1月份销量新高——比上一个历史纪录2020年1月(11.66万辆)多出了6.3万辆左右！同时也意味着，重卡市场已经是连续第十个月刷新纪录——从去年4月直到今年1月，重卡市场每个月的销量都刷新了当月销量纪录，创下月度销量的新高。

在下游轮胎行业中，受异地员工返乡和成品库存上升影响，1月以来国内轮胎企业开工环比下滑。据了解，即将步入春节假期，山东省各地轮胎厂已陆续制定春节停工和复工计划。其中山东东营、潍坊地区多数轮胎企业计划在2月4日前后停工放假，2月19日前后复工，与往年停开工节奏一致。因此临近春节下游轮胎厂的开工率将持续走低。据监测数据显示，截止2021年1月29日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为67.51%，较上周下滑1.42个百分点。而国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.47%，较上周下滑2.14个百分点。当前半钢胎企业平均库存周转天数在37.61天，全钢胎企业平均库存周转天数在41.75天，整体水平低于往年同期。

目前来看，节后国内货币政策转向预期有抬头迹象，潜在风险存在，值得投资者引起重视。就沪胶基本面而言，胶市供应端减产预期仍在，且下游需求延续偏乐观的态势，预计后期宏观面与基本面博弈的现象还将呈现，国内沪胶期货料维持在14000-15000元/吨区间内振荡整理，标胶2103合约维持在10500-11000元/吨的区间内振荡整理。