动力煤及煤化工 为产业转型升级贡献期货力量

自2013年上市以来，动力煤期货价格权威、连续，交易活跃、高效，标的清晰、明确，流程透明、规范，交割港口布局合理，规则体系紧贴现货市场实际不断完善。这些都为产业链上下游企业积极参与期货市场打下了坚实基础，动力煤期货已经逐渐成为煤电市场的“稳定器”。

动力煤期货的发展紧密伴随着我国煤炭行业市场化改革进程，郑商所不断完善规则、制定标准和优化交割布局，在助力煤炭行业供给侧结构性改革、服务国家宏观调控政策等方面发挥了积极作用，为产业转型升级和高质量发展贡献了期货力量。

期货日报记者在采访中发现，通过套期保值对冲现货市场风险是许多实体企业参与期货市场的主要方式。动力煤期货上市7年来，煤电企业逐步树立了风险管理的理念，同时结合自身实际积累了很多套期保值的经验，在煤电企业降本增效上发挥了很大的作用。

期货合约作为标准化合约，由期货交易所统一制定交割标准，对可用于交割的商品做出质量等级规定，通常本着反映市场主流现货品质兼顾符合行业发展趋势的原则，不断解决产业运行中出现的质量标准问题，促进产业转型升级。

2016年，郑商所根据国家政策变化，经充分论证后，及时修改完善动力煤期货交割标准，将含硫量从1%降至0.6%；2017年，郑商所联合煤炭科学院开展课题研究，通过引入镜质组反射率指标，有效解决煤炭掺配问题，为《动力配煤规范GB 25960—2010》等国家标准的执行提供了鉴定依据，填补了煤炭掺配方面的制度空白，获得市场一致好评。

面对疫情，像动力煤这样的成熟期货品种服务实体经济功能再次凸显：一是交割物质量有保障，交割货品质量优，帮助企业进一步提高节能降耗水平；二是信用有保障，交易所全程监督协调，交割货品刚性兑现；三是经营有保障，套期保值规避价格波动风险，锁定销售利润；四是存货有保障，通过期货操作实现库存动态调控，适时兑现，及时补充现货缺口。

在光大期货动力煤高级分析师张笑金看来，动力煤期货的上市，对煤电行业而言，最大的意义在于提高了风险管理意识，提供了风险管理工具。过去不管是煤矿企业，还是电力企业，面对煤炭价格大幅波动是没有有效的方法应对的。而动力煤期货上市以来，企业从被动接受煤价变动，变为主动、积极做好套期保值，管理价格风险。

每一个期货品种都代表了一个产业，期货品种发展往往伴随着一个产业的成长。甲醇期货上市以来，各项功能有效发挥，在调节区域间供需平衡、服务区域经济、提升甲醇企业在国际贸易中的话语权等方面发挥了重要作用，推动甲醇产业链稳定健康发展。

据了解，在甲醇市场中，国内传统主流汽运方式运输半径通常在500公里，供需结构不平衡问题长期存在。甲醇期货上市后，通过合理实物交割制度设计，彻底解决买方违约风险，以“汽船联运”模式将我国甲醇运输范围拓展至2000公里以上，促进了区域间供需平衡，推动全国统一市场形成。

宝城期货高级研究员陈栋告诉记者，自从2011年郑商所甲醇期货上市以后，企业可以通过甲醇期货套期保值来规避价格波动带来的风险，指导企业合理安排生产经营。与此同时，甲醇期货有利于国内甲醇价格机制的完善，从而在国际上掌握定价权。正如行业人士所言，“全球甲醇看中国，中国甲醇看郑州”的定价格局已经形成。

期货工具的使用是对现货经营策略的有效补充，甲醇产业链上的企业通过多年的实践，探索出多种期现结合的方法和策略。有了甲醇期货的加持，企业在日常生产经营中能够针对自身的个性化需求，因时因地制定相应解决方案。

2019年8月9日，尿素期货在郑商所上市。上市以来，尿素期货市场运行平稳，规模稳步提升，产业客户参与度逐步扩大。尤其是今年新冠肺炎疫情暴发之际正值春耕的关键期，突如其来的疫情打乱了尿素市场的正常节奏，彼时上市不过半年有余的尿素期货充分发挥了市场功能，在帮助相关企业恢复生产“保春耕”的同时，其市场成熟度也不断提升。

“尿素期货上市前，现货市场没有全国统一的定价体系，缺少公允的定价机制。尿素期货的上市对于产业企业意义重大，通过连续、公开、透明的交易模式，形成公允的期货价格，为现货定价提供了重要参考。”国泰君安期货尿素研究员李响说。

产业人士告诉记者，尿素期货上市以来，期货价格逐步成为尿素现货价格的风向标，其与尿素现货市场形成了良性互动。价格发现功能的有效发挥为产业主体优化资源配置提供了更大空间，延长了产业主体资源配置的时间周期，提高了资源配置的效率。