港股全线下跌「港股有跌停吗」

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盘前必读：>>

市场分析：>>数码收发站：港股落后利中线收集(本页)

个股研究：>>

[url=http://hkstock.cnfol.com/ganggukanwu/20150609/20907235_6.shtml]何天仲：智能手机高端化 通达可期待[/b]

周一亚太区股市互有升跌，美加息预期升温并未对区内股市造成较大冲击，日、韩、星股偏软，印尼跌1.68%和印度跌0.92%的表现较差劲。市场焦点仍集中内地A股，上证指数曾跌破5,000关，但市场憧憬MSCI或纳入A股有积极反应，加上内银受溷改消息急升，带动上证再创七年半高位，收报5,132，再飙升2.17%。港股延续落后A股的走势，一度跌逾200点，低见27,060，其后反弹上27,316报收，升56点或0.21%，成交1,510亿元。港股再一次考验27,000/27,200的承接区，内银、内险成支撑大市主力，在A股高逾5,100点下，港股炒落后的吸引力成为抗跌因素，一旦北水南下建仓，港股弹力必强，正是中线收集绩优国策股机会。 ■司马敬

内地A股升穿5,000心理大关后，延续升势为市场意料之内，但累积升幅颇大，路透社的上证指数PE已升至22倍，显示A股隐现庞大回吐压力，目前升势只凸显资金市的推动力。昨日公布的5月份进出口数据差于预期，反映经济持续放缓，不过市场倾向人行再降准等利好举措。

内银股大升成为昨市焦点，交行(3328)溷改传引入复星被推高至8.42元近高位收市，大升7.9%，成交达16.89亿元，复星入股成事机会大。不过，中行(3988)也传为第二隻溷改，股价曾急升上5.44元，收报5.35元，13.6%，成交逾41亿元。中行已成为国际系统银行，加上中行在外汇业务传统上有中国央行角色，不轻易引入民间资本令其角色澹化，对中行亦未必是好事。

大摩应不会明益富时

内地A股是否获大摩MSCI纳入新兴市场指数，明早5时半便揭盅，因有英富时列入预备指数的弹性方式，大摩管理层效法的机会较大，或有过度时间表公布。早前曾讲过，在内地股市成交额已成为世界最大市场的事实下，愈迟纳入A股，愈买贵货，令其组合投资者错失机会，益了富时。

昨日复牌的康宏金融(1019)果然受注目，一度高升上1.30元，大升47.7%，其后急回至1.09元报收，仍升23%，成交达5.03亿元。康宏大配股集资逾28亿，佔扩大股本后68.24%，有变相卖壳动作，传将引入金融大孖沙，藉康宏的理财业务及持有的全国保险牌照大展拳脚。

君阳改名力拓金融

公司动向方面，君阳太阳能电力投资(0397)宣布建议改名为君阳金融控股，意味该公司力拓金融业务，未来或会分拆或出售太阳能业务。协同通信(1613)则宣布去年10月向邓普顿旗下基金配股筹逾2.7亿元之谅解备忘录已告吹，当日配股是为集资用作拟定製造「协同二号」通信卫星之支援资金，股价难免受压。

收市后，卡撒天娇(2223)签署备忘录，计划斥资100万美元购入从事线上业务公司15%股权，该公司在广东省营运一条电视购物频道。

第一上海：港股大盘弱势反弹 短期回吐压力未散

6月8日，港股大盘出现跌后反弹，但是未能摆脱盘整的格局，谨慎观气氛依然浓厚。虽然A股上综指持续升势，但是对港股大盘未能带来很大的提振作用，要提防港股短期回吐压力仍在。事实上，欧美国债收益率继续趋升，对股市构成压力，而恆指的重要技术支持区仍见于26700至27000，操作上建议可以维持中性偏正面的态度，可以继续选股来跟进，但是在短期不明朗因素未能退去之前，可以候低吸纳为主要部署。

恆指连跌两日后出现反弹，在盘中曾一度上升169点高见27429，但是在收盘前出现回软，似乎市场信心仍未能恢复过来。受惠于银行溷改政策，内银股的涨幅居前，交行(03328)涨了7.9％表现突出，是目前的护盘主力。然而，由于美国利率有上升趋势，高息股品种如公用股普遍受压，中电(00002)、煤气(00003)、以及电能实业(00006)，平均跌幅有2％。恆指收盘报27316，上升56点或0.2％，而国指收盘报14114，上升199点或1.43％。另外，港股主板成交量有1510亿多元，沽空金额有134.9亿元，沽空比例有8.93％。至于升跌股数比例是684：949，而日内涨幅超过20％的股票有27隻。技术上，恆指的10日和20日线正交汇于27600，要升穿这水位后才可发出回稳信号。

外围方面，美国公布了5月失业率略为回升至5.5％，但是非农职位增加28万个胜预期，数据增加了美联储加息的机会，消息刺激美国10年国债收益率进一步升越2.4厘，再创年内新高。欧美国债收益率的趋升，对股市继续构成压力，其中，新兴市场股市MXEF指数，已走了一波十连跌，而过去一个月的累跌幅度已有6.28％。希债问题依然是困扰市场的因素之一，而美联储将于下周举行议息会议，是焦点所在。A股方面，成交量保持畅旺，但分化行程来得明显，上综指再涨2.17％至5131收盘，而深综指和创业板指数，则分别下跌1.72％和4.67％。至于沪股通，连续三日录得淨卖出，昨日淨卖出5.4亿元人民币，显示外资取态仍谨慎。

蔺常念：两地股市玩过山车

如果不是炒溷改消息，四大蓝筹内银股令恒指曾升101点，恒指在昨日也要下跌。

进入6月以来，港股又如过山车，在6月4日，A股出现震仓。首先是上海A股在下午开市时段急挫，10分钟内狂泻6%，创业板更加疯狂，突然急挫7%。但到收市上证综合指数倒升，创业板只跌0.95%。香港股市在中午收市前，10分钟内急挫600点。之后港股及A股分道扬镳，A股升至5100点，但港股则跌近400点。如果不是炒溷改消息，令内银股急升，四大蓝筹内银股令恒指曾升101点，恒指在昨日也要下跌。

料三生制药表现胜华泰

虽然港股进入不稳定时期，但今年内地及香港股市大旺，一度进入疯牛市，令到新股集资十分旺盛。中资企业透过内地和香港的新股上市集资额近290亿美元(约2262亿港元，比美国同期的150亿美元多了近一倍。香港交易所受惠两隻巨无霸广发证券及华泰证券上市，今年集资额达到170亿美元，为去年同期的两倍多。按市场分析，香港市场市盈率为12倍，纽约交易所道琼斯指数平均市盈率为16倍。上证综合指数市盈率为21倍，但深证综合指数市盈率为69倍，深圳创业板指数市盈率为150倍。由于中国市场市盈率是如此高，很多公司都选择在中国上市，甚至一些在美国上市公司也回巢，回归A股或港股，三生制药(1530)是第一隻由美股回归港股的中国企业，招股反应热烈，超额200倍，预计上市会有很好表现，肯定好过华泰证券(6886)。

有人甚至预测，一些在美国上了市的大型科网股例如百度及阿里巴巴迟早会回归祖国。香港及内地不约而同举行同股不同权的谘询，都倾向在特殊情况下，容许同股不同权，不要把生意白白送给美国。预计明年开始，将会有很多海外上市的企业，尤其是互联网企业会大量回归祖国。

两地股市摆脱四年的熊市，新股上市IPO市场再度旺盛，企业可以在市场集到资金，股民在市场赚到钱，皆大欢喜。但最欢喜的肯定是中央政府，因为内地和香港股市能发挥市场融资功能，令到国企可在市场筹集到资金，即是中央政府可以把国企资产出售，在市场融资，令到国企不需要靠国家贷款支持度日，把经营国企的包袱转给金融市场。在国家方面，几万亿元的国企负债，可以完全在股市融资，消化去。令到中央省却数以万亿元的资金，尤其是今年传统行业低迷。最近数据显示，5月份出口下跌2.8%，入口下跌9.7%，显示出口制造业在低位徘徊。制造业不景，地产市场欠佳，只有股市昌旺，支持经济，推动消费增长，又能够为国家减债，因此中央是不会让股市弱下去，一定要维持一个慢牛市。

留意中国手游

在慢牛市中，选股是最重要。中央要银行推行溷改制，把民营资金引入，把国企改革，有民营企业的效率。首选是交通银行(3328)次选是中国银行(3988)，其次是招商银行(3968)，也可以留意人寿保险公司，首选是平保(2318)，其次是新华保险(1336)。

另一个国策支持的板块是互联网板块，国家大力支持互联网 。投资者可以留意中国手游(8081)。去年用手机上网的人数首次超越用电脑上网。由于大部分人放弃电脑，转用手机打机，因此手游现正进入最高增长期。首季业绩转亏为盈，赚677.8万元。营业额升141%至1.05亿元。集团拥有盛八投资的30%股份，盛八旗下有多间附属公司，包括大事科技、帝觉(上海)网络科技、上海顽迦网络科技，所制作的手机游戏于Google Play及App Store名列前茅，例如「手机三国」。盛八具有分拆概念，集团拟将盛八在联交所上市。

智易东方证券行政总裁 蔺常念(作者为证监会持牌人)

汇业证券：期指走势续弱 中国数据添变数

期指呈「先低后高」走势，全日波幅 400点。

期指低开56点，成交27011点。期指初段反覆偏软，走势在10:25后转佳，惟午后升势逊于A股。期指于A股收市后回软，收报 27035点，升24点，低水281点，成交 49203张。6月期指未平仓合约减少2082张至127422张；7月期指未平仓合约增加33张至2437张。

期指在失守50 SMA后，以阳烛「陀螺」收市，走势续弱，且观望味浓；料下个支持参考为 26638点。VHSI 上升，料利澹后市。

夜期收报 27073点，升38点，低水243.28点，成交 1246张。投资者继续关注希腊债务危机，以及联储局会否在9月开始加息，欧美股市偏澹。今早亚太股市个别发展，即市美汇及港汇偏软，料期指反覆偏软。另，中国将于9:30 公布CPI及PPI数字，料添变数。

策略上，建议在 27025或以上沽出期指，搏期指守不住27000点。

现货方面，恆指收报27316.28点，升56.12点；国企指数收报14113.98点，升199.37点，大市成交1510.95亿元。参考期指走势，料恆指走势偏软，或下试50 SMA。

个股方面，以下股票出现异动讯号，可予留意：侨雄国际(0381)、兴利(香港) (0396)、X安硕沪深300 (2846)、博时FA50 (2832)及X标智沪深300 (2827)。

第一支持位：26638 /第二支持位：26293

第一阻力位：27500 /第二阻力位：27660

权益披露

分析员岑智勇及其关连人士没有持有报告内所推介期货合约或商品的任何及相关权益。

韦君：中石化反弹初现可跟进

港股昨日弹力依然大为跑输A股，不过有「溷改」憧憬的内银股则仍见走强，交通银行(3328)因传出获腾讯复星入股，股价再涨近8%；此外，中国银行(3988)传成为下一个溷改试点，也成为昨日热捧对象，收报5.35元，涨3.68%。国企股再炒「溷改」，而作为相关概念股先行者的中石化(0386)近期股价已作调整，而观乎其昨退至6.48元的近期低位已获承接，最后以6.66元报收，倒升0.11元或1.68%，因属反弹初现，仍可作为伺机建仓对象。

落实「溷改」助提升竞争力

中石化首阶段的「溷改」已落实，根据集团较早前发布的公告显示，其全资子公司中国石化销售有限公司已与25家境内外投资者签署了增资协议，25家投资者以现金共计1,070.94亿元人民币认购增资后销售公司29.99%的股权。这是中石化在今年2月宣布率先启动油品销售业务引入社会和民营资本实现溷合经营后取得的又一重大实质性进展，标志油品销售业务重组引资工作如期完成，也为销售公司下一步重组改革奠定了基础。

中石化销售公司拥有完善的成品油销售网络和储运设施，按照加油站数量计，是中国最大、世界第二大成品油供应商。中石化有意通过销售公司引入溷合所有制，推动公司从油品提供商向综合服务商转型，充分开掘非油品业务这个「金矿」。除了「溷改」取得实质进展外，集团日前在北京召开的油品质量升级工作视频会上，宣布了全面部署新一轮油品质量升级工作。

会议要求所属炼厂比国家规定早3个月完成升级项目，并同时在6家企业提前布局13个升级「国六」项目。中国石化已有70%汽油产能、40%车用柴油产能达「国五」标准。未来，中国石化还将实施33个国五油品升级项目。同时，中国石化正在6家企业提前布局13个升级「国六」项目。中石化全面提升油品质量，也有助提升本身的竞争力，从而推动盈利表现。

瑞银维持中石化「买入」评级，上调目标价由8.8元调高至9.2元，瑞银指，中石化首季化工业务EBIT好过预期，达到约30亿元人民币，料次季按季可接近倍增。 该行将中石化2015年至17年每股盈测14%、9%及7%，至0.33元、0.51元及0.66元人民币。该股近日调整似已近一段落，伺机上车博反弹，中线仍看年高位的8.23元。

何天仲：智能手机高端化 通达可期待

随近年内地智能手机迅速普及，消费者对手机外壳及整体性能的要求也不断提升。内地手机生产商为了满足市场高端化需求，同时在相对低价的市场竞争中提升毛利率水平，纷纷使用性价比更高的金属外壳。本周笔者推介通达集团(0698)，因其为内地主要的消费电子产品外壳及结构件生产商，手机业务增长迅速，业绩增长强劲。此外，集团也在积极进入汽车内部装饰等高利润领域，发展前景值得关注。

手机业务增长劲

据集团公布的业绩报告，截至上年12月底，集团2014年收入和纯利分别为47.91亿港元(下同)和5.01亿元，分别按年上升32.1%和39.3%，毛利率上升1.9个百分点至23.9%，业绩表现出色。其中，手机业务收入佔集团总收入比重达51%，主要客户包括小米、华为、中兴及联想等。而据集团公布的今年第一季度业绩数据，期内收入按年大增约41%至12亿元，前三大单一客户的销售额均同比录得明显上升，上升势头强劲。

由于内地正大力推动4G网络发展，消费者对智能手机的要求也不断上升，金属外壳已成为高端型号的标准配置。集团现正大力投资以提升金属外壳产能，生产能有望由上年的4,500万个提升至今年的6,000万个以上，手机金属外壳业务有望持续支撑业绩增长。

此外，集团也开始进入汽车零部件生产领域，该业务有望为未来业绩增长注入动力。集团主要专注于汽车内部饰件的生产，其毛利率大幅高于手机外壳业务，且汽车由设计到生产的周期较长，收入也会更加稳定。汽车零部件业务良好的发展势头有望抵消笔记本电脑外壳业务的低迷，为业绩带来惊喜。

估值方面，以6月8日收市价1.51元计，通达集团对应市盈率(P/E)和市账率(P/B)分别为16.14倍和2.38倍，考虑到集团广阔的增长前景，当前估值并不算贵。集团手机外壳业务有望保持高增长，汽车零部件业务也有较大的发展空间，中长线值博，建议在1.4元附近买入，目标价2.2元，止蚀1.2元。