北上资金青睐石油化工股

自2020年下半年以来，随着国内主要经济指标的明显改善，石化顺周期板块逐渐成为市场焦点。进入2021年，这一板块依然热度不减。新年第一周，沙特承诺在2~3月份进一步日减产100万桶及美国原油库存骤降，导致国际油价大幅上涨。在此背景下，北上资金将目光投向石油和化工个股。

石化个股倍受青睐

在疫情冲击下，2020年油价总体呈V型走势。2020年第一天，轻质原油和布伦特原油价格分别为61.06美元/桶和66美元/桶。3月初，全球范围疫情蔓延，油价走低至20美元/桶。4月20日，原油期货5月交付合约跌至-37.63美元/桶，震惊全球。4月28日，油价最终在10.2美元/桶站稳，此后先后收复了20美元/桶、30美元/桶乃至40美元/桶关口。11月后，随着新冠疫苗研发取得进展及达成新的原油减产协议，油价强势上行。12月31日，轻质原油和布伦特原油报收价格分别为48.52美元/桶和51.8美元/桶。

受此影响，北上资金青睐石油石化个股。中信证券研究部石油化工研报显示， 2020年12月31日，石油石化行业中，当周北上资金个股净流入中国石化、中国石油、东方盛虹、恒逸石化、昊华科技等，市值170亿元;基础化工行业中，当周北上资金个股净流入三棵树、新宙邦、玲珑轮胎、鲁西化工、新安股份等，市值651亿元。

宏观利好产品普涨

2021年伊始， 欧佩克与非欧佩克产油国第13次部长级会议结束，并达成新的减产协议。从协议看，俄罗斯和哈萨克斯坦在下个月日增产7.5万桶，沙特承诺自愿减产，其他国家维持产量不变。如果沙特减产承诺得以兑现，那么3月底其产量将降至8100万桶/天左右，远超此期间俄罗斯和哈萨克斯坦的增产幅度。

中金公司分析师郭朝辉看好上半年原油价格。他认为，石油市场在一季度有50万桶/天的过剩风险。但2~3月份沙特100万桶/天的超预期减产，可能消除短期油价的下行风险。

与此同时，美元周期目前处于下行趋势的起点。美元走势主要受美联储货币政策、贸易及财政收支平衡情况影响，疫情下要达到美联储加息条件仍然需要较长时间。此外，美国新一任政府开启积极财政政策，贸易财政双赤字有持续扩大预期。在此背景下，美元走软可期，从而推动大宗商品包括石化产品价格普涨。

景气回升值得守望

Choice数据显示，截至1月10日，北向资金持仓市值为2.49万亿元，持仓市值增加约1493亿元，共计加仓975只个股，对其中91只个股加仓超过1000万股。石油和化工等行业北上资金持股数量增幅靠前，加仓股数最多的是中国石化，加仓1.34亿股，中国石油加仓8929.73万股、赛轮轮胎加仓6420.75万股。

上海中期研究所能源化工板块研发团队看好今年的化工行业景气度。从成本角度看，化工行业与原油价格相关度大，目前原油价格中枢震荡提升。从需求角度看，随着疫苗的大面积接种，2021年疫情将逐步缓解，全球经济复苏，可带来对于大宗化学品的需求提升。从库存周期的角度看，2020年化工行业都还处于去库存的阶段，随着海外和国内的需求提升，化工行业逐渐步入补库存的阶段。

中金证券研究部研报认为，受益于需求复苏和油价回升，国内化工品价格普涨。民营大炼化龙头恒力石化、东方盛虹，化纤产业链龙头三友化工、桐昆股份， 化工行业龙头万华化学等仍有望成为资金青睐的对象。