铝电解电容市场前景「电解铝涨价受益股」

今天带来铝电解电容市场前景「电解铝涨价受益股」，关于铝电解电容市场前景「电解铝涨价受益股」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

全球铝电解电容龙头再度涨价 行业景气持续攀升

据报道，由于铝等原材料价格的大幅上涨等原因，全球铝电解电容龙头尼吉康对电解电容价格上调，自2018年8月1日起新订单生效。业内认为，铝电解电容器上游原材料铝箔受政府严格管控废水处理额度，部分小厂商遭淘汰出局，造成铝箔供不应求，从而导致日系电解电容器厂商交期拉长。自去年以来，铝电解电容器的供应由于需求增长而十分紧张，龙头公司再度涨价，将对铝电解电容全行业有明显的示范带动作用。

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云铝股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

云铝股份:成长可期,静待“云”起

云铝股份 000807

研究机构：中泰证券 分析师：谢鸿鹤 撰写日期：2018-07-17

【事件】:云铝股份7月14日披露公司2018年半年度业绩预告,公司2018年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润约5000万元,较去年同期下降约66%。

【点评】:

1)“一降一升”,支撑上半年扭亏为盈。2018年Q1公司实现归母净利润约-1.05亿元,导致亏损的原因主要有两方面:①Q1淡季,电解铝价格深度回调(15125元/吨→14153元/吨,↓6.4%);②氧化铝高价库存较多,导致生产成本未同步跟降。按业绩预告,Q2预计实现归母净利润1.55亿元,环比Q1扭亏为盈,主要原因如下:①铝价上涨,2018年Q2电解铝均价为14460元/吨,环比Q1上涨2.2%(306元/吨);②成本下行,2017Q4以及2018Q1、2018Q2氧化铝季度均价分别为3445元/吨、2802元/吨和2919元/吨,考虑到库存因素,则Q2计入成本的氧化价格有所下行。综上,我们认为成本降、售价升,是Q2效益改善的主因。

2)重点项目待投产,下半年将迎产能放量。目前公司共有电解铝产能158万吨(其中,本部30 润鑫30 涌鑫30 泽鑫30 淯鑫38),下半年的产能增量主要体现在云铝海鑫35万吨项目(昭通一期)以及鹤庆溢鑫21万吨,预计投产时间分别为今年7月和四季度;再往后看,昭通二期35万吨以及文山50万吨正在规划建设进程中,2019年公司远景产能有望达到300万吨/年,公司已经已然成为电解铝行业最具成长性标的之一。

3)板块超跌,值得重点关注。2018年H1铝价宽幅震荡,特别是中美贸易摩擦以及国内经济不确定上升导致需求转弱担忧持续加大,电解铝板块遭遇估值和业绩双杀,截止目前,云铝股份PB已降至1.35X,考虑到未来铝行业格局持续优化--“供给有限 需求稳增”,从中长期视角看,我们认为板块已经超跌,值得重点关注;而短期看,电解铝成本支撑效应明显(氧化铝价格上行),基本面扎实(供给有限 需求稳增),价格上行空间>下行空间,且下半年存自备电(成本抬升)以及采暖季(蓝天保卫战)等政策预期,具备alpha超额收益,云铝股份有望深度受益于量价齐升的双重弹性,继续看好。

盈利预测与投资建议:在2018/2019/2020年电解铝均价14500元/吨、15500元/吨、16500元/吨,氧化铝/电解铝比价为20%基准假设下,公司2018/2019/2020年归母净利润分别为6.4/22.4/40.8亿元,对应EPS分别为0.24/0.86/1.57元,目前股价对应的PE估值水平则分别为20X/6X/3X,维持“买入”评级。

风险提示事件:宏观经济波动风险,相关产业政策落地不及预期等风险。

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中国铝业（个股资料 操作策略 股票诊断）

中国铝业事件点评:市场化债转股,改善资本结构,降低财务费用

中国铝业 601600

研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2018-02-27

2月23日中国铝业发布公告,公司将于2月26日复牌,停牌期间公司通过市场化债转股的形式融资127亿元用来降低资产负债率,改善企业的资本结构,公司预计这将节约7亿元的财务费用。

增资改善公司资本结构,降低利息费用。中国铝业通过市场化债转股的方式引入包括华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融、农银金融共8家机构,对子公司包头铝业、中铝矿业、中铝山东和中铝中州进行增资。目前中国铝业计划以6元/股的价格发行211,728.08万股以募集1,270,368.46万元,根据该等债务对应的利率情况,该等债务的一年利息费用合计约为7亿元,实施本次市场化债转股后,标的公司将相应减少利息费用。 公司电解铝产能继续增加。2017年中铝旗下共有4家电解铝企业通电投产,分别为广西华磊新材料有限公司40万吨电解铝项目、山西中铝华润有限公司50万吨电解铝项目、贵州华仁铝业50万吨电解铝项目,内蒙古华云新材料有限公司78万吨电解铝项目,总计218万吨新增电解铝产能,公司拥有权益产能95万吨,公司电解铝合规产能大幅增加。

利空消息基本出尽,铝价接近底部。2018年一季度各种利空消息打压铝价,其中包括:一季度国内迎来消费淡季、电解铝库存高企、采暖季关停产能3月将迎来复产、阿拉丁预计一季度可能有140万吨电解铝产能通电投产。但截至年前2月8日,受制于电解铝行业的低利润水平,据百川资讯统计,一季度投产电解铝产能仅22.42万吨。此外,我们预计采暖季结束后,成本曲线末端的限产产能没有动力复产,但需求将迎来复苏,电解铝库存有望迎来去化。综上所述,利空消息基本出尽,铝价接近底部,消费旺季叠加需求复产,二季度铝价有望冲向15000元/吨。 2018-2019年铝价有望逐步回升,走出慢牛行情。按照现在成本端的情况来看,全年如果不出现大的政策性变化(比如继续关停产能、 环保限产等),2018年二季度后铝价的运行区间大概率会在14500-15500元/吨,二季度可能冲向15000元/吨,之后会在14500-15500元/吨之间震荡。二季度短期内可能会形成电解铝需求大于运行产能的情况,但考虑到高库存,电解铝较强的供给弹性以及待投产产能处于成本曲线相对靠前的位置,2018年铝价无法形成持续上涨的趋势。但2019年随着所有合规产能逐渐被需求的增长消化,铝价有望继续沿着供给的成本曲线爬升至16000-16500元/吨的区间。

盈利预测和投资评级。暂不考虑本次发行股份摊薄因素的影响,预计公司2017-2019的EPS 分别为0.09元、0.14元、0.35元,对应当前股价的PE 分别为88.66倍、59.28倍、23.31倍。由于公司在高点停牌,复牌后将面临补跌。我们下调公司A股的评级到增持评级。

风险提示:电解铝下游需求受宏观经济影响不及预期;铝价下跌的风险;烧碱、煤沥青、石油焦等氧化铝和预焙阳极的原材料价格大幅上涨;公司电解铝、氧化铝等产品产量不及预期的风险。

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利源精制（个股资料 操作策略 股票诊断）

利源精制事件点评:整车试制进度略有拖延,不改公司长期价值

利源精制 002501

研究机构：国海证券 分析师：代鹏举 撰写日期：2018-05-07

事件1:

吉林利源精制股份有限公司与江苏南铝创佳金属股份有限公司签订了《产品购销合同》,合同总金额约为18,000万元,合同有效期为一年。事件2:

沈阳利源与沈阳富创正式签订了《加工及战略框架协议》,合同金额约为25,000万元,占公司2017年度经审计营业收入的8.25%。

事件3:

公司原计划于2018年春节前后试制完成的轨道车辆整车样车,因试制过程中出现前期考察的个别零部件供应商因不可抗力无法为公司进行零部件交付的情形,导致整车样车的试制计划多次延期。根据目前情况,公司沈阳子公司轨道车辆整车样的试制工作预计将于2018年7月底左右完成。

投资要点:

传统业务订单稳增长,海内外铝价差扩大利于出口。5月1日公司发布公告,吉林利源新签署了总金额约为18,000万元的合同,占公司2017年营收的5.94%,公司传统铝材业务订单稳定增长。此外,受俄铝遭制裁事件的影响,2018年海外电解铝的缺口将进一步扩大,外强内弱的铝价也将成为常态,有利于国内铝材企业的出口。虽然利源精制直接的客户集中在国内,但其中贸易公司从利源采购后转销海外的部分占据了一定的比重,我们认为这部分下游的需求在2018年海外电解铝短缺,铝价外强内弱的格局下有望快速增长。

供应商问题拖延整车进度,不改公司长期投资价值。我们认为公司整车样车的试制计划多次延期主要是由于公司整车样车的订单对于上游供应商来说订单较小,部分供应商需要为利源单独做零部件的磨具,利润低、耗时长,供应商积极性低,因此拖延供货。但目前公司给出了详细的样车试制进程表,预计试制工作有望于7月份完工,凸显公司的信心。此外,样车通过检验后,利源有望获得整车生产牌照,之后公司可以直接进行整车订单的投标。

维持买入评级。公司区域优势明显,营运能力强,同时不断优化产品结构,向高加工费产品拓展。2018年公司传统铝材业务可能在外强内弱的铝价格局下得以较快增长,但考虑到整车的进程遭到拖延,我们略微下调公司2018-2020的盈利预测,下调后的EPS分别为0.59元、0.85元、0.96元,对应当前股价的PE分别为13.77倍、9.59倍、8.48倍。考虑到公司7月整车样车试制完成后即可拿到生产牌照进行投标,同时公司目前估值较低,我们维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济下滑风险,原材料价格大幅波动的风险,沈阳利源订单不及预期的风险,公司出口业务的不确定性。

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东阳光科（个股资料 操作策略 股票诊断）

东阳光科:电极箔龙头,拟控股东阳光药

东阳光科 600673

研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,罗佳荣 撰写日期：2018-06-13

电极箔龙头,拟控股东阳光药

公司传统主营业务为电子新材料、合金材料和化工产品,其中业绩贡献最大的产品是电极箔和氟化工产品,受益于环保压力下电极箔、化工行业产能缩减致产品价格上涨,17年公司业绩大幅改善。另公司拟发行股份收购东阳光药50.04%股权,成为其控股股东,已获证监会审核通过,一旦收购完成,公司业绩将再大幅提升(东阳光药17年实现净利6.47亿元)。

电极箔行业龙头,兼并发展氟化工

公司布局铝电容全产业链,是国内最大的化成箔、亲水箔生产商,核心产品为铝电解电容器用电极箔;同时兼并发展氟化工。公司目前拥有产品产能:亲水箔8万吨/年,化成箔4050万平方米/年,电子光箔2万吨/年,电容器1.5亿只/年,钎焊箔2万吨/年,氟化工产品3万吨/年。

受环保影响,电极箔和氟化工产品均提价

电极箔和氟化工产品对公司17年业绩贡献最大。环保高压下,部分中小企业产能关停退出,供给出现紧缺,电极箔提价(公司17年均价同比增12%),同时订单增加;另外氟化工同样受环保影响,供需格局改善,价格上涨。未来电极箔和氟化工仍将是公司传统业务主要利润来源。

拟收购东阳光药50.04%控股权已过会公司拟发行股份(拟按5.91元/股发行5.45亿股)向宜昌东阳光药业收购东阳光药50.04%控股权,交易金额约32.21亿元,已获证监会审核通过。东阳光药核心产品可威在流感治疗方面具有明显的市场竞争优势,若收购完成,公司利润将大幅增长(18-20年承诺利润5.77、6.53、6.89亿元)。

盈利预测及投资建议

若不考虑东阳光药业绩贡献,预计公司18-20年EPS分别为0.27、0.33、0.40元;考虑东阳光药业绩贡献(假设全年并表),预计18-20年EPS分别为0.39、0.57和0.77元,对应当前股价的PE分别为26、18和13倍,考虑公司传统主营业务稳定发展,同时拟注入优质医药资产,给予“买入”评级。

风险提示:收购终止或进度低于预期,电极箔、氟化工价格回调。