国电电力与大唐发电哪个发展前景好「火电全线亏损」

今天带来国电电力与大唐发电哪个发展前景好「火电全线亏损」，关于国电电力与大唐发电哪个发展前景好「火电全线亏损」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

1）电力行业产业链利润总额整体向好。2021年电力行业利润总额 6417.5 亿

元，同比增长 20.9%，五年复合增长 9.0%。在碳达峰、碳中和战略背景下，我

国将构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统，电力行业将保持快速增长。新能

源制造、能源金属与工业金属原材料、新能源运营的板块收益将依次迎来高增速。

新型电力系统将加大电源、电网投资力度。围绕电源结构性调整、电网跨区互联

加强、电力系统灵活性需求提升，“十四五”、“十五五”投资同比增加。我们

看好灵活性需求带动的调节资源投资机会，预计“十四五”期间电化学储能、抽

水蓄能、火电厂灵活性改造投资累计达到 1380.5 亿元、1800 亿元、60~180 亿

元。

2）电力市场建设改善新能源、火电、储能运营收益。高比例波动性可再生能

源并入电网，需要增加调节机组容量，满足电网可靠性充裕度要求，灵活性资源

的系统价值将通过电力市场得到补偿，容量市场、辅助服务市场空间增长，预计

2025 年、2030 年的容量市场空间 2252.9 亿元/年、2935.0 亿元/年，辅助服务

市场空间达 1371.0 亿元/年、1906.2 亿元/年。

一是新能源运营商收益有望持续改善。我们认为碳减排收益将替代新能源补贴，

辅助服务费用改由用户侧分摊，相较于现行的补贴模式，盈利水平提高，随着新

能源技术带来的降本以及碳环境收益增加，利于新能源运营收益。

二是火电运营商盈利能力修复。火电仍为主体电源，为保证电力系统的安全稳定

运行，确保电力充足供应，同时维持火电机组的合理收益，我们认为将通过容量

市场、辅助服务市场对火电进行补偿，火电运营商收入结构调整，整体收益恢复。

三是储能盈利能力有望实现突破。储能技术可以提供快速频率响应到大型能源储

备等多种服务，是灵活性调节资源的最佳选择之一，我们认为在容量市场、辅助

服务市场、削峰填谷收益联合加持下，储能收益预期转好。

3）能源转型会使能源和电力供应成本有所上升，但长期来看将呈下降趋势。

电碳耦合将环境成本内部化，有望对外实现顺价，2025 年、2030 年平均每度电

碳排放成本 0.038 元、0.044 元。2025 年、2030 年终端用户电价预测将较 2020

年上浮 17.85%、19.87%，平均每度电上涨 0.107 元和 0.120 元，电价结构调

整、电价上涨有利于改善运营商收益。随着新能源技术、储能技术进步带来的成

本下降，以及碳达峰后碳减排、碳价不显著上升，电价在 2030 年后将会下降。

建议关注：受益于电力系统转型与电力行业持续稳定增长，新能源制造、新能源

运营有望提前获利，建议关注光伏、风电设备制造企业隆基绿能、晶科能源、明

阳智能、日月股份，新能源运营商三峡能源；电力系统的容量（可靠性）需求、

调频备用辅助服务需求增长，火电、储能等调节资源的盈利模式改善、收益提升，

建议关注火电运营商华能国际、国电电力，建议关注储能设备制造宁德时代、阳

光电源，储能运营文山电力、万里扬。

灵活性调节资源市场空间预测

1）容量市场空间

部分时刻新能源等优先发电机组将满足负荷需求，火电成为备用。电网调度通常

依据各类能源的发电特点进行分配，优先发电机组包括风电、光伏、水电、生物

质、核电，这些机组的发电将得到优先调度，而火电机组，包括燃煤机组、燃气

机组将作为补充调节，未来电力市场条件下，风电、光伏等出力因边际成本较低

将被优先调度，火电机组的实际出力为实时负荷与优先机组出力之差。

我们假设，风电容量可信度、光伏容量可信度分别取 20%、55%，测算机组等

效出力，同时线损取最大负荷水平的 5%，计算得到火电机组的期望出力在 2025

年、2030 年分别为火电机组额定出力的 62.0%和 66.2%，最低的出力水平为机

组额定出力的 1.9%和-18.2%，即在 2030 年，优先机组的理论出力将满足最大

负荷需求，部分时刻不需要火电机组出力。