风电运营商龙头股「龙源电力A股」

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本报记者 宋琪 吴可仲 北京报道

2022年1月24日，伴随着深交所北方市场服务中心的十声钟鸣，全球最大风电运营企业龙源电力集团股份有限公司（以下简称“龙源电力”，00916.HK/001289.SZ）正式在A股挂牌上市。

不同于此前华电福新等新能源企业从港股私有化退市的流程，龙源电力通过换股吸收合并的方式实现了“A H”两地上市。

中信证券执行委员会委员、全球投行委主任马尧在上市仪式上发言称，龙源电力此次交易同时涉及换股吸收合并、资产出售和资产购买，交易方案具备创新性。

据了解，龙源电力以1:0.3407的换股比例，向平庄能源的全体换股股东发行A股股票，吸收合并平庄能源；平庄能源拟作价34.37亿元（现金交易），将煤炭等资产转让至内蒙古平庄煤业（集团）有限责任公司；同时，龙源电力还将向国家能源集团下属子公司购买199.51万千瓦优质风电资产，并以现金支付交易对价57.74亿元。

发行完成后，国家能源集团直接及间接合计持有龙源电力49.09亿股股份，占其总股本的58.56%，为龙源电力的控股股东，国务院国资委为龙源电力的实际控制方。

本就在风电运营领域优势明显的龙源电力将进一步成为国家能源集团新能源板块的核心企业。

交易完成后，龙源电力风电装机规模持续提升，控股装机容量将达2556.29万千瓦。而截至2021年12月，公司各类电源控股装机容量已达2654.86万千瓦，除2356.78万千瓦的风电控股装机外，还包括光伏104.57万千瓦，火电装机容量187.50万千瓦，其他可再生能源控股装机容量6.01万千瓦。

龙源电力党委书记、董事长李忠军向媒体透露，国家能源集团已出具承诺，在上述交易完成后，将通过资产注入、组建合资公司、资产置换等方式，推进下属其他风电资产合计2140.67万千瓦注入龙源电力。

在规模及资产不断优化的同时，2021年，龙源电力业绩同步上涨。2021年年度业绩预告显示，报告期内，龙源电力净利润实现58.48亿元~63.16亿元，同比增长25%~35%；扣非净利润实现55.92亿元~60.40亿元，同比增长25%~35%。

然而，在市场及业绩保持稳定的情况下，龙源电力在A股市场的“首秀”却不尽如人意。

上市首日，其股价破发。1月24日，龙源电力股价收于24.79元/股，相较开盘价30.95元/股下跌22.87%，在上市首日涨跌幅不设限的规则下触发临时停牌。1月25日，其股价报收23.70元/股，跌幅收窄至4.4%。

近3个月，龙源电力在港股的股价维持在16港元/股左右。截至1月25日收盘，其股价为15.46港元/股，下跌3.74%。

对此，业内分析认为，此番其股价的下跌或与高估值、高定价相关。龙源电力上市公告书显示，其股票发行定价为11.3元/股，因其与平庄能源的换股比例为1:0.3407，在开盘价以“平庄能源最后交易日（2021年12月16日）的收盘价/换股比例”原则确定为32.14元/股。

龙源电力人士则向《中国经营报》记者表示，“影响二级市场股价变化的因素比较多，因此股价的波动很难简单的归因，但考虑到我们回归A股的方式不同于普通的IPO，所以相对而言投资者的因素较特殊。在换股吸收合并的情况下，我们的股东大多是原先平庄能源的投资者，而股东对新能源业务的理解需要过程，我们需要给投资者转换思维的时间。”

“同时，通过前期的公告和业绩预报，可以看出龙源电力基本面向好，大家对龙源应该有信心。”上述人士补充道。

此外，国海证券研报指出，龙源电力的回归，或触发更多新能源核心资产A股上市。龙源电力是继三峡能源后，第二个纯绿电核心资产登陆A股的企业。交易完成后，龙源电力融资渠道进一步拓宽。在行业龙头示范效应下，更多新能源核心资产有望回归A股市场。同时，随着龙头企业在A股上市，绿电板块资金体量进一步扩大，板块效应进一步增强。

（编辑：董曙光 校对：翟军）