银华盛利混合今天净值「银华盛利混合基金」

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金融界基金09月02日讯 银华盛利混合型发起式证券投资基金（简称：银华盛利混合发起式C，代码015684）08月31日净值下跌3.30%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.1035元，累计净值为3.1035元。

银华盛利混合发起式C基金成立以来收益8.86%，今年以来收益8.86%，近一月收益-4.27%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为向伊达，自2022年05月12日管理该基金，任职期内收益8.70%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有宁德时代（持仓比例6.47%）、华友钴业（持仓比例6.19%）、索通发展（持仓比例5.85%）、天赐材料（持仓比例5.06%）、聚辰股份（持仓比例4.71%）、复旦微电（持仓比例4.47%）、隆基绿能（持仓比例4.17%）、长安汽车（持仓比例3.55%）、有研新材（持仓比例3.05%）、亿纬锂能（持仓比例3.02%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

在一季度我们沿着"投资项好于消费项，新东西好于老东西"的思路管理组合，在市场的持续下跌、尤其是对成长股的抛弃中，我们的组合保持了较好的稳定性。二季度市场走出了非常戏剧性的深V行情，市场的情绪和预期都经历了大幅的波动。在前半程，我们还是保持了"投资项好与消费项"的思路，我们认为从下游的需求确定性出发，今年经济偏弱，一二季度超预期的疫情及管控可能会影响老百姓的收入预期，所以我们认为投资项的需求会比消费项更加确定、韧性更强。在我国国家安全、能源安全、科技安全、信息安全的战略方向下，我们优先看好大B端和G端投资项中的绿色基建（光伏、风电、电力运营商）、数字基建（国产半导体、国产软件、云计算）、国防军工，这三个方向的投资具有需求刚性，甚至部分具有逆周期属性。对于老百姓消费力的担忧叠加今年多轮的电动车涨价，让我们对于电动车板块更倾向于先摸一摸疫情管控放开后的新增真实需求之后，再做操作。但坦白讲，这个思路也确实让我们组合的大仓位在初期错过了汽车和电动车板块的第一轮猛烈反弹，也是一波对于今年的需求的悲观预期的修复。随后5月中旬，在汽车的政策更加明确之后，多个地方也出台了对于电动车的额外补贴政策，在超预期的补贴政策支持下，我们上调了消费项中对于汽车的消费预期，加大了电动车、燃油车、汽车零部件的配置。同时，受制于超预期的高煤价和高光伏组件价格，电力运营商的基本面改善幅度弱于我们此前的预期，我们下调了对于这部分公司的二季度业绩预期。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末银华盛利混合发起式A基金份额净值为3.2438元，本报告期基金份额净值增长率为-10.77%；业绩比较基准收益率为-4.42%。截至本报告期末银华盛利混合发起式C基金份额净值为3.2424元，本报告期基金份额净值增长率为13.73%；业绩比较基准收益率为7.34%

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

对于三季度及下半年的资本市场，我们保持整体乐观的态度，一方面稳经济政策的持续发力大概率会在下半年开始产生实质性的效果，经历了上半年的通胀和疫情的波折，大部分行业和公司的基本面在未来的四个季度大概率都是持续向好的；另一方面，在未来通胀压力改善的趋势之下，国内的流动性环境持续向好，海外的流动性环境也有望改善，在美联储7月加息之后，三季度剩余的时间都是加息空窗期。在这样的判断下，我们对下半年的行情持乐观的态度，市场尤其可能利于成长股，在成长股内部可能也会相较于5、6月份来说机会更加均衡。

部分汽车和汽车零部件股票我们认为已经出现了一些估值泡沫，但是电动车还有切换到明年估值的股价空间。电子作为上半年领跌的行业，目前处于周期接近底部的位置，估值也在历史底部，我们认为时间越往后，对这样的板块是越有利的。军工整体处于今年PEG合理的位置，需求刚性且确定性高，在业绩期有望有所表现，后续还有估值切换到明年的空间。

当然，经历了5、6月的快速反弹，市场迅速修复了此前对今年的悲观预期，部分行业已经开启了切换明年估值的行情。所以短期股价出现震荡回调也是正常的。我们认为，在我们没有观察到需求侧的数据出现明显问题的情况下，市场回调是投资者加仓的机会。

因此我们会继续坚守成长行业，根据企业所处的产业的不同发展阶段，我们继续采取“守正出奇”的投资策略。

在我们认为供给侧格局已经相对清晰明确的成长行业里，我们采取“守正”的策略——重仓持有龙头。比如，在电动车行业，我们认为电池环节是最有差异化、议价权的环节，龙头公司与其他电池玩家在收入体量、客户合作深度、市场份额上都已经拉开明显差距，龙头公司在护城河的积累上，比如供应链管理能力、研发实力上的领先会持续的保证自己对同行的领先性。只要动力电池的技术还在持续迭代，那么这种领先优势还有扩大的趋势。

尽管采取这种“守正”的策略意味着我们会放弃一些阶段性的机会，比如因为阶段性、季度性的供需错配导致的涨价机会，但是我们发现在格局清晰、快速成长的行业中，重仓“守正”的策略可以让我们在中期不牺牲收益率的情况下，降低了组合的回撤。

在“守正”的基础盘上，我们可以相对从容的将研究精力花在新兴的、前瞻的、市场关注度还不高的行业，在这些方向上“出奇”来谋求获得更多超额收益。这类机会往往因为所处的行业在发展初期，或是爆发前夜，所以供给侧格局还不甚明晰。不少玩家会基于各自已有的竞争优势，选取行业中最能发挥自己优势的环节切入，然后在未来再谋求对其他环节的控制。

对于这类未来成长确定性非常高、行业增速会明显快于其他行业，但是格局还在变化中的机会，我们会用“出奇”的策略，降低个股的权重，在多环节都布局，并且后续密切跟踪变化。

从长期维度，我们继续看好科技成长行业。我们相信在加强自主能力的科技革命、能源革命，保证我国科技安全、能源安全的背景之下，科技、新能源行业的成长逻辑并不是昙花一现，而是具有若干年的持续性，并且其中已经出现了诸多优秀公司，可以充分享受行业红利，并持续提升自己的壁垒，保证更加稳定的盈利性。