阶段性供需矛盾即将缓解 煤价或将高位回落

1月21日，郑商所动力煤即将进入交割的02合约跌停，报收于836.4元。今年我国最重要的节日春节在2月份，通常春节期间煤炭需求下降，电厂日耗回落。主力机构认为今年也不会例外，预计煤价将从高位回落，及时获利了结。

本轮煤价的上涨，主要原因就是国内经济超预期恢复和2020年末极寒天气的冲击，使得用电量创历史新高，寒冷冬季，更高的火电需求使得电厂耗煤量保持高位，从而推动煤炭价格持续走高。

虽然近期国内动力煤现货价格不断创出新高，5500大卡的动力煤价格甚至逼近1100元/吨，但是目前普遍观点认为煤炭现货价格基本见顶，因为后期国内寒流天气强度减弱，全国大部分地区回暖，动力煤日耗将开始拐头，电厂最困难的时期已过，在煤炭需求转弱的背景下，下游终端用户不愿接受高价煤炭，此外，大量便宜的进口煤涌入市场，满足了南方沿海电厂煤炭需求，精明的煤炭贸易商开始出货，准备过年。

多举措保证煤炭供应已初见成效

产地方面，陕蒙地区受环保安全、疫情防控等多因素影响，矿区供应仍显紧张，媒体报道在陕西和内蒙古多个煤矿前排队等候装煤的卡车超过百辆，队伍延续数公里，在产煤矿要求司机出示3日内核酸检测报告方可进矿拉煤，不过矿方销售仍可以维持正常水平，大部分区域煤价延续涨势，小部分区域价格企稳;晋北地区煤市继续偏强运行，各长协发运以保电厂供应为主，矿方及站台库存价格持续坚挺为主。

港口方面，秦皇岛煤炭网发布的数据显示，截止18日环渤海三港区1505.3万吨，其中秦皇岛库存492万吨，锚地63船，预到24船;曹妃甸港区库存629.5万吨，锚地50船，预到22船;京唐港区库存383.8万吨，锚地38船，预到13船。铁路积极保障大户发运，大秦线周内有两次开天窗检修，其余时间日均运量运行于125万吨以上水平。

供应方面，目前国内煤炭总体供应充足，中国煤炭工业协会发表的“近期全国煤炭经济运行情况”中指出，为确保全国煤炭安全稳定供应，煤炭主产省区和重点煤炭企业将在确保安全前提下按最大能力组织煤炭生产，加快释放煤炭先进产能，对重点地区加强煤炭资源和铁路运力保障，多措并举提高煤炭供应保障能力，预计我国煤炭生产将维持在较高水平，全国煤炭供应将总体稳定。发改委1月13日召开视频会议，部署做好2021年春节及“两会”期间生活物资保供稳价和能源供应保障等工作，在确保安全的前提下按最大能力组织煤炭生产，加强存煤偏低电厂运力保障。

国家统计局公布的最新数据显示，2020年12月份，国内原煤产量3.5亿吨，同比增长3.2%。目前煤炭价格高企，煤炭企业自然愿意多产多销，因此2021年1月份的煤炭产量应不会少于12月份的产量。煤炭工业协会市场监测数据显示，1月上旬，重点监测的煤炭企业煤炭产量同比增长12.5%。日均销量同比增长2.4%，1月18日当天销量达到831万吨，为历史最高水平。

此外2020年12月份，中国进口煤炭3908万吨，环比增加2732万吨。有媒体报道，国家相关调研组已经着手开始在沿海地区对进口煤入境事宜展开摸底调研，今年一季度进口煤或将全部放开(排除澳洲煤)。可以大胆判断，今年1月份煤炭进口量有可能达到4000万吨。

电厂日耗回落煤炭需求下降

需求方面，长江以南地区天气已经回暖，取暖需求回落导致民用电负荷下降，火电压力减轻不少，电厂日耗受到影响。数据显示，1月上旬，全国火力发电量日均环比12月下旬下降4.3%。

对于工业用电，目前市场存在两种判断，一种认为，各地提出“春节期间非必要不返乡”的倡议，鼓励企事业单位安排职工弹性休假、就地过年。不但春节变成了一个平时的节日，很多单位假期加班，电厂日耗在春节期间下降得有限。而且节后复工速度变快，工业用电很快会恢复。

另一种认为，尽管各地提出“春节期间非必要不返乡”的倡议，鼓励企事业单位安排职工弹性休假、就地过年。但春节毕竟是中国老百姓的传统节日，春节期间，工业企业开工率下降不可避免;即使部分企业保持生产状态，但生产经营时间肯定要缩短，电厂日耗和负荷下降不可避免，对电厂耗煤带来一定影响。

无论哪种判断，二月份工业用电环比下降是不争的事实，只是下降幅度的大小。对于终端电厂而言，经过前期的密集补库，近期对于超高煤价的接受度整体有所下降。截至1月20日，沿海八省电厂煤炭日耗迅速下降至210万吨，较此前高点下降15%左右，库存可用天数回升至10天以上。预计随着春节假日的临近，沿海电厂还将进行一波补库，煤炭库存可用天数应该能够回升至15-20天的正常水平。

结语：

供应有保障，需求有下降，阶段性的煤炭供需矛盾即将缓解，市场煤价格即将步入下行通道。中国煤炭工业协会判断，一季度在经济持续恢复、气温逐步回升、春节假日因素等多种因素共同影响下，我国煤炭需求有望先增后降，煤炭供应将总体稳定，煤炭价格将高位回调。