长江电力增持川投能源「国投电力重组」

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来源：中国证券报

3月15日晚间，国投电力、川投能源双双公告，获长江电力举牌。长江电力共斥资45.29亿元，举牌后持有两公司股份比例均达到10%。

分析认为，长江电力举牌国投电力和川投能源，看中的是雅砻江水电的投资价值。其中，国投电力持有雅砻江流域水电开发有限公司52%股份，川投能源持股48%。

斥资45.29亿元举牌

国投电力公告称，自2018年1月2日至2019年3月15日，长江电力通过上交所系统增持公司股份3.39亿股，约占公司总股本的5%，斥资25.21亿元。本次权益变动后，长江电力及其一致行动人三峡资本控股有限责任公司、长电资本控股有限责任公司共持有公司股份6.79亿股，约占公司总股本的10%。

川投能源公告，长江电力自2018年4月3日至2019年3月15日，通过上交所交易系统累计增持公司股份2.20亿股，约占公司总股本的5%，斥资20.08亿元。本次权益变动前，长江电力持有公司2.20亿股，占公司总股本的5%；本次权益变动后，长江电力持有公司4.40亿股，占公司总股本的10%。

公告称，长江电力此次增持系对上市公司未来发展前景的看好而进行的一项投资行为。长江电力未来12个月内将根据证券市场整体状况，并结合两家公司发展及股票价格情况等因素，决定继续增持不低于100万股国投电力股份和100万股川投能源股份。

除此之外，长江电力在境内、境外拥有湖北能源、广州发展、三峡水利达到或超过该上市公司已发行股份5%。

瞄准雅砻江水电投资价值

招商证券研报认为，雅砻江水电是雅砻江流域唯一水电开发主体，具有合理开发及统一调度等突出优势。雅砻江流域水量丰沛、落差集中、水电淹没损失小，规模优势突出，梯级补偿效益显著，兼具消纳和移民优势，经济技术指标优越，运营效率突出。该流域可开发装机容量约3000万千瓦，在我国13大水电基地排名第3。雅砻江上游水电站2025年将陆续投产。

国金证券研报认为，雅砻江水电公司装机1470万千瓦，垄断雅砻江流域经营权，具备坚实护城河。雅砻江水电2016年投资回报率为17.19%，其中锦屏水电站为17.80%。雅砻江流域四阶段开发战略执行到三阶段，雅砻江水电计划2021年前后建设包括两河口水电站在内的3-4个中游电站，新增装机800万，预计两河口和杨房沟电站2021年实现首台投产发电。

招商证券研报指出，长江电力作为中国最大的水电公司，大股东为长江三峡集团。此次长江电力举牌两家公司，将有利于未来三峡集团旗下的水电站和国投电力旗下的水电站实现六库联调，发挥水电的梯级调度效应，大水电平台的资源优势开始凸显。

（文章来源：中国证券报）