原油价格短期内大概率将高位回调！？

自2020年11月份以来，国际油价形成单边上涨行情，进入2021年涨势仍在延续。过去两个半月时间，美国西得克萨斯中间基原油期货和布伦特原油期货价格累计涨幅约60%，创下自2020年2月以来的新高。这波原油价格大涨过程中，疫苗利好贯穿其中，并且是最强的利好支撑。沙特出人意料地宣布减产，进一步强化了原油看涨预期。总的来看，原油市场看涨氛围浓厚，大方向仍然十分强势。

疫苗利好持续提振原油走势。自去年11月9日，美国辉瑞公司宣布其新冠疫苗能阻止90%的新冠病毒感染之后，美国三大股指不断刷新历史新高，原油则持续走强，接连突破关键阻力位。目前，越来越多国家与医药公司签署疫苗供应协议，疫苗接种工作持续推进。尽管接种期间传出个别过敏甚至死亡病例，而且美国疫苗接种进度慢于预期，但并未对市场情绪产生太大负面影响，疫苗利好仍然对风险资产提供了强支撑。

在疫情严重冲击美国经济的背景下，再加上国会议员的压力，2020年12月末，特朗普签署了一项包含9000亿美元的疫情纾困法案。美国国会通过的法案除了提供援助以缓和疫情对经济的影响外，还包括1.4万亿美元的支出法案。受此影响，市场情绪得到提振，美股在一周内3次刷新历史新高，原油市场也受到鼓舞持续走高。

1月的欧佩克+会议仍旧在争执中召开。起初，俄罗斯方面坚持要求增产50万桶/日，但遭到了以沙特为首的中东国家反对。在争执无果会议推迟之后，1月5日，产油国之间达成妥协。多数产油国则保持产量不变，俄罗斯和哈萨克斯坦获准在2月增产7.5万桶/日，并且在3月份进一步增产7.5万桶/日，而沙特则是在2～3月自愿减产100万桶/日。

在会议之前，市场普遍预期欧佩克+最终维持1月产量水平不变，等待观察全球疫情情况再做进一步决定。而沙特自愿减产100万桶/日，远远超出市场预期。沙特减产后，2～3月全球原油供应将进一步收紧。消息公布后，国际油价强势突破此前的波动区间再创新高。

自英国发现新冠病毒变异之后，南非、加拿大、日本、西班牙、瑞士、瑞典以及法国等多国相继报道出现变异病毒。而且，与之前的新冠病毒相比，变异病毒的传染性更强。受此影响，全球单日新增病例以及死亡病例均创下新高。疫情形势进一步恶化，令投资者对经济前景再度担忧，一度导致美股和原油价格均高位回落。但由于疫苗接种工作持续推进，而且变异病毒并未在全球范围内加速扩散，市场信心并未受到实质性破坏。不过，变异病毒的影响仍在持续，中国国内疫情形势近期有所恶化，局部地区新增感染病例持续增加，多地因此实施定点管控。在疫情尚未有效遏制之前，全球经济以及大宗商品需求都将继续受到冲击，仍将是最大的潜在利空。

总体而言，当下原油市场仍然处于“强预期VS弱现实”的矛盾当中。但与前期相比，沙特超预期减产后，强预期的支撑进一步增强，尤其是二季度的供求关系将比预期更紧。弱现实则依然体现为欧美疫情形势恶化，终端需求再度转弱。不过，本轮疫情加重暂未出现全面扩散，疫苗利好会持续抵消疫情方面的利空影响。弱现实的问题没有被放大，强预期对油价的支撑整体仍要盖过弱现实的打压。

全年看，虽然疫情仍然是全球市场最大的潜在利空，原油价格短期内大概率会有高位回调走势，但预计空间有限。回调过后，原油仍有望继续冲高。