南方核心成长混合基金A持仓「南方创业板etf联接a」

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MSCI将于8月8日5时宣布季度评议结果，或将A股大盘股在相应指数中的纳入因子从10％提升到15％。这次权重提升是此前公布的扩容“三步走”计划的第二步，MSCI计划在今年5月底、8月底和11月底分三次将A股纳入因子由5％提升到20％，并纳入创业板股票和中盘A股。在当前的市场情况下，纳入因子的提升对A股的提振作用还是比较明显的，从前几次纳入因子提升时对应的A股表现来看，海外增量资金对A股有一定的助推效应。

根据此前MSCI的预测，每一次5％的纳入因子提升，都将为A股带来约220亿美元的增量资金，此次扩容估算海外资金流入超千亿人民币。指数基金通常会在调整生效前配置，而主动管理基金往往会择时建仓。

短期来看增量资金有一定的提振作用，而长期来看是A股扩大对外开放的重要一步。值得注意的是MSCI扩容的步伐相较原先的计划有明显加快，仅在初次纳入一年半之后，纳入因子有望扩大到20％，速度之快远超预期。今年以来A股屡屡收到国际视野的关注，从MSCI加速扩容，到中日ETF互通，再到A股“入富”，无不彰显当下中国A股优质企业的投资价值和成长潜力。

自A股在2018年6月纳入MSCI以来，超过2500亿元资金通过陆股通通道进入A股，A股外资比例逐步上升，外资的流入体现了国际投资者对于A股当前投资价值的认可。展望未来，随着A股的进一步对外开放，包括配套衍生品在内的投资环境日益改善，外资流入A股的趋势依然不会改变。

南方MSCI中国A股国际通ETF跟踪的是MSCI国际通指数（716567.CSI），市面上MSCI相关基金跟踪的指数中，只有MSCI国际通指数是完全跟踪MSCI扩容过程，且被纳入MSCI新兴市场指数体系的。上海证券交易所数据显示，截至8月6日，南方MSCI国际通ETF（512160）目前规模7.22亿元，在同标的ETF中规模最大，其秉承南方指基跟踪精准的优良传统，自2018年6月A股正式纳入MSCI以来，跟踪精度表现优良，是紧跟MSCI步伐，配置相关成分股的优质工具。

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MSCI将于8月8日5时宣布季度评议结果，同时将A股大盘股在相应指数中的纳入因子从10％提升到15％。MSCI中国区研究主管魏震接受中国证券报记者专访时表示，MSCI将如期提升A股大盘股的纳入因子，不会受到外围扰动因素的影响。这意味着超200亿元被动资金将于指数调整生效日的8月27日进入A股。

如期提升A股纳入因子

外围环境云谲波诡，此次MSCI指数调整，增量资金会不会来？海外资管机构人士表示，与外围环境波动无关，被动资金仍将如期而至。一位任职于全球前三大资管机构的指数基金相关人士表示，按照其所在的资管机构对基金经理的考核要求，纯被动指数基金须准确跟踪指数。也就是说，不管基金经理对A股市场的看法如何，跟踪MSCI的被动指数基金都必须跟随MSCI提升A股大盘的配置比例。

接下来的问题在于，MSCI提升A股纳入比例是否会如同此前宣布的发生？魏震表示，8月指数评议会将A股大盘股的纳入因子从10％提升至15％，这是确定会发生的。MSCI考察股票的可投资性，相关外围因素只要未影响市场准入，便不会影响MSCI纳入A股的决定。

魏震还介绍，基于可投资性方面的考量，MSCI在6月剔除了4只个股，包含首创股份、浙能电力、雅戈尔、康美药业。“因A股相关指数调整，首创股份、浙能电力、雅戈尔被从沪股通或深股通的名单中剔除。MSCI纳入A股的名单基于沪股通或深股通名单，因此MSCI也将这3只个股剔除。而康美药业随后被ST，被港交所加入了陆股通特别观察名单，海外投资者只能卖不能买，也不符合MSCI对于个股可投资性的要求，因此也将其剔除。剔除之后，MSCI需要至少观察一年，才能决定是否重新纳入上述个股。”

245亿被动资金驰援

招商证券分析师张夏和涂婧清在策略报告中表示，MSCI将A股大盘股的纳入比例从10％提高至15％，将带来被动增量资金36亿美元（约合人民币245亿元），被动增量资金大概率在8月27日当天收盘前流入。而主动增量资金则很大程度上取决于市场环境。如果美国通胀回升，美联储政策可能作出调整，届时美元若走强，可能对北上资金形成扰动。反之，美元指数上行动力不足，北上资金大概率将在8月进行布局。

3月1日早间，MSCI宣布增加A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把A股纳入因子从5％增加至20％；此前的2月25日，MSCI中国指数达到历史高点，当日交易量达到392.36亿股。据了解，MSCI中国指数含且仅含纳入MSCI指数的A股，上述所称指数交易量为指数成份股的成交量之和。业内预计，随着此次指数调整日渐临近，MSCI中国指数交易量将回升。

长期资金布局A股态势未改

外围环境变化，部分投资者转向防守。服务海外主权基金、养老金的机构表示，外资尚未改变A股投资态度。

投资咨询顾问机构美世中国区财富与投资业务总经理沈良介绍，尽管近日外围环境变化，暂时还没有客户咨询是否应该改变A股投资规划。其客户多是长期投资为主的主权、养老金等机构投资者。美世发布的未来3-5年全球动态资产配置观点显示，其对包括中国市场在内的新兴市场股票及债券资产持有积极态度。

高腾国际权益首席投资官李宇认为，A股估值优势一直存在。目前投资者更关心经济走势有多大的不确定性。这实际上决定了目前A股股票的风险溢价是否具有吸引力。如果风险溢价相较于潜在风险有吸引力，便值得投资者冒险。

人民币“破7”之后，汇率风险是否会让外资止步A股？李宇认为，汇率风险可用很多方法来对冲，收益互换等衍生工具可以派上用场，人民币不具备大幅贬值的基础。对于海外投资者来说，汇率风险可控，依然是介入的好时机。短期来看，外围因素和部分行业产业的结构性问题给经济增长带来了一定压力，但长期来看，外资增配A股资产是理性的选择。

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