长江电力举牌申能「长江证券收购长江电力」

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不仅会发电还会投资

文/语冬

11月12日，上海电力发布公告称，公司股东长江电力在11月12日通过上海证券交易所集中竞价方式增持公司股份40.14万股，约占公司总股本的0.0153%。本次权益变动后，长江电力共持有公司股份1.31亿股，约占公司总股本的5.00%，触及举牌线。

此前，长江电力就已经是上海电力的前十大股东之一。据上海电力三季度报告，截止9月30日，长江电力持有其4.84%的股权。

本次公告披露，长江电力在未来12个月内将根据证券市场整体状况，并结合上海电力的发展及其股票价格情况等因素，拟继续增持上海电力股份不低于100万股。

据公开资料显示，上海电力业务涵盖高效燃煤发电、燃气发电和风电、太阳能发电及分布式供能等领域。此次举牌的长江电力成立于2002年，在2003年底上市，目前是国内最大的水电上市公司，市值约3918亿元。公司主要从事水力发电业务，运行管理着三峡、葛洲坝、溪洛渡和向家坝4座巨型电站。

据平安证券研报，受来水不佳影响，Q3水电出力持续承压，且上年同期高基数效应导致增速大幅下滑，单季度发电量同比仅增长2.5%，与前两个季度12%左右的增速相比明显回落。而火电单季度发电量增速由Q2的0.8%提升至Q3的3.8%，如果供电需求回暖，火电有望进一步增长。

从这一层面，也不难看出为何长江电力会举牌以火电为主的上海电力。

作为电力龙头股的长江电力此前也多次举牌上市能源公司。今年3月15日，长江电力同时举牌川投能源和国投电力。

据川投能源公告，长江电力自2018年4月3日至2019年3月15日，累计增持公司2.2亿股，约占公司总股本的5%。此次权益变动后，长江电力持有川投能源4.4亿股，占公司总股本的10%。

据国投电力公告，长江电力自2018年1月2日至2019年3月15日，增持公司3.39亿股，约占公司总股本的5%。此次权益变动后，长江电力及其一致行动人三峡资本、长电资本共持有6.79亿股，约占国投电力总股本的10%。

在二度举牌后，长江电力仍在继续购买这两家公司的股份，据三季报，长江电力持有的川投能源股份已上升至4.96亿股，占总股本的比例为11.26%。长江电力持有的国投电力股份上升至7.20亿股，占总股本的比例为10.61%。

截止目前，被长江电力举牌的上市公司有湖北能源、广州发展、三峡水利、川投能源、国投电力和本次举牌的上海电力。

长江电力的举牌，一方面能丰富其单一的水力发电结构，减少发电量波动风险，另一方面，通过投资收益较好的公司，为业绩增长再添一层保障。

除了举牌上市公司外，长江电力还看上了境外上市资产。

据长江电力10月公告，公司通过全资子公司长电国际竞标购买美国纽约证券交易所上市公司Sempra Energy 在秘鲁配电等资产，已于9 月 28 日签署《股权收购协议》。本次投资的标的资产为 Sempra 荷兰所持有的 SAB 公司 100%股权以及 POC 公司约 50%股权。SAB 公司和POC公司拥有的核心资产为上市公司LDS公司83.64%的股权，其为秘鲁第一大电力公司。投资完成后，长江电力将间接持有LDS公司不低于83.64%的股份。对海外配电资产的收购，则有助于拓展业务布局，使产业链向国际化延伸。

长江电力不断收购股权的底气来源于其盈利能力。

据财报，长江电力第三季度营收177亿元，同比下降10.75%，归属净利润92.6亿元，同比下降1.49%；前三季度，长江电力总营收381亿元，同比下降2.51%，归属净利润178亿元，同比下降0.5%。

利润的略微下降与发电量的下滑有关。据光大证券，第三季度长江电力旗下的溪洛渡、三峡水库来水分别同比偏枯29.5%、17.0%，发电量分别同比比减少15.4%、10.9%。受电量拖累，长江电力前三季度累计发电量1602亿千瓦时，同比下滑2.4%。

作为以水电业务为主的长江电力，其业绩在一定程度上受来水量影响，而其对外的投资收益将成为其在枯水期的一大重要收益来源。