长江电力上市以来涨了多少「市盈率估值」

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新电改撬动行业估值上行 长江电力(行情600900,咨询)业绩创新高

4月30日，国家能源局对外公布《国家能源局2015年市场监管工作要点》，《要点》提出，大力推进电力用户与发电企业直接交易，扩大交易范围和规模，探索推进跨省区直接交易，利用市场机制促进清洁能源消纳，有效减少弃水、弃风。受此消息影响，电力今日板块表现强劲，整体上涨6.54%，华电能源(行情600726,咨询)、国电电力(行情600795,咨询)、国投电力(行情600886,咨询)等12只个股涨停，大唐发电(行情601991,咨询)、东方能源(行情000958,咨询)、长江电力等18只个股涨幅均在6%以上。

此前公布的新电改方案显示，将放开新增配售电市场、放开输配以外的经营性电价、放开公益性调节性以外的发电计划。有分析师认为，新电改将打破电力行业传统运行机制，撬动行业长期估值上行。而国企改革更是提供电力企业外延式扩张机遇。资产注入和整体上市将成为今年乃至较长时期内电力行业的投资主题之一。华能集团、大唐集团、华电集团等国内五大发电集团的整合行为影响最大，通过集团持续为上市公司注入资产，实现“分布整体上市”、“分区域整体上市”是业内普遍看好的整合方向。

同样具有较强资产注入预期的还有三峡集团下属的长江电力。据长江电力发布的2014年度业绩报告显示，期内公司实现营收268.98亿元，扣非净利118.30亿元，每股收益0.72元，同比分别增长18.50%、33.35%和31.56%，其中受托管理资产和业务的实际收入总金额为84，638万元。

受托管理资产中即包括三峡集团所属的向家坝、溪洛渡电站。2014年，向家坝、溪洛渡电站全面投产，总装机容量2026万千瓦，在长江电力总装机容量中占比超过40%。根据长江电力上市之初大股东三峡集团的承诺，三峡集团不从事与长江电力构成竞争的业务，现在委托长江电力进行运营发电，未来注入长江电力将是必然。注入完成后可大幅增加公司装机容量，也将增加公司盈利。

日前，4月旧克强指数重要变量——工业用电量恢复到正常水平。中电联根据最新报告指出，下一阶段用电会继续回升。一季度全社会用电量同比增长0.8%，创2009年三季度以来的季度最低增速，但是后三季度，全国电力消费需求增速有望总体回升，预计全年全社会用电量增长3%-5%，其中上半年增长2%左右，将好于一季度。业内预计2015年电力消费增速将比2014年有一定回升，全社会用电量达到5.74-5.8万亿千瓦时、同比增长4.0%-5.0%。另外，国家已经出台了有关完善水电上网电价形成机制、抽水蓄能价格形成机制和促进抽水蓄能健康有序发展等政策。

在社会用电量增长预期和政策利好的双重背景下，长江电力所属的三峡电站、葛洲坝(行情600068,咨询)电站2014年发电量均创历史新高，主业进入稳健上升通道，将充分享受消费增长和政策红利带来的回报。公司报告显示，三峡——葛洲坝梯级枢纽完成发电量1，166.14亿千瓦时，同比增长18.16%，超额完成各项生产经营指标。其中，三峡电厂年发电量达988.19亿千瓦时，创单座水电站年发电量世界纪录，葛洲坝电站全年发电177.94亿千瓦时，创投产34年来的历史新高。

发电量创纪录的同时，长江电力对大型水电站的管理体系建设和管理能力也取得了突出进展。报告显示，公司开展流域梯级电站群“四库联调”（对溪洛渡、向家坝、三峡和葛洲坝四个水库开展联合优化调度）等科学调度课题研究，其中“三峡水库科学调度关键技术研究”等一系列科研项目研究成果已广泛应用于流域水雨情预测预报、三峡水库优化调度、三峡水库泥沙调度等，为流域梯级联合优化调度提供强有力的技术支撑。“互联网 ”当前已成为国家意志，长江电力在大型电站管理互联网化上提前布局，推进长江中上游流域水情信息共享平台建设，在2014年实现与上游21个主要控制性大型水库的运行信息及水雨情信息的共享，提高水雨情预测预报精确度，2014年流域梯级水库24小时流量预报精度达97.7%，电站日均发电计划准确率达99.73%。

此外，长江电力把握国家能源结构调整的战略转型，谋求与核电企业多层次的合作。2014年以1.6亿元购入桃花江核电20%股份、认购中广核H股IPO股份。业内预测，2015年发电装机容量将继续保持较快增长，水电、风电和太阳能发电投产规模继续保持高水平，并迎来核电和燃机投产高峰年。在主业企稳上升创新高的同时，核电布局将为长江电力打开新的增长空间。